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2025-07-05 22:08 星期六
大行评级｜招商证券国际：维持新东方“买入”评级 新股东回报计划或成短期催化剂
格隆汇6月25日｜招商证券国际发表研究报告，预计新东方2025财年第四季收入按年升5%至12亿美元，当中核心教育业务收入按年增长13%，符合公司早前发出的指引。该行提到，由于K12业务稳健增长，加上产能扩建计划，看好公司2026财年的收入按年增长及利润率扩张的前景。
该行表示，新东方已在4月底用尽其7亿美元股票回购额度，预计公司或于7月底公布新的股东回报计划，计划可能是透过派息或股票回购，成为短期的股价催化因素。该行维持集团“买入”评级，美股目标价63美元，H股目标价49港元。
US 新东方 HK 新东方-S
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06-25 13:29
研报掘金｜中金：首予赤子城科技“跑赢大市”评级及目标价11.3港元
格隆汇6月25日｜中金发表报告，首予赤子城科技“跑赢大市”评级，目标价11.3港元。报告指，赤子城科技已推出数十个社交网络应用程序及休闲游戏产品，为超过100个国家及地区的10亿用户提供服务。除中东和北非市场，公司亦正在东南亚、欧洲、美国、日本和韩国等地拓展业务，目标是发展成为全球领先的社交娱乐公司。该行预测2025年每股盈利为0.8元，2026年为1元，年复合增长率为54%。
HK 赤子城科技
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06-25 13:23
大行评级｜里昂：上调中国旺旺目标价至5.3港元 维持“持有”评级
格隆汇6月25日｜里昂发表研究报告指，中国旺旺受惠于新兴渠道和海外市场的强劲表现，加上组织架构重组增强了渠道和市场之间的协作，截至3月底止的下半财年销售额按年略为增长。里昂预期，新兴渠道和海外市场仍是旺旺主要的增长动力，但奶粉价格上涨对其利润造成压力，料截至明年3月底止全年的毛利率将按年下降1个百分点，维持“持有”评级，惟计及2026财年每股盈测，并将目标市盈率由11倍提升至13倍，目标价由4.5港元上调至5.3港元。
HK 中国旺旺
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大行评级｜里昂：中国稀土磁铁难被取代 行业首选为金力永磁
格隆汇6月25日｜里昂发表研究报告指，由于市场仍然缺乏中国以外的产能，因此中国制造的稀土磁铁被取代的威胁仍然较低。该行于稀土行业的首选为金力永磁，予“高度确信跑赢大市”评级，目标价25港元，因其在稀土中游仍处于领导地位，可受惠于新能源领域的长期增长。而电池行业的首选则为宁德时代，H股目标价447港元，A股目标价380元，均予“跑赢大市”评级，预计公司在缓慢但竞争激烈的国内电动车市场上可有良好表现，并认为公司的领导地位有助其于尚未完全渗透的高端电动车市场进一步增长。
HK 金力永磁 HK 宁德时代 SZ 宁德时代
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06-25 13:17
大行评级｜招银国际：首予绿茶集团“买入”评级 每店销售复苏表现优于同行
格隆汇6月25日｜招银国际研究报告，首予绿茶集团目标价9.73港元，评级“买入”。得益于不错的性价比和独特的门店环境，绿茶集团的每店销售复苏表现优于同行，相较于2019财年，2023财年恢复率达94%，领先于海底捞的87%、肯德基的87%及九毛九的77%。该行也认为绿茶的外卖业务具有强大潜力，成为未来增长的驱动力。
该行预测绿茶2023至2026财年间销售额复合年均增长率为18%，调整后净利润复合年均增长率达25%，主要得益于绿茶进一步调整菜单；供应链改进(更直接及标准化的采购和使用中央厨房；小型门店的销售占比扩张；其他营运费用相对平稳带来的规模经济。该行亦预期绿茶2025财年上半年销售额增长20%以上，净利润增长30%以上。
HK 绿茶集团
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06-25 13:14
大行评级｜招银国际：大幅上调复宏汉霖目标价至61.98港元 创新药研发潜力庞大
格隆汇6月25日｜招银国际发表研究报告指，复宏汉霖有能力从一家正在盈利的生物类似药公司，发展成为生物制剂领域的领先企业，包括HLX43、HLX22、斯鲁利单抗(Serplulimab)等多款正在研发的创新药临床数据均表现良好，相信发展潜力庞大， 因此目标价从20.33港元上调至61.98港元，维持“买入”评级。
该行认为，复宏汉霖正积极通过与药企合作，拓展全球生物类似药业务，旗下汉曲优(曲妥珠单抗)及斯鲁利单抗商业化表现强劲，而HLX14和HLX11的上市许可申请目前正获FDA审查当中，相信可开招海外收入来源。
HK 复宏汉霖
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06-25 12:41
曹操出行今日在港上市，覆盖城市达146座
格隆汇6月25日｜曹操出行于港交所主板上市，曹操出行执行董事兼CEO龚昕与曹操出行执行总裁兼CFO柳森森共同敲响金锣，曹操出行股票正式上市交易。招股书显示，截至2025年3月末，曹操出行覆盖城市增至146座，一季度总GTV同比增长54.9%，订单量同比增长51.8%，取得收入42亿元，毛利率升至8.5%，各项核心指标较2024年同期均实现大幅提升。曹操出行董事会主席杨健在上市致辞中表示：“展望未来，共享出行面临颠覆性的行业变革，原有的竞争格局将被重塑。借助吉利集团资源优势，曹操出行将深度参与网约车定制研发，优化车辆性能和服务功能，全力推进自动驾驶网约车的研发和上市；在换电补能、循环再制造，醇氢能源网约车运营、AI管理等方面构建更加完善的出行生态，为乘客提供更安全、高效、便捷的出行选择。”
HK 曹操出行
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06-25 12:11
雷军：相信YU7 发布后SU7 依然是卖得最好的轿车之一
格隆汇6月25日｜小米雷军发布微博表示，关于小米yu7，继续回答大家关心的问题：
问题1: 相比SU7，YU7的价格会涨多少？ 答：网上有不少人在猜价格，YU7 标准版比SU7标准版贵两万到三万。我已经公开否认过，因为YU7标准版配置很高，放在行业里，相当于友商的Max版甚至Ultra版的配置。 再看看配置: LCLTC续航835km，激光雷达、Thor芯片700TOPS算力、天际屏等。 所以，大家猜价格时还得“讲讲科学”。至于定价多少，发布会上公布，到时候，大家一定会觉得，这个价格是可以合理的。
问题2: 小米YU7发布后，会担心影响SU7销量吗？ 答：说实话，我不担心。YU7跟SU7都是个性非常鲜明的产品。喜欢轿车的用户，和喜欢SUV的用户，都非常多。 我相信，YU7 发布后，SU7 依然是卖得最好的轿车之一。
HK 小米集团-W
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06-25 12:00
港股午评：恒指涨0.77%4连升，中资券商股再度强势，国泰君安国际大幅飙涨超68%
格隆汇6月25日｜中东局势缓和风险市场情绪高涨，港股三大指数再度拉升并且录得4连涨行情，截止午盘，恒生指数涨0.77%，国企指数、恒生科技指数分别上涨0.68%及0.81%。
盘面上，大型科技股集体上涨，其中，京东涨2.5%，百度涨近2%，阿里巴巴、美团涨超1%，网易、快手、腾讯皆上涨；证券行业转型有望带来新的业务增长点，中资券商股再度强势，在港获牌交易虚拟资产，国泰君安国际大幅飙涨超68%表现十分抢眼，弘业期货、招商证券、中信建投等集体强势；9月3日天安门举行盛大阅兵，军工股再度活跃，教育股、濠赌股、半导体股、内房股、航空股、家电股、光伏股等纷纷上涨。
另一方面，港口及海运股继续昨日跌势，中远海控、东方海外国际、中远海发皆走低，煤炭股、创新药概念股部分表现低迷。此外，新股三花智控公布盈喜后盘中上涨5.6%创新高。(格隆汇)
HK 恒生指数 HK 恒生科技指数
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06-25 11:52
大行评级｜花旗：下调中远海控目标价至12.1港元 评级一举降至“沽售”
格隆汇6月25日｜花旗发表报告指，就最常与投资者讨论的是亚洲航运行业(投资故事)是否已经完结以及如何配置仓位这个问题，相信基于4月初对等关税率不会重临，集装箱行业在下半年仍有发展空间。美国零售商的货运温和放缓，而集装箱进口自5月以来按年下降，意味着重新补货的需求，此外到2026年行业新总吨位供应将逐步放缓。
该行认为，中远海控年初以来股价按年上升约20%，加上中美贸易紧张局势加剧，带来负面风险回报，因此将H股评级由“买入”一举下调至“沽售”，H股目标价亦由13.3港元降至12.1港元。
HK 中远海控 SH 中远海控
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06-25 11:52
港股本地地产股集体上涨，大摩称香港楼市正迎来4-5年的上升周期
格隆汇6月25日｜港股本地地产股今日集体上涨，其中，恒隆地产涨5%，新世界发展涨近5%，恒基地产、嘉里建设涨超3%，太古地产、新鸿基地产、希慎兴业、信和置业涨近2%。
摩根士丹利近日发布研报称，香港住房价格从高峰下跌30%后，可能正迎来一个或将持续四到五年的上升周期。报告指出，支撑住房市场的因素包括低土地供应、印花税取消、Hibor下降导致按揭利率降低、来自内地买家和移民的需求增加等。中原城市领先指数(CCL)自2021年8月以来已下跌30%，住房可负担性回落至2011年的水平，预计2025年下半年房价将上涨2%。
HK 恒隆地产 HK 新世界发展 HK 恒基地产 HK 嘉里建设
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06-25 11:49
大行评级｜花旗：维持京东物流“买入”评级 招募全职骑手参与外卖配送具协同效应
格隆汇6月25日｜花旗发表研究报告指，京东物流宣布开始招聘全职骑手后，认为全职外卖骑手与京东物流的最后一公里快递业务存在一些协同效应，因两者业务的高峰时段不同。花旗相信，京东可能会优先将流量分配给京东物流的自营平台骑手，这一新举措可能成为京东物流长期收入增长的新驱动力。基于估值不高的考量，花旗维持京东物流“买入”评级及目标价18港元，相当于2025年预期市盈率12倍。
HK 京东物流
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06-25 11:46
ETF午评 | 稳定币概念股爆发，金融科技ETF涨5%，金融科技ETF华夏涨4.5%
格隆汇6月25日｜A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，沪指涨0.28%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.34%，北证50指数跌0.04%。全市场半日成交额9489亿元，较上日放量238亿元。全市场超2700只个股飘绿。板块题材上，军工、多元金融、证券、固态电池板块领涨，油气开采、港口航运、影视院线、白酒板块领跌。
ETF方面，稳定币概念股大爆发，华宝基金金融科技ETF、博时基金金融科技ETF、易方达基金香港证券ETF、金融科技ETF华夏分别涨5.01%、4.89%、4.8%和4.55%。航空装备板块再次大爆发，航空航天ETF天弘、万家基金航天航空ETF、鹏华基金国防ETF分别涨3.59%、3.46%和3.45%。证券板块跟随上扬，华宝基金券商ETF、国联安基金证券ETF基金分别涨3.14%和3.09%。
昨日异动上涨的科创板新能源ETF跌4.12%。油气股继续走弱，油气ETF博时、能源ETF广发分别跌1.28%、0.86%。影视板块走低，影视ETF跌0.91%。食品饮料板块飘绿，食品饮料ETF天弘、酒ETF均跌0.72%。
SH 科创板新能源ETF SH 金融科技ETF华夏 SH 金融科技ETF SZ 金融科技ETF SH 券商ETF SZ 券商ETF SZ 航天航空ETF SZ 航空航天ETF天弘 SZ 证券ETF基金 SH 油气ETF博时 SH 影视ETF SZ 影视ETF SH 酒ETF
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06-25 11:45
大行评级｜高盛：下调蒙牛乳业目标价至22.8港元 仍维持“买入”评级
格隆汇6月25日｜高盛发表研究报告指，蒙牛乳业旗下现代牧业发盈警，预计上半年净亏损扩大至8亿至10亿元，而去年同期为亏损2.07亿元，公司解释是由于原奶价格低迷引致的生物资产亏损，预计EBITDA可大致按年持平。
报告指，年初至今乳制品零售需求仍然低迷，上半年缩减供应的速度慢过预期，因每头乳牛的单位产量仍在上升、政府对奶牛场财政支持，以及饲料费用下降。不过，公司认为行业将于今年下半年见底，料供应缩减将会加速，大部分奶牛场均处于亏损状态，下半年饲料借贷将减少，以及牛群开始老化。现代牧业料第三季起情况将更稳定，原奶价格亦会反弹。
基于上述情况，该行将蒙牛2025至27年销售预测下调约2%，经常性净利润预测下调约1%，目标价由23港元下调至22.8港元，主要因现代牧业的非现金减值亏损；维持“买入”评级，因其在行业下行周期下利润率仍具韧性，以及具成本效益。
HK 蒙牛乳业
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06-25 11:41
大行评级｜高盛：首予宁德时代H股目标价343港元及“买入”评级 估值吸引
格隆汇6月25日｜高盛重申对宁德时代A股的“买入”评级及323元目标价，并首予H股目标价343港元，评级“买入”。该行预计公司2024至2030年每股盈利年均复合增长率达25%，受强劲销量增长、产品组合改善及单位盈利扩张推动，且按一年预测市盈率估值较LG能源方案及国轩高科有显著折让，认为宁德时代A股及港股估值均吸引；预计宁德时代综合单位毛利将由今年的每千瓦时152元升至2030年的每千瓦时169元。此外，该行预计公司将在未来五年保持全球约四成市占，基于中国本土市场的供应整合及在欧洲与其他地区的强劲地位，有效抵销美国市场逆风。
SZ 宁德时代 HK 宁德时代
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