格隆汇11月13日｜华源证券研报指出，三峡能源前三季度实现归母净利润43.13亿元，同比下降15.31%；单三季度实现归母净利润4.98亿元，同比下降52.87%。消纳与入市压力凸显，绿电发展效益为先。截至今年6月底，公司累计装机4994万千瓦，其中风电、光伏分别为2297、2591万千瓦；在建装机1382万千瓦，其中风电、光伏分别为533、478万千瓦；待建装机2696万千瓦，其中风电、光伏分别为1143、1543万千瓦。公司项目储备丰富，且风电光伏比例均衡，体现公司获取项目资源的能力，并为后续项目的二次筛选提供更多选择。1360号文明确新能源十五五发展方向，结合136号文等多项政策，以及当前新能源发电运营商入市后盈利水平与建设意愿，预计十五五期间市场化、效益化或逐步明晰。维持“增持”评级。

格隆汇11月13日｜A股市场零售股拉升，其中，东百集团、步步高涨停，三江购物、大连友谊等跟涨。

格隆汇11月13日｜摩根士丹利发表研究报告指，澳博第三季EBITDA为8.81亿港元，按季增长28%，按年下跌15%，符合该行及市场预期。中场的市场份额下降110个基点，主要受卫星赌场业务拖累。市场预期全年集团EBITDA达35.29亿港元，意味第四季需要按季增长14%至10.02亿港元，该行认为有关预期偏高。另外，集团第三季净负债达218亿港元，净负债对比过去12个月的EBITDA倍数为6.2倍，是澳门行内最高。该行预计第四季完成收购凯旋门及十六浦卫星赌场，将进一步推高负债比率；现予目标价2.8港元及“减持”评级。

格隆汇11月13日丨港股震荡走高，恒生指数转涨，此前一度跌0.7%。恒生科技指数跌幅收窄至0.2%。

格隆汇11月13日｜中银国际发表报告指，腾讯音乐第三季总收入按年增长21%，经调整净利润按年增长33%，分别超出市场预期3%及4%。受益于付费会员数季度净增130万及月均ARPPU按季增长2%至19元，音乐会员收入按年增长17%，与市场预期一致。按年增长51%的音乐非会员收入继续大超市场预期，主要由于持续增长的广告、强劲的线下演唱会及艺人周边贡献。 该行认为即使腾讯音乐在2026年会短期加大投入，但公司将凭借其稳固的核心内容、用户资产、营运能力及产业伙伴的竞争力，以丰富的商业化手段及更雄厚的商业化能力持续产生正向的商业化动能。该行维持对其“买入”评级，美股目标价由27美元下调至24美元，港股目标价由106港元降至94港元。

格隆汇11月13日｜中邮证券研报指出，晶科科技2025Q1-3归母净利润3.6亿元，同比+61.8%；其中2025Q3归母净利润2.3亿，同环比分别+76.5%/+47.8%。储能业务持续放量。甘肃、安徽等地大型独立储能有望年底并网，华北2000MWh、西北800MWh、华东800MWh、东南华中等地合计500MWh独立储能电站项目计划近期开工，储能项目的经济性随着容量电价等政策逐步实施有望持续提升。售电业务持续拓展+虚拟电厂静待时机。积极布局光储融合、售电、虚拟电厂、微电网等业务，构建数智化运维运营平台，从源、网、荷侧独立储能延伸至虚拟电厂、绿电直连等综合能源服务。市场持续推进下，绿电资产的价值有望得到重估（合理PB大于1），但考虑到136号文各地细则陆续发放，市场主体需要一定时间消化，电站的运营和转让可能均受影响，其核心在于电力交易的运营能力的持续升级，维持“增持”评级。

格隆汇11月13日｜瑞银发表报告指，腾讯音乐第三季营收按年增20.6%至84.6亿元，较该行和市场预期分别高出3.1%和2.9%；非公认会计准则(non-GAAP)净利按年增32.6%至24.1亿元，较该行和市场预期分别高出4%和3.8%；non-GAAP净利润率达28.4%，较该行和市场预期高出约0.3个百分点。腾讯音乐管理层预期在SVIP扩展、多元化内容及提升用户参与度的推动下，订阅业务与新收入来源将持续实现优质增长。 瑞银预期投资者将对腾讯音乐业绩超预期反应正面，同时等待公司进一步阐述ARPPU趋势、SVIP采用率、利润率展望及新业务策略等细节。该行予腾讯音乐美股“买入”评级，目标价30美元。

格隆汇11月13日｜摩根士丹利发表研究策略观点，相信华润置地股价在未来30天内将出现绝对上涨，此情境发生机率约80%以上(或极可能)。强劲的商场营运带动10月同店销售与租金收入表现优于预期(按年+17%)，使累计今年首十个月租金增长提升至13%。若股市财富效应持续推动高端消费，大摩认为尽管第四季基期较高，华润置地全年同店销售增长仍可维持超过10%，租金增长13%至14%。结合更佳的营运杠杆，大摩更加确信其经常性利润贡献将于今年提升至核心收益的约50%(2024年为41%)。该行予华润置地“增持”评级及目标价39.3港元。

格隆汇11月13日｜东吴证券研报指出，小商品城11月7日通过义乌市自然资源和规划局挂牌出让活动，以33.2亿元取得国际商贸城南侧地块的建设用地使用权，占地面积为16.4万平方米。项目总投资约79亿元，计划在未来3-4年投入运营。公司竞拍取得土地，计划建设进口相关文商旅综合体，进一步扩张国际商贸城市场版图。认为公司开启新项目建设，将会进一步扩充义乌国际商贸城的经营版图，项目建成开业后有望进一步扩充公司市场经营业务的收入和利润，其承载的新的经营户也有望扩充公司贸易服务的空间。维持公司2025-27年归母净利润预期为49.0/61.6/72.8亿元，同比+59%/26%/18%，对应11月12日收盘价P/E估值为18/15/12倍，维持“买入”评级。

格隆汇11月13日｜里昂发表研究报告指，澳博的市场份额及利润受压，导致第三季经调整Ebitda按年跌15%至8.81亿港元，卫星赌场持续停运或在短期内拖累其市场份额，而公司亦未就恢复派息订立明确的时间表。该行认为，澳博短期内缺乏催化因素，续予其“持有”评级及目标价3.2港元。

格隆汇11月13日丨西门子第四财季净利润30.9亿欧元，同比增长71%，预估19.3亿欧元。

格隆汇11月13日｜平安证券研报指出，中矿资源2025年三季度单季实现归母净利润1.15亿元（同比+58.18%）；前三季度累计实现归母净利润2.04亿元（同比-62.58%）。三季度业绩环比改善，铜及多金属项目落地在即。碳酸锂供需结构边际改善，三季度锂价回暖，Q3碳酸锂均价环比上涨11.95%至7.3万/吨。锂价上涨背景下公司盈利能力实现环比改善，Q3销售毛利率达23.24%，环比提升9.12个百分点，净利率6.88%，Q3业绩实现扭亏为盈。公司铯铷业务全球优势持续，多金属布局打造新增长点，铜及镓锗布局打开未来成长空间。碳酸锂供需格局边际改善，公司锂板块业务盈利能力或将持续修复。公司业务锂电材料受锂价影响价格波动较大，调整公司2025-2027年归母净利润预测为4.31、11.48、23.59亿元（原2025-2027预测值为10.99、16.54、26.89亿元）。对应PE为98.4、37.0、18.0倍，维持“推荐”评级。

格隆汇11月13日｜大和证券发布报告指出，富士康(鸿海精密)有望通过提升AI服务器市场份额，巩固其在英伟达供应链中的地位。分析师表示，在英伟达所有AI服务器制造商中，富士康的市场份额将逐步扩大，特别是在第四季度GB300服务器开始大规模出货后。大和将富士康2025年及2026年NVL72服务器出货量预估分别上调至1.24万台和2.21万台，这意味着该公司将占据英伟达AI服务器总产量的50%和48%。鉴于富士康集成度持续提升且客户营运资金支出增加，该行对AI服务器营业利润率前景转向更加乐观。大和将富士康目标价从235新台币上调至310新台币，该股今日收涨0.4%至252新台币。