格隆汇7月22日｜中金发表报告，首次覆盖中国宏桥，给予“跑赢行业”评级，目标价23.62港元，反映公司一体化布局具备较强业绩确定性，且2026年估值更具稳态可比性。报告指，四大优势凸显中国宏桥配置价值：一是利润和估值弹性大，产能市值比在可比电解铝公司中位于前列；二是资源自给能力高，抵御原料波动风险能力强，公司铝土矿和氧化铝自给能力均超过 100%；三是分红率和股息率高，2024年分别为62%和8.9%；四是公司从原生和再生两条途径同步推进绿色铝产业链构建，未来有望享受更高的产品溢价。

格隆汇7月22日｜国信证券发表报告指，中国雅江集团成立有助于推动雅鲁藏布江水电资源的开发，国内水电机组订单预计将加速释放，东方电气作为国内龙头水电设备制造商有望受惠。该行维持公司2025至2027年盈利预测43.4亿、55.2亿及60.9亿元，按年分别增长48.5%、27.2%及10.3%。当前股价对应市盈率分别为13.9、11及9.9倍，维持“优于大市”评级。

格隆汇7月22日｜香港国际机场6月客运量同比增长11.2%，6月货运量同比下降1.6%。

格隆汇7月22日｜昨日大幅飙涨的电力设备概念股多数继续上涨，其中，昨日一度飙升超700%的东方电气盘中再度涨超13%，协鑫科技涨超8%，信义光能涨超5%，天能动力涨近4%，哈尔滨电气涨超4%，上海电气涨超1%。 消息上，花旗发表报告表示，东方电气和哈尔滨电气股价上涨，主要是由于西藏雅鲁藏布江水电项目启动建设。东方电气在西藏林芝设有高原型泥沙磨损水电机组生产与研发基地，可为雅鲁藏布江高落差环境开发定制设备。花旗维持对东方电气“买入”评级及目标价13.6港元。 华泰证券研报表示，保守估计相关投资中水轮机与发电机业务总量价值约535亿元-954亿元，或在2030年后接棒抽蓄成为水电设备新的增长点，有效保障行业产能利用率饱满。(格隆汇)

格隆汇7月22日｜中银国际发表报告指，中银航空租赁第二季度保持稳定的业务增长，美国关税的不确定性似乎对上半年全球航空业的负面影响极小。然而，由于航空业供应链复杂，且小型供应商的可替代性不高，因此供应链问题仍然值得关注，飞机制造商仍在延迟飞机交付。不过，该行相信全球航空客运业在下半年将持续改善，应利好中银航空租赁的业务营运，相信其2025年仍将录得正面盈利增长。该行维持中银航空租赁“买入”评级及目标价83.84港元。

格隆汇7月22日｜中金发表报告指，预计卫龙美味上半年收入按年升15%至20%，利润有望按年升低双位数，基于去年同期的高基数，符合市场预期。毛利率方面，该行预期公司主要通过供应链提效、生产人员优化等方式对冲魔芋原料成本上涨的影响。费用方面，预计公司管理费用金额有优化控制空间，估计上半年净利率端压力可控。至于下半年，预计增速有望仍保持与上半年相近，利润端预计将按年明显改善，基于去年同期的低基数。该行维持卫龙美味目标价17.5港元及“跑赢行业”评级。

格隆汇7月22日｜东吴证券发表研究报告指，优必选中标觅亿(上海)汽车科技有限公司逾9051万元机器人设备采购项目，此次中标订单是目前全球人形机器人金额最大的采购订单。此外，公司今年3月联合北京人形机器人创新中心推出的172cm全尺寸科研教育人形机器人——天工行者，已获得超百台订单，预计今年交付将突破300台。 该行指出，优必选的群体智能技术是工业场景下人形机器人规模化落地的关键。目前该技术已在协同分拣、搬运和精密装配三大典型场景取得突破。另一方面，公司的Walker S2使用了全球首创人形机器人热插拔自主换电系统，令其具备一周24小时不间断工作能力。 该行维持优必选2025至2027年收入预测分别为20.16亿、28.23亿、37.05亿元，当前市值对应市销率为17倍、12倍、9倍，维持公司“买入”评级。

格隆汇7月22日｜华泰证券发表研究报告指，今年以来，内地包装水行业的竞争按年缓和，舆论事件的影响散去后，农夫山泉重拾份额；今年无糖茶市场竞争仍然激烈，但旗下东方树叶通过1元乐享活动积极参与竞争，市场份额在高位小幅提升；新品方面，公司加大对于NFC果汁的投入力度，已和山姆、胖东来等新兴渠道合作，同时公司推出新品冰茶。 利润方面，今年行业成本红利有望延续，对公司毛利率有正向贡献，同时公司费用率有望按年收窄，包装水业务费用率预计按年下跌，主要因绿瓶纯净水的补贴有所减少，即饮茶业务的费用率预计按年平稳，整体利润弹性有望显现。该行予其“买入”评级，目标价由42.5港元上调至53.59港元，并上调2025至27年每股盈利预测4%至1.29、1.45及1.59元。

格隆汇7月22日｜发盈喜的中旭未来(9890.HK)盘初一度涨超23%，报18港元，股价创去年6月以来新高。消息面上，集团发盈喜，料中期扭亏为盈赚6亿-7亿元人民币，因公平值计入损益的金融资产的公平值收益增加；部分游戏产品组合进入成熟期，品牌效应亦降低新获客成本；及具有较高经营利润率的境外游戏发行业务产生的收益增加。

格隆汇7月22日｜摩根士丹利发表研究报告指，预期内地物业管理行业上半年收入平均按年升5%，盈利平均升6%，营运效率提高，但个股表现分化，当中绿城服务及华润万象生活的盈利增长最高，达15至20%；万物云为10至15%，再之后是保利物业与中海物业，录得中单位数增长；至于碧桂园服务与融创服务，可能录得5至10%的跌幅。 该行指，考虑到现金回款和股息能见度是中期业绩的关注重点，偏好盈利能力可见、派息前景稳健及现金回款状态健康的公司，当中包括华润万象生活及绿城服务，因其增长及回报具韧性，目标价分别为42.49港元及5.18港元，均予“增持”评级；另外亦看好高收益率的公司，如万物云及绿城管理控股，予前者目标价22.51港元及“与大市同步”评级，予后者目标价3.51港元及“增持”评级。

格隆汇7月22日｜花旗发表研究报告指，东方电气股价昨日大幅上涨，主要是由于市场对来自西藏雅鲁藏布江下游水电项目新订单的预期上升。该行预计公司将从该项目获得270亿至540亿元的新订单，相当于其去年收入的40%至77%。该行予东方电气H股和A股“买入”评级，但基于初步估算，预期该水电项目具带动目标价上行的潜力，分别予H股和A股目标价13.6港元和20元，并将继续密切关注股价动态。

格隆汇7月22日｜港股半导体股逆势拉升，龙头中芯国际盘中涨超4%，华虹半导体涨近3%，上海复旦涨超2%，晶门半导体、贝克微跟涨。 消息上，近日半导体板块催化不断，在英伟达重启H20对华销售后，另一家芯片巨头AMD也宣布将重启对华出口AI芯片。另外，芯片巨头ASML以及台积电相继发布超出市场预期的财报。 华泰证券预计国内先进制程、存储扩产需求旺盛，半导体国产化加速，其中光刻机环节国产化亟需突破。(格隆汇)

格隆汇7月22日｜摩根大通发表报告指出，市场对港银过分乐观，香港银行股自5月以来跑赢恒生指数6%(年内至今累计14%)，尽管香港银行同业拆息(HIBOR)在本周期达到超低水平，与美元利率的差距为二十年来最大。即使考虑到2025年下半年HIBOR反弹、非利息收入的良好势头，以及资产质量无负面意外，2025财年市场共识每股盈利及每股股息仍面临下行风险，除非个别银行采取措施增强股东总回报。 摩通表示，中银香港股息政策的上行潜力可能缓解每股股息下降的影响，但不足以推动重新评级，因此将评级从“增持”下调至“中性”，目标价由33.9港元上调至37.7港元。该行将中银香港2025及2026财年盈利预测分别下调22%及24%，以反映香港银行同业拆息(HIBOR)大幅下降导致的净息差收缩及拨备前经营溢利下降。