格隆汇3月11日｜美银证券发表研报指，在当前白酒下行周期中，对潜在商誉减值的担忧一直是过去六个月的重大不明朗因素，该行视华润啤酒盈警为消除疑虑的事件。华润啤酒的核心啤酒业务维持健康，预期该分部收入及股东应占纯利将在2025年按年增长低单位数及超过10%。而渠道查验显示，在中国三大啤酒商中，华润啤酒可能是2026年年初至今唯一录得销量正增长的公司。该行预期非现金减值对股息没有影响，而2025年派息率将高于2024年(52%)。 基于三个关键原因，该行维持对润啤“买入”评级，目标价35.6港元：1)华润啤酒市场份额仍然在扩张，因其积极应对渠道碎片化及需求多元化；2)该股在过去六个月是中国消费品板块中明显的落后股，随着短期不明朗因素消除，预期股价将追落后；3)看到三个催化剂可能推动第二季的潜在估值重评，包括餐饮渠道可能复苏、第二季属旺季及6月世界杯。

格隆汇3月11日｜摩根士丹利的信用交易部门正在向投资者推销针对康诺斯全球(KRO.US)所发债券的做空策略。这家德国二氧化钛制造商此前已步履维艰，而伊朗战争导致的能源成本飙升更是让其境况雪上加霜。据知情人士透露，该交易台从上月开始向投资者推介做空该公司规模4.26亿欧元（约合4.94亿美元）、于2029年3月到期的票据。知情人士称，即便债券价格已经出现暴跌，交易员近期仍重申了这一观点。甚至在中东动荡推高能源价格之前，由于化工行业属于能源密集型产业，相关企业就已在苦苦应对需求疲软以及高额的投入成本。这使得化工企业成为做空者的首选目标。康诺斯在周一的一份报告中指出，用于涂料、塑料等产品的二氧化钛成本高企且售价较低，导致第四季度亏损8280万美元，并使全年亏损扩大至1.109亿美元。自2月中旬以来，康诺斯的股价已下跌约16%至5.60美元，但较年初仍有涨幅。

格隆汇3月11日｜日本经济产业省周三表示，受美以袭击伊朗导致原油价格上涨影响，截至周一，日本常规汽油零售均价三个月来首次突破每升160日元。加油站均价较前一周上涨3.3日元，至每升161.8日元，为连续第四周上涨。日本全国47个都道府县汽油价格均出现上涨。其中山形县油价最高，达170.1日元，爱知县最低，为155.6日元。由于主要石油运输通道霍尔木兹海峡事实上的关闭加剧了供应担忧，导致油价波动，预计汽油价格将进一步上涨。

格隆汇3月11日｜美银证券发表研报指，海丰国际去年下半年业绩无真正惊喜，期内净利润为5.93亿美元，略高于该行预期，位处于公司早前发盈喜预告的上限水平。考虑到短期港口挤塞及红海重开延迟的情况，支持亚洲区运费今年于较高水平维持更长时间，该行将公司2026至2028年每股盈利预测平均上调10%。另外，该行预期公司2026年平均运费按年下跌2%，2027年运费跌幅将加快，因红海或将重开。该行将其目标价由27港元上调至37港元，维持“中性”评级，因估值已大致反映今年运费展望。

格隆汇3月11日｜开源证券研报指出，市场交投活跃驱动广告业务，预计同花顺一季报高增。2025年实现营收60.3亿，同比+44%，销售现金流入67.0 亿，同比+37%，符合我们预期，归母净利润32.1亿，同比+76%，位于预告区间上沿(预告27.3-32.8亿)。业务结构：增值电信、广告互联网推广（以下简称广告业务）、软件销售、基金销售与其他分别19.5、34.6、4.0、2.2 亿，同比+21%、+71%、+12%、+14%，占比为32%、57%、7%、4%。上修市场交易量假设，上修2026-2027年并新增2028 年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润43、48、52亿元（2026、2027年调前30、37亿），同比+36%/+10%/+9%，当前股价对应PE 为39.7、36.3、33.3倍。在3万亿日均股基成交额的假设下，预计2026Q1归母净利润2.6亿，同比+113%，同比高增系2025Q1处罚导致的低基数，叠加公司广告业务受益于1 季度市场开户高增。交易量持续活跃下公司业绩确定性高，赔率和胜率性价比较高，一季报以及市场风偏改善有望带来股价催化，维持“买入”评级。

格隆汇3月11日｜据央视，当地时间11日，伊朗总统佩泽希齐扬与巴基斯坦总理夏巴兹举行电话会晤，就当前地区安全局势及两国关系进行了深度磋商。佩泽希齐扬在通话中明确指出，伊朗的一贯政策是维护地区稳定。他强调伊朗绝无意针对任何地区国家或与之发生军事冲突。但他同时发出严厉警告，根据国际法赋予的正当防卫权利，伊朗将针对任何被用作袭击伊朗领土发起点的军事基地进行精确打击。佩泽希齐扬呼吁国际社会立即行动，纠正针对伊朗的军事侵略行为，并称如果国际组织对战争策动者坐视不管，全球安全秩序将面临崩塌的风险。

格隆汇3月11日｜长江证券研报指出，长城汽车2月总销量7.3万辆，同比-6.8%，环比-19.6%。2月实现海外销量42,675辆，同比+37.4%，环比+6.0%，销量占比达58.8%。公司加速全球化布局，坚定新能源转型，积极变革创新，有望持续推动销量业绩双提升。短中期看，公司出海加速叠加国内新能源转向加速及坦克等高价值车型占比提升有望推动公司销量与业绩成长，长期看，公司四大拓展战略打开销量长期增长空间，智能化转型开启全产业链盈利空间。预计公司2025-2027 年归母净利润分别99.1、142.0、174.0 亿元，对应A股PE分别为17.4X、12.2X、9.9X，对应港股PE分别为9.9X、6.9X、5.6X，维持“买入”评级。

格隆汇3月11日｜有投资者在互动平台向纳微科技提问：公司增值税征收率是否从3%简易征收调整为13%正常征收？请说明此次调整预计增加的税收成本，以及对公司利润的具体影响金额，是否达到重大影响标准？ 纳微科技回复称，我公司目前业务不存在增值税税率从3%简易征收调整为13%一般计税征收的情形，因此您提及的税收政策不构成对我公司的重大影响。

格隆汇3月11日丨欧洲央行管委卡兹米尔表示，伊朗战争及其对通胀的影响正迫使欧洲央行可能比预期更早地加息。尽管卡兹米尔认为欧洲央行目前仍处于“有利位置”，且下周的会议无需采取行动，但他担心该地区对2022年通胀冲击的记忆降低了企业提价和消费者要求加薪的门槛。他指出，上行风险显然在经济前景中占据主导地位。卡兹米尔表示：“虽然我认为欧洲央行的反应节点比许多人想象的要近。我不愿推测是4月还是6月，但如果需要，我们随时准备采取行动。”由于中东冲突导致能源成本激增，交易员目前倾向于认为欧洲央行将在9月或更晚加息。不过，由于特朗普表示战争可能“很快”结束，市场下调了今年两次加息25个基点的押注。