格隆汇7月25日｜高盛发表研究报告指，药明生物发盈喜，预期中期收入将按年增长约16%，符合全年增长12%至15%的指引，撇除XDC业务，核心业务增长约5%；纯利料按年增长56%，略胜预期，相信来自于R业务里程碑收入令毛利率提升3.6个百分点、无锡XDC产能利用率提升及爱尔兰基地亏损收窄，以及股份补偿费用减少所推动的非国际财报准则净利润增长等综合带动。高盛维持“中性”评级及目标价25.6港元，预期投资者将关注ADC/XDC以外新订单增长动能、后期及商业化项目进展以及海外产能扩张进度。

格隆汇7月25日｜瑞银研究报告指，海南自由贸易港封关将于今年12月18日正式启动，当中离岛免税政策维持不变，每人每年免税购物额度维持10万元，允许海南居民购买特定免税商品，或以日用消费品为主。细节尚未公布。另外，适用于零关税政策的商品将由1900项扩大至6600项，封关后各国人员进出海南亦不设限。 该行认为，封关短期对免税公司业绩影响有限，因离岛免税额度未有调整。但目前免税需求持续疲弱，6月海南免税销售额按年下滑5%，跌幅较5月的1%扩大，主要受客户数量按年减少26%，及旅客购物转化率持续下降拖累。至于长期而言，封关或能促进商务与休闲旅客人流增长，利好海南免税市场。后续潜在催化剂包括提高离岛免税购物额度、优化海南免税品提货政策及落实本岛居民免税购物细则。 考虑到去年下半年的低基数、高净值人群消费力具韧性，以及部分代购回流，该行料今年下半年海南免税销售额有望恢复按年增长，购物人次或维持负增长，但按年跌幅有望收窄至约15%，又料人均免税消费额按年跌8%至10%。

格隆汇7月25日｜大和发表研究报告，预计农夫山泉今年上半年收入按年增长18%，净利润按年增长20%。展望下半年，因娃哈哈争产事件及新产品冰茶的潜在贡献，大和预计农夫山泉下半年收入及净利润按年增长，将较上半年加速。根据大和分析，尽管市场竞争激烈，但农夫山泉在有效的推广及品牌实力下，其包装水及无糖茶饮品实现了强劲增长，预计其包装水收入于今年下半年，按年增长21%至90亿元。 因销售增长预期提高，大和将农夫山泉2025至2027年每股盈测上调4%至8%；维持对该股“买入”评级，并基于预测合并2025至2026年市盈率35倍计，将12个月目标价从40港元上调至54港元。

格隆汇7月25日｜IMAX CHINA(1970.HK)盘中涨近8%，报9.04港元，股价创今年2月底以来新高。集团公布，上半年收入5780万美元，同比升31.7%；纯利2389万美元，同比增长88.9%；每股盈利7美仙。

格隆汇7月25日｜大和发表研究报告指出，药明生物发盈喜，预计上半年收入按年升16%，高于市场预期的9%，占公司全年指引的12%至15%；毛利率改善3.6个百分点，股东应占利润按年增长约56%，高于市场预期的30%。公司认为增长是由于成功执行Follow and Win the Molecule策略、ADC及双特异性抗体等技术平台快速成长、研究服务收入增长及欧洲生产基地产能提升等。该行维持对其“买入”评级。

格隆汇7月25日｜摩根大通发表报告指，中石化公布上半年营运数据，上游产量符合预期，但下游精炼/生产/销售量仅相当于2025年指引的46%至49%。该行指维持对其“中性”评级，目标价由3.6港元上调至4港元；小幅下调2025年每股盈利预测4%，以反映销量预测被下调，但上调2026至2027财年每股盈测各6%和3%，以反映AP LNG合约重新谈判及化学品业务利润率略有改善的预期。该行建议关注中石化在业绩后对十五五增长策略的论述；减少化工亏损的解决方案及“反内卷”的影响；参与宁德时代H股IPO的影响；以及AP LNG合约重新谈判对盈利影响的论述。

格隆汇7月25日｜港股航空股普遍上涨，其中，中国国航、中国东方航空涨约3%，中国南方航空涨1.6%。 消息上，信达证券发布研报称，看好供需改善带来的座收盈利弹性。供给收缩确定性较强，整体旺季运载能力或提升空间有限。 另外，民航局专题部署民航领域综合整治“内卷式”竞争工作，引导行业回归理性竞争、有序发展，格局有望持续改善。暑运旺季需求持续增长、客座率高位，供需或将改善，有望带动座收回升。看好座收回升带来的航司利润弹性。(格隆汇)

格隆汇7月25日｜亚洲领先的合规数字资产平台OSL集团(0863.HK)今日宣布，已成功完成3亿美元的股权融资，为亚洲数字资产领域迄今最大规模的公开股权融资。 公司表示，此次融资不仅是对OSL集团业务模式与增长潜力的高度认可，也为集团下一阶段的全球化发展奠定坚实基础。资金将用于三大核心方向： --支持集团战略收购：OSL将持续通过采取一系列战略性组合措施，积极推进全球扩张，比如筹备牌照申领、收购、生态伙伴合作与商业交易。 --打造全新业务规划，包括支付与稳定币业务：加速 OSL全球业务和支付网络建设，整合法币、稳定币与主流数字资产，为机构和企业客户提供安全高效，无缝衔接的跨境支付解决方案。 --强化集团营运资金：为OSL在业务覆盖的范围与规模方面获得更强的竞争优势。 OSL集团首席财务官黄冠文表示，此次3亿美元的股权融资是OSL历程中的一个重要里程碑，充分体现了市场对公司前瞻性战略和强大执行力的坚定信心。这笔资金将加速公司的全球布局——尤其在合规支付基础设施和网络建设领域。作为合规数字资产领域的先锋，OSL将继续以信任与创新，打造机构级基础设施，开启全球金融格局的新篇章。

格隆汇7月25日｜建银国际发表研究报告指，优必选近期公布旗舰产品Walker S2更多细节，包括配备AI模型Co-Agent、每秒行走2米及15公斤负载能力等，该行认为是次升级可满足各工业领域需求。公司正加速扩产，预计8月起每月产能可达约200个。该行预测2025年交付量可超过1000个，2026年超过3000个，较先前估算进度提前一年。以平均售价60至70万元计算，估计Walker S2在2025至26年可创造5亿至15亿元收入。另外，公司日前完成上市以来第5次配股，以折让9.1%、每股82港元发行3000万股新股，集资净额24亿港元，规模超过该行预期。考虑到股数增加与收入预测上调，该行将其目标价由100港元上调至115港元，维持“跑赢大市”评级。

格隆汇7月25日｜摩根士丹利发表研究报告指，海南自由贸易港封关定于今年12月18日正式启动，免税商品种类将由现时1900种大幅增加至6600种，覆盖率由21%提升至74%，预期中国中免作为海南概念股将受惠。惟大摩指出，目前政策细节未明，关于免税牌照制度细节及如何防止代购套利等议题尚待公布，认为目前旅游零售需求复苏仍取决于宏观经济走势，考虑到下半年基数效应或有利，维持予中国中免H股“与大市同步”评级，目标价55港元。

格隆汇7月25日｜小米汽车更新8月限时购车权益，其中小米YU7全系赠送Nappa真皮座椅+电动前备箱+HEPA高效空气净化系统，以及Xiaomi HAD端到端辅助驾驶终身免费使用权。此外，小米YU7 Max车型赠送碳纤维后视镜+碳纤维迎宾踏板。与7月限时购车权益相比，8月下定购买小米YU7，主、副驾零重力座椅不再免费送。