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2025-08-10 22:11 星期日
大行评级｜中银国际：上调腾讯音乐目标价至93.8港元 预期次季收入按年增长12%
格隆汇7月17日｜中银国际发表研究报告指，预期腾讯音乐次季收入按年增长12%，当中音乐业务升19%，符合预期；预计毛利率为44.8%，经调整净利润率为28.9%，两项数据均略高于预期。该行又预计季度音乐付费用户增加150万，每付费用户平均收入(ARPPU)为11.7元，按季增加2%。
该行认为，腾讯音乐将进一步丰富盈利渠道，并透过更精细的营运深化细分用户的商业化提取，以提升认同感。该行维持公司“买入”评级，并进一步将H股目标价由73.8港元上调至93.8港元，而美股目标价则由18.8美元上调至23.9美元。
US 腾讯音乐 HK 腾讯音乐-SW
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07-17 11:59
港股异动丨粉笔大涨超21%，机构指AI刷题系统班引领公司迎增厚利润奇点时刻
格隆汇7月17日｜粉笔(2469.HK)今日涨幅扩大，盘中拉升涨超21%至3.61港元，股价创2024年10月以来新高；截至目前成交额放大至7.6亿港元。
消息面上，粉笔2025年4月7日上线AI刷题系统班，7月初版本迭代至3.0。浙商证券日前发布研报称，根据多知数据，粉笔AI刷题系统班产品上线两个月累计销售额突破1400万元，付费学员规模达4万人，2025年收入有望超过1亿元，对应市场渗透率仅3.2%(假设公考报考人数900万人)。假设长期渗透率在保守/中性/乐观场景下分别为15%(对应135万人，与大班课高峰时期付费人次较接近)/30%(与行业渗透率一致)/50%，则有望带来收入增量4.7/9.4/15.7亿元。若考虑AI赋能传统业务包括AI系统班、AI会员等功能，则市场空间更大。
随着7月初版本迭代至3.0，效果优化有望加速口碑传播，2025年有望实现购买人次超20万人，贡献收入规模保守预计8000万元，随着渗透率提升有望提升参培人次的同时进一步通过规模效应提升利润率。
浙商证券还称，粉笔作为招录考试培训龙头，在当前的经济环境及行业竞争中体现出强大的产品课程开发和技术研发优势，AI刷题系统班的推出有望使公司通过更有质价比的产品摆脱行业竞争泥潭，迎来参培人次稳健增长、同时增厚利润的奇点时刻。叠加AI+教育行情催化，上调至“买入”评级。
HK 粉笔
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07-17 11:56
大行评级｜瑞银：上调同程旅行目标价至25.5港元 维持“买入”评级
格隆汇7月17日｜瑞银发表研究报告指，预计同程旅行第二季的核心OTA收入将按年增长12.6%，符合市场预期及公司介乎10%至15%的指引。住宿方面，该行相信向优质酒店转移的有利组合将推动同程的国内ADR按年增长，加上住宿日数增加及出租率按年改善，将支撑公司第二季住宿收入实现中双位数增长。另外，受惠于同程旅行在成本控制及营运效率改善的努力，该行预计第二季经调整净利润维持在7.43亿元，全年预计达34亿元。瑞银将同程旅行的目标价由24.5港元上调至25.5港元，维持“买入”评级。
HK 同程旅行
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大行评级｜建银国际：上调安踏目标价至106港元 第二季零售表现符合预期
格隆汇7月17日｜建银国际发表研究报告指，安踏体育第二季零售表现符合预期。撇除Amer Sports上市带来的16亿元一次性收益，该行预测安踏上半年收入及净利润将增长13%及15%。展望未来，该行预期安踏下半年表现将有所改善，7月以来销售表现已较6月逐步改善，估计安踏品牌将透过有效地推出新产品及开展新店铺模式来带动销售复苏，预测全年利润率保持稳定，下半年收入及经调整盈利料增长10%及16%。该行将安踏2025及2026财年净利润预测分别轻微上调1%及2%，目标价由104港元上调至106港元，维持“跑赢大市”评级。
HK 安踏体育
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07-17 11:43
大行评级｜花旗：上调德昌电机控股目标价至29港元 纳入中国工业股首选名单
格隆汇7月17日｜花旗发表研究报告指，德昌电机控股公布首财季销售表现，并宣布与上海机电成立两家股权式合资企业。此举将将增强德昌电机在新业务的组件工程实力。该行表示，虽然德昌电机控股首财季的销售额下跌2%，但由于稳健的积压订单，预计销售额将于第二季及第三季恢复增长。另外，由于公司在仿人机器人市场的发展势头良好，料将带来更大规模的商机。该行将德昌电机控股目标价由23.5港元上调至29港元，维持“买入”评级，并将公司纳入中国工业股的首选名单。
HK 德昌电机控股
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07-17 11:42
ETF午评 | 港股创新药板块继续领涨，港股通创新药ETF、恒生创新药ETF和港股创新药ETF涨超3%
格隆汇7月17日｜A股三大指数震荡走高，截至午盘，沪指涨0.09%，深成指涨0.87%，创业板指涨1.13%，北证50指数涨0.76%，沪深京三市半日成交额9110亿元，较上日缩量160亿元。全市场超2900只个股上涨。 板块题材上，印制电路板、人形机器人、同花顺果指数、兵装重组板块走高，房地产板块调整。
ETF方面，港股创新药板块全面爆发，华宝基金港股通创新药ETF、华泰柏瑞基金恒生创新药ETF、银华基金港股创新药ETF和广发基金港股创新药ETF分别涨3.76%、3.74%、3.57%和3.57%。AI算力板块延续涨势，银华基金5GETF、华夏基金5G通信ETF分别涨3.15%、3.14%。苹果产业链走高，华夏基金消费电子ETF涨2.41%。
隔夜国际油价小幅收低，标普油气ETF跌1.43%。黄金股飘绿，黄金股ETF、黄金股票ETF分别跌1.08%、0.91%。中概股走低，中概互联网ETF跌0.92%。
SZ 标普油气ETF SH 标普油气ETF SZ 中概互联网ETF SH 中概互联网ETF SH 黄金股ETF SZ 黄金股ETF SH 消费电子ETF SZ 消费电子ETF SH 港股创新药ETF SZ 港股创新药ETF SH 5G通信ETF
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07-17 11:41
研报掘金｜华泰证券：上调泡泡玛特目标价至348港元 维持“买入”评级
格隆汇7月17日｜华泰证券发表报告指，泡泡玛特发布上半年业绩预告，预计收入按年增不低于200%，该行测算对应不低于136.7亿元，次季增速或超220%，较首季165%至170%明显提速，预计集团溢利(不含未完成统计的金融工具公允价值变动损益)按年增幅不低于350%。泡泡玛特旗下IP的全球影响力确立，看好公司迈向全球领先的潮流IP平台，通过品类创新持续突破IP价值上限，维持“买入”评级。
该行指，考虑海外破圈势能强劲带动收入高增，以及海外市场提价和经营杠杆释放带动利润率提升，上调2025至2027年经调整净利润预测56.9%、68.9%及68.4%，至分别102亿、152亿及197亿元，前值预测65亿、90亿及117亿元。报告指，考虑公司高成长性及全球IP影响力溢价，给予2025年42倍经调整市盈率，上调目标价16%至348港元。
HK 泡泡玛特
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07-17 11:38
大行评级｜瑞银：下半年内地航空业或面临票价下行风险 重申国航及东航“沽售”评级
格隆汇7月17日｜瑞银发表研究报告，认为中资航空股现价反映出市场对收益率反弹的过度乐观预期，提到中国航空业下半年面临票价下行风险，预期由于东南亚市场旅游需求疲弱，泰国航线表现持续下滑，中国访泰国旅客量年内累跌34%，预期航空公司的国际航线盈利可能恶化。
市场预期暑期旺季国内机票价将按月上升，瑞银估计，虽然客运量持续上扬且运载率提高，但由于休闲旅客对价格的敏感度提高，国内机票价格仍将下跌，预测下半年国内票价将按年下跌5%。瑞银重申对国航及东航的“沽售”评级，目标价分别为3.2港元及1.8港元，看好春秋航空长期增长前景。瑞银认为中国民航信息网络盈利增长可见性较高，给予“买入”评级，目标价为12.9港元。
HK 中国国航 HK 中国东方航空股份 SH 春秋航空 HK 中国民航信息网络
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07-17 11:33
港股异动丨黄金股持续走弱 现货黄金失守3340美元
格隆汇7月17日｜港股黄金股盘中持续走低，其中，山东黄金、招金矿业、中国黄金国际跌超2%，灵宝黄金、潼关黄金跌2%，紫金矿业、赤峰黄金跌超1%。
消息上，亚洲早盘，现货黄金失守3340美元/盎司，跌幅为0.23%。据路透援引一位印度政府官员及两名行业官员消息，印度6月黄金进口量同比下降40%，降至两年多来的最低水平，原因是金价飙升至历史新高抑制了需求。
花旗最新研报指出，美联储降息预期将成为白银上涨新动能。同时重申，我们坚持认为黄金价格可能已触及周期性高点。(格隆汇)
HK 山东黄金 HK 招金矿业 HK 中国黄金国际 HK 潼关黄金
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07-17 11:31
港股异动丨康宁杰瑞涨超5%创逾1个月新高，获管理层增持
格隆汇7月17日｜康宁杰瑞制药-B(9966.HK)盘中一度涨超5%，报8.46港元，为连续第三日上涨，股价创逾1个月新高。
消息面上，集团公布，执行董事及若干高级管理层成员于7月14日至16日期间，以平均价每7.257港元，在市场增持合共90万股，涉资约653.13万港元。另外，公司首席执行官兼执行董事徐霆于7月16日行使近900.6万份购股权。
HK 康宁杰瑞制药-B
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07-17 11:16
大行评级｜瑞银：上调港交所目标价至430港元 预计次季税后净利润同比增35%
格隆汇7月17日｜瑞银发表研究报告指，预计港交所次季税后净利润(NPAT)及收入分别增35%及30%至43亿港元及7亿港元，较市场预期高11%及7%，主要受惠于投资收益净额(NII)好过预期。该行料全年NPAT及收入分别按年升16%至150亿港元及300亿港元。该行指，次季日均成交额(ADT)按年升95%至2380亿港元，接近第一季2430亿港元的高峰；期内南下资金占比进一步提升至24%。展望下半年，该行料ADT将有所调整至1970亿港元，而上半年为2400亿港元。当中新股市场仍然活跃，目前仍有约200家企业等候上市，以科技、医疗及消费类为主。
该行将2025、26及27年的ADT预测分别上调14%、9%及8%，至2180亿港元、1850亿港元及2080亿港元；每股盈利预测分别上调5%、2%及4%，至11.9港元、10.5港元及11.5港元。该行将其目标价由393港元上调至430港元，维持“中性”评级。
HK 香港交易所
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07-17 11:08
德昌电机(0179.HK)涨超14%，计划拓人形机器人业务
格隆汇7月17日｜德昌电机(0179.HK)盘中大涨超14%，报26港元，股价创2018年3月以来新高，截至目前成交额放大至3.3亿港元。
消息面上，集团公布，其全资附属公司德昌汽车电气与上海机电成立两家股权式合资企业，以于中国成立人形机器人业务合资企业。
第一家合资公司将于上海注册成立，主要作为第二家合资公司制造的产品的销售渠道，并支援于中国人形机器人解决方案的业务发展、研发、应用工程及客户服务。德昌将持有49%股权，上海机电则持有余下51%股权。第二家合资公司将於深圳注册成立，作为人形机器人硬件模组及硬件系统集成方案的工程设计、研发及制造基地。德昌将持有51%股权，上海机电则持有余下49%股权。
HK 德昌电机控股
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07-17 11:01
港股异动丨业务合并！微创医疗涨近7%，心通医疗涨超20%
格隆汇7月17日｜港股市场微创医疗(0853.HK)一度涨近7%，报9.24港元，心通医疗-B(2160.HK)一度涨超20%报1.34港元。
消息面上，微创医疗公布，董事会正考虑一项有关建议策略，重组集团心律管理(CRM)业务的不具约束力建议。待与有兴趣人士进一步磋商，CRM业务将与微创心通的业务合并。
两项业务合并有助集团建立心脏病产品平台，提供多元化产品及产品管线，借此将提升集团的全球市场开发能力，从而使经合并业务在全球范围内，进一步加强其在各自分部的定位。可进一步共享及统筹全球市场资源，产生协同效应，扩大现有合作的广度与深度，及有助集团在全球市场建立更强大的据点及市场影响力。
HK 微创医疗 HK 心通医疗-B
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07-17 11:00
港股异动丨光伏股多数上涨 福耀玻璃涨超4% 协鑫新能源涨超3%
格隆汇7月17日｜港股光伏太阳能股多数呈现上涨行情，其中，福耀玻璃、顺风清洁能源、卡姆丹克太阳能涨超4%，协鑫新能源涨超3%，新特能源、信义玻璃跟涨。
消息上，近日，光伏产业链上游价格出现回暖迹象，其中，硅料成交价格已率先上涨，而多家硅片厂商也于7月9日上调报价。业内普遍判断，如果价格传导顺利，光伏产业链盈利将得到修复。
值得一提的是，随着“反内卷”持续深入，业内也呼吁应转向更高维度市场竞争。协鑫科技相关负责人表示，全行业应共同维护健康有序的市场环境，将竞争维度从低水平的“价格战”升级为高价值的“技术战”和“绿色战”，重点关注低碳技术、产品质量和全生命周期效益等关键指标。
大摩日前发布行业研究报告指出，近期中国政府对太阳能行业的无序竞争问题愈发关注，但认为太阳能行业供给侧改革的实施存在不确定，在执行层面，存在需求疲软、市场参与者以民营企业为主等风险。与2024年10月的上次短期上涨相比，大摩认为中央政府对光伏市场无序竞争的关注度有所提升，而行业基本面却在恶化。(格隆汇)
HK 协鑫新能源 HK 福耀玻璃 HK 卡姆丹克太阳能 HK 新特能源
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