格隆汇11月18日｜截至早盘收盘，日经225指数跌1.8%，东证指数跌1.5%。

格隆汇11月18日｜中金发布报告，复盘日股90年代三轮牛市。第一轮(1992-1993)：反弹54%，持续12.8个月；财政转向驱动，先金融后科技，估值主导。第二轮(1995-1996)：反弹50%，持续12.6个月；股市安定基金+灾后重建投资行情，估值盈利双驱动。第三轮(1998-2000)：反弹60%，持续16个月；信息技术革命下的结构市，估值主导，个人投资者占比提升。 纵观日股90年代的这三轮牛市，<u>增长低迷和低利率时代下牛市的启动都离不开内部大规模财政刺激这一必要条件</u>，若政策更为“对症”且叠加外部产业趋势，则可持续更久。与之对应，牛市的终结则普遍出现在基本面未彻底改善无法“接棒”下，政策力度开始滑坡、内外部风险暴露，以及市场情绪亢奋等因素。 当前国内“924”财政转向以来的这波牛市，<u>从估值驱动主导、但又有较强产业趋势的角度上，日本第一轮和第三轮牛市有借鉴价值</u>。参考日本的经验教训，在经济基本面并未改善难以“接棒”的情形下，估值和流动性为主要驱动的市场，需要关注：1)政策力度滑坡，2)外部AI泡沫等因素扰动，3)内部债务等风险暴露。 该行分析，从政策发力方向的有效性看，<u>科技+收入预期(补贴、就业和社保)需要并举>化债与地产则宜早不宜迟>基建与股市财富效应则治标不治本。</u>

格隆汇11月18日｜马斯克经营着一家人工智能初创公司xAI，如今，贝索斯也加入了这一行列，他启动了“普罗米修斯计划”(Project Prometheus)。据纽约时报，全球第三大富豪、亚马逊创始人贝索斯正将业务重心日益转向人工智能领域，他创立了一家新的人工智能初创公司，并将担任联合首席执行官。这项名为“普罗米修斯计划”的新事业旨在运用人工智能进行汽车与航天器的设计制造。其定位与马斯克的人工智能初创公司xAI颇为相似。 作为全球首富兼特斯拉首席执行官，马斯克同样领导着自己的AI初创公司，并逐步将其技术整合至旗下汽车与航天企业。 马斯克的航天公司名为SpaceX，而贝佐斯的公司则叫蓝色起源。马斯克拥有社交媒体公司X，贝佐斯则掌控媒体巨头《华盛顿邮报》。贝佐斯还投资了电动汽车公司Slate Auto，被部分人视为“特斯拉杀手”。 换言之，贝佐斯与马斯克在上演亿万富豪版的“攀比竞赛”。