格隆汇7月31日｜麦格理发表报告指，普拉达上半年销售额按固定汇率计算按年上升9%，大致符合该行预测。由于收购Versace的非经常性成本，净利按年上升0.6%，与该行预测相差7%。该行下调普拉达2025至27年各年净利预测各7.6%、7.1%及6.6%，以计入上半年业绩与品牌投资；目标价由65港元下调8%至60港元，评级“跑赢大市”。 报告引述管理层预期至8月底，日本及欧洲的整体旅游客流量按年将转为平稳。公司将优先提升品牌价值，并相信透过营运杠杆仍有改善盈利能力的空间。管理层相信，Miu Miu在许多国家的渗透率仍然偏低，在品类和组合方面仍有进一步改善的潜力。

格隆汇7月31日｜摩根士丹利发表研究报告指，受到跨境旅客奢侈品消费放缓影响，普拉达第二季业绩逊预期，按固定汇率计算销售额按年增长6.1%，对比首季为12.5%及市场预期为9%。期内Prada与Miu Miu品牌收入均略低于预期，虽然同店销售增长约9%，但似乎缺乏经营杠杆，导致上半年经调整EBIT较预期低3.1%。 大摩认为，国际旅游负面影响将在夏季达到高峰，第三季销售预测可能下调，目前最新预测按固定汇率增长8.3%，此前预测为10.4%。大摩预期普拉达的股价或面临压力，将目标价从66港元降至62港元，仍维持“增持”评级，续列行业首选，指出集团第二季在奢侈品行业中仍属表现优异，依然看好Prada与Miu Miu品牌吸引力与未来增长动能。

格隆汇7月31日｜花旗发表研究报告指，恒隆地产上半年的内地零售收入胜于预期，主要是受到租金回升和租户销售良好所带动。该行预期恒隆地产盈利在今年下半年至2027年恢复增加，因考虑到下半年零售租金收入或增长约5%；杭州恒隆广场(Westlake 66)的写字楼及零售部分将分别于今年下半年及明年上半年启用；而且平均利率下降。随着资本支出高峰已过，认为集团能够维持每年稳定的股息，并预计其可能在明年发布中期业绩时，停止目前的以股代息安排。 该行指出，由于预期恒隆地产的利息支出资本化减少及内地写字楼市场受压，将今年的核心盈利预测下调2.8%至29.35亿港元，不过，由于零售租金前景改善及新项目启用，升2026及27年的核心盈测1.1%和5.6%，分别至29.67亿及32.35亿港元。该行维持集团“买入”评级，目标价由7.05港元上调至8.65港元。

格隆汇7月31日｜美银证券发表报告，将恒隆地产评级由“中性”升至“买入”，目标价由7.9港元调高22%至9.6港元。该行称，注意到内地租户销售于6月至7月连续改善，并预计随着比较基数走低，下半年租户销售将有低单位数增长。催化因素包括旗舰店上海恒隆广场开幕；及短期资产出售，包括无锡的服务式公寓及香港东半山司徒拔道御峰，以加快去杠杆化进程。该行提到，恒隆地产管理层强调，会非常注意股本集资带来的摊薄影响，因此短期内发行可换股债券的可能性不大。股息率为6.5%，高于行业平均的5%。该行将2025至2027财政年度每股盈测调整，由降2%至升1%不等。

格隆汇7月31日｜新世界发展有限公司(00017.HK)内地及香港多个项目的销售取得卓越成果，稳步加快资金回笼，积极推动住宅项目交付工作。 其中，内地业务多个项目领跑区域市场，两大标杆项目顺利交付。上海高端住宅项目天汇玺于2023年开售，市场反响热烈，全盘448套住宅单位迅速在两轮销售售罄。此外，广州新综合地标项目耀胜新世界广场内的住宅、商场及甲级写字楼正陆续交付，表现出新世界强大的兑现能力。同时，项目的住宅部分耀胜尊府销情炽热，最近加推全新二期特色单位，建筑面积约88至245平方米。同在广州的标杆项目新世界广汇尊府，近日亦加推特色单位应市，建筑面积约92至125平方米，是目前广州东部中心新盘市场上唯一的复式单位供应。 香港业务方面，新盘市场气氛持续向好，港岛南区超级豪宅“DEEP WATER PAVILIA滶晨II”首轮发售88套，即日售出82套，占价单可售单位93%。截至今年7月30日，港岛南岸第5期累计售500套，实现销售额近88亿港元。此外，启德临海全新地标豪宅“柏蔚森”自开售以来累计售逾600套，实现销售额逾42亿港元，吸引一众大宗买家及外籍买家入市，项目即将于9月开始现楼交付。 此外，新世界发展在可持续发展方面的努力亦获外界认可，杭州新世界·城市艺术中心及“2030+可持续发展愿景”（SV2030+）分别获Real Estate Asia Awards 2025中国年度可持续发展项目大奖及香港年度ESG倡议大奖。集团透过SV2030+，以切合未来的地方、企业韧性及丰盛生活三大核心支柱，推动可持续发展。

格隆汇7月31日｜港股濠赌股逆势上涨，其中，美高梅中国绩后涨超4%刷新阶段新高，新濠国际发展涨1.5%，金沙中国涨1.4%，银河娱乐涨0.5%。 消息上，麦格理最近将2025年澳门总博彩收入的预估上调5%至2,357亿元，代表全年按年增长4%。在强劲的第二季度后，麦格理预期第三季度澳门博彩业务将保持稳健，受即将举行的高端酒店开业及精英活动。此外，泰国政府7月8日从国会撤回赌场与娱乐场所合法化的法案，理由是需要更多时间与公众沟通。麦格理认为，博彩及旅游收入可能流向邻近国家。 个股方面，美高梅中国第二季经调整EBITDA按年增长2.8%至25.11亿元，按季比较增长6.1%，创季度新高。期内娱乐场收益录9.77亿美元，按年增长10%集团整体市场份额达16.6%，当中澳门美高梅及美狮美高梅市场份额约为6.2%及10.5%。(格隆汇)

格隆汇7月31日｜花旗发表报告，预计覆盖的内银股在2025年上半年收入下降幅度将有所减少，预计按年下降0.1%。原因包括上半年净息差压缩幅度较小；交易收益压力减轻，因10年期中国国债收益率在2025年第二季度末降至1.65%。此外，该行预计上半年盈利按年持平，相较于首季盈利按年下降1.3%有所改善。第二季超预期的宏观经济条件可能会激励银行维持逆周期拨备做法，以保留更大的盈利缓冲，并为下半年预计的更多拨备释放留出空间。 在大型国有银行中，该行认为农行及交行可能在第二季度继续实现快于同行的盈利增长；工商银行、浦发银行、北京银行可能报告超出预期的第二季度业绩，并估计招商银行可能低于预期。常熟银行可能宣布高于预期的20%-25%的派息比率。

格隆汇7月31日｜近期2025世界人工智能大会(WAIC)火热开展，进一步推动AI概念股行情向好。今日，金山云(3896.HK)盘初拉升涨超7%，报7.94港元，暂成交5.4亿港元。近期金山云频频走高，7月15日盘中曾上涨近12%。 金山云此次在WAIC亮相了星流平台、智算云、具身智能、政务AI一体机、行业模型等六大AI重磅成果，其AI创新技术及行业落地实力受到瞩目。摩根大通不久前曾发布研报看好金山云AI增长前景，并上调其目标价至10港元。

格隆汇7月31日｜瑞银发表研究报告，首予协鑫科技“买入”评级，目标价为1.9港元。该行指，协鑫科技可受惠于反内卷政策下的供应削减，公司的生产成本较低且能源效率优于同行。公司的颗粒硅市占率由2024年初的12%升至今年首季的25.8%，当中逾四成客户为一、二线企业。在行业整合期间，该行预期公司可展示显著的超额收益能力，加上持续提升的产品品质与纯度，公司技术研发扎实，长期表现可跑赢同行。

格隆汇7月31日｜瑞银发表研究报告指，中国平安将于8月底公布上半年业绩，目前预测中期税后经营利润(OPAT)将按年增长3.5%，其中第二季增速加快至4.5%，对比首季为2.4%，主要受惠资产管理业务受资本市场复苏带动，以及财产险业务因利率下行推动债券公允价值回升；预测第二季新业务价值(VNB)按年增长43%，上半年增幅为38%，跑赢同业。瑞银又预测，中期股息将轻微增加至每股0.94元，随着减值压力缓解，预计全年股息达到每股2.63元，股息回报率为5.1%，属同业最高。基于宏观环境改善及利差风险下降，该行将目标价由60港元上调至66港元，维持平安的“买入”评级。

格隆汇7月31日｜摩根士丹利发表研究报告指，汇丰控股第二季调整后税前利润，分别较该行预期及市场共识高出10%、12%，主要受非利息收入驱动，净利息收入也较预期高出2%。汇控重申全年净利息收入指引，大摩认为能抵消香港商业地产较高拨备的影响，缓解本季度的担忧。大摩将汇控每股盈利预期上调1.6%至3%，与共识相近。在1.4倍有形账面价值下，该行予伦敦上市的汇控“与大市同步”评级，H股评级“增持”，目标价从90港元上调至107.1港元。

格隆汇7月31日｜石药集团(1093.HK)盘初拉升涨近6%，报10.7港元。消息面上，在与跨国药企阿斯利康订立最高超53亿美元的战略研发合作协议之后，石药集团又与生物制药公司Madrigal订立最高20.75亿美元的独家授权协议。 石药集团昨晚公告，已与Madrigal就集团的口服小分子激活胰高血糖素样肽-1(GLP-1)受体激动剂SYH2086在全球的开发、生产及商业化订立独家授权协议。根据该协议，石药集团同意给予Madrigal在全球范围内开发、生产及商业化SYH2086的独家授权，同时保留其在中国开发和销售其他口服小分子GLP-1受体激动剂产品的权益。石药集团有权收取最高可达20.75亿美元的总代价，包括1.2亿美元的预付款、最高可达19.55亿美元的潜在开发、监管及商业里程碑付款，以及基于SYH2086年度净销售额的高达双位数的销售提成。