格隆汇11月27日｜上证指数收涨0.29%，创业板指冲高回落跌0.44%，早盘一度涨超2%。全市场成交额1.70万亿元，较上日成交额缩量935亿元。全市场超2400只个股下跌。 电解液、固态电池概念携手反弹，HBM、消费电子板块表现活跃，陕西国资、商业航天概念午后发力；CPO概念冲高回落，培育钻、AI应用、海南、福建板块集体下挫。 ETF方面，跨境ETF走强，易方达基金巴西ETF、华夏基金巴西ETF、嘉实基金标普生物科技ETF分别涨3.17%、2.64%和2.58%。华泰柏瑞基金中韩半导体ETF涨2.08%。化工板块走强，易方达基金化工行业ETF、富国基金化工50ETF分别涨1.72%、1.4%。新能源板块走高，鹏华基金科创新能源ETF、科创新能源ETF易方达分别涨1.6%、1.42%。 AI应用板块走低，软件ETF易方达、线上消费ETF基金、影视ETF分别跌1.9%、1.69%和1.63%。港股走低，港股通科技ETF、港股医疗ETF分别跌1.54%、1.52%。

格隆汇11月27日｜摩根大通发表中国资本市场明年展望策略报告，对于2026年，持续看好自2025年1月9日以来的中国市场指数MSCI中国指数及沪深300指数的走势，预计2026年将延续进一步上涨。展望春季，随着中国可量化宏观指标有望回升，<u>市场或将从价值防御类股再度轮动回增长类股。</u> <u>该行预期2026年底MSCI中国指数、沪深300指数目标分别为100点(较11月24日潜在升幅19%)、5200点(较11月24日潜在升幅17%)</u>，对应2026年市场一致预期每股盈利分别为6.8港元、328元，按年各升约15%，估值分别为14.8倍、15.9倍。 该行总结四大投资主题如下：(1)“反内卷”政策执行加速，有望推动MSCI中国指数及沪深300指数利润率与股东权益报酬率结构性提升，目前市场对未来12个月净利率与ROE预估偏低。(2)全球人工智能基础设施资本支出强劲增长，推升中国本地AI生态圈及相关本土化产业。随着产业整合，新兴的“世界动态模型”将增强算力需求，利好相关企业。(3)发达市场财政及货币宽松环境，有助中国出口销售回稳。(4)消费呈现K型(分化)复苏，高端食品饮料及奢侈品销售增长明显，但中端消费复苏相对疲弱。 <u>小摩列出中资股明年首季首选股名单</u>：百度、网易、美的集团、蜜雪集团、拼多多、泡泡玛特、携程集团、康师傅、富途控股、信达生物、宁德时代和中国海外发展。 另外，该行列出受惠AI超级周期的中资首选股名单。1)云端服务供应商(CSP)：阿里巴巴、腾讯控股；2)人工智能数据中心(AIDC)：中际旭创、华勤技术、中微公司、北方华创；3)电气化及电池材料：宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、思源电气、天齐锂业、赣锋锂业。