格隆汇5月21日｜摩根士丹利发表研究战术观点，相信工商银行股价可能在未来60天内上涨，估计此情景发生的概率约为60%至70%，对其评级为“增持”，目标价6.9港元。大摩预计，存款利率超预期下调将支持净息差，抵销贷款市场报价利率(LPR)适度下调的负面影响。政策方向明确转向支持银行净息差，伴随更理性的信贷增长和更稳定的利率环境，应有助于稳定净息差，甚至推动净息差逐步反弹。该行认为工行具备吸引力的回报机会，股息收益率达6.2%。

格隆汇5月21日｜5月21日，美图公司(1357.HK)早盘高开，股价创近7年新高，截至发稿报6.69港元，涨13.39%，总市值超305亿港元。 消息面上，美图宣布与阿里巴巴签署2.5亿美元可转债协议。阿里巴巴以可转债的形式投资美图，本金总额为2.5亿美元，为期3年，年利率为1%。阿里巴巴可在发行日起至到期日前5个工作日行使转换权，按每股6.00港元的价格转换为美图公司股票。 公告显示，美图和阿里巴巴将在电商平台、AI技术、云计算等领域展开战略合作。阿里巴巴将在旗下的电商平台优先推广美图AI电商工具，协助美图开发以数据驱动的电商生图及生视频的新工具及新功能，并为美图核心业务提供算力支持。美图承诺未来三年向阿里巴巴采购不低于5.6亿元的云服务。 对此，国际大行摩根士丹利认为，通过与阿里巴巴的电商生态系统合作，美图能够更好地开发和推广其生产力工具如美图设计室，美图的长期增长前景将更加乐观。此次合作也表明美图阿里巴巴在AI图像、AI视频、AI设计领域的关系是合作而非竞争。该行重申“增持”评级。

格隆汇5月21日｜招商证券国际报告指，三生制药与辉瑞签署中国生物制药行业最大单一资产交易，预付款12.5亿美元，总规模60亿美元。报告指，该行于早前报告已提醒投资者关于PD-1xVEGF和TL1A的许可转让，预计免疫学资产的进一步成熟可能推动另一次估值升级，基于公司产品线丰富，目标今年至2027年推出约10款产品并提交新药申请，并持续扩展适应症，以及内部新型产品线和经验证业务拓展努力，脱发、皮肤病、自体免疫产品组合得到充实。此外，公司充裕的现金状况和不断强化的内部研发团队支持转型。该行维持对三生制药“买入”评级，目标价上调至25港元。

格隆汇5月21日｜瑞银发表报告指，敏华控股2025财年核心盈利表现基本稳健，尽管面临宏观经济逆风，仍按年升1.3%。销量持平和平均售价低迷，被较低的原材料成本导致的毛利率扩张及较低的行政费用比率抵消。该行对敏华旗下美国业务的担忧减轻，因为目前关税成本看来可控，且需求和库存表现胜预期，但内地需求疲软和竞争加剧，或在2026/2027财年继续拖累业绩。 该行指，据该行下调的盈利预测，敏华现股价为2026财年8倍市盈率和6%股息收益率，较其长期平均市盈率低0.5至1个标准差。该行认为负面因素已在股价反映，但需耐心等待明确催化剂，特别是来自内地房地产市场的催化剂。瑞银维持对敏华“中性”评级，目标价由7.1港元下调至4.3港元。

格隆汇5月21日｜延续近日强势，先声药业(2096.HK)今日再度走强，盘中拉升涨近10%，报10.78港元，为连续第四日上涨，股价创2023年2月以来新高。 近期部分国家和地区新冠疫情呈小幅上升趋势。先声药业近日表示，近期公司抗新冠创新药先诺欣的同比和环比销量数据均显著上涨。其中，4月初销量增长主要来自上海、浙江、北京、江苏等地区；5月初广东地区的销量也开始上升；5月以来整体销售大幅度增长。

格隆汇5月21日｜港股煤炭股普涨，其中，中煤能源涨超3%，兖矿能源、蒙古焦煤涨2.4%，南南资源涨1.8%，中国神华涨1.2%。 消息上，中金研报称，随着煤炭供需持续宽松，价格不断探底，供应强度也有所减弱。4月原煤产量同比增幅在去年同期因安监导致的低基数上收缩至4.7%，进口量亦继续下滑。不过，需求端尚未有好转迹象，4月规上发电量同比仅增长0.9%，其中火电下滑了2.3%，水电在高基数下同比亦下降了6.5%。煤炭基本面的企稳可能要看到电力需求的明显回升。

格隆汇5月21日｜港股三大航空股集体上涨，其中，中国国航涨3.5%，中国东方航空、中国南方航空涨超2%。 消息上，摩根士丹利发布研报称，中国交运板块结构性机会分化，建议把握航空复苏、航运细分机会及快递龙头优势三大主线。航空业受益中美贸易缓和及供需改善，定价能力提升，推荐中国国航、东方航空等；机场受消费压力拖累，广州白云机场因低免税依赖及高股息成防御首选。 另外，据中国民用航空局消息，2025年4月国内客运航空公司平均航班正常率89.87%，同比上升8.44个百分点。(格隆汇)

格隆汇5月21日｜获纳入恒生指数的中通快递(2057.HK)虽然今年一季度多赚四成，但毛利率下滑，股价应声下跌，盘中一度跌超6%报135.1港元。 集团公布，至3月底止首季录得收入108.92亿元，同比增长9.4%；净利润20.39亿元，同比升40.9%。不过，毛利率为24.7%，同比跌5.4个百分点。

格隆汇5月21日｜据36氪，腾讯云AI产业应用峰会在北京举办。腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生表示，模型深度思考的突破，推动生成式AI的可用性从“量变”发展到“质变”，腾讯持续加大AI投入力度，各项业务全面拥抱AI。同时也以大模型、智能体、知识库和基础设施“四个加速”，打造“好用的AI”，助力AI走进千行百业，走近每个人的生活。

格隆汇5月21日｜中银国际发表报告指，由于OPEC+意外地加速了还原减产，油价在4月初急跌以后持续低迷。PEC+目前把市场份额放在比支持油价更优先地位置，这是由于其他石油公司过去乘OPEC+支持油价之便来增加产量。通过把油价压低，OPEC+可以迫使其他石油公司削资本开支或减少产量，从而使OPEC+重新提升市占率。 因此，该行相信油价在一段时间内将保持低迷，把2025至2026年油价预测下调7至8%。该行将中国石油行业的评级由“增持”下调至“中性”，中海油仍是该行业的首选。该公司的低成本及可观的产量增长将减低油价下跌对盈利的负面影响，预期中海油将有强劲的自由现金流，2025至2027年股息率将达6.7至7.2%。