格隆汇5月14日｜港股市场能源存储装置板块集体上涨，其中，中国安储能源涨近8%，锐信控股、理士国际涨超5%，龙蟠科技、瑞普兰钧涨超4%，正力新能涨超2%，洪桥集团涨近2%。

格隆汇5月14日｜大和发表研究报告，近日与管理层沟通后已重新审视估值模型，仍看好理想在车型升级和海外扩张方面的长期增长。理想汽车计划在今年7月至8月推出新款纯电动SUV i8，年底或推出i6，两款新车型价格介乎20万至40万元。大和预期今年全年销量将逐步回升，重申“跑赢大市”评级，美股目标价从23.4美元升至32.5美元。

格隆汇5月14日｜中金公司研报指出，百济神州(6160.HK)1Q25收入11.17 亿美元，同比增长49%，其中产品收入11.09亿美元，同比增长48%，GAAP净利润127万美元，收入符合我们预期，扭亏进度超我们预期，主因收入增速明显高于运营费用增长。公司指引25年有望实现收入49-53亿美元，同比增长29%-39%，GAAP经营费用41-44亿美元，25年实现GAAP经营利润转正。得益于毛利率提升，以及费用控制，公司在1Q25实现GAAP 净利润127万美元，对今年公司顺利完成全年指引持乐观态度。维持“跑赢行业”评级，基于DCF模型，维持A/H/US股目标价280元/198港币/332美元（15.0%/41.0%/43.1%上行空间）。

格隆汇5月14日｜大和发表研究报告指，裕元集团首季代工生产业务收入按年增长5.9%，但由于生产水平不均及新厂延迟投产，令劳动效率下降，毛利率按年收缩2.6个百分点至17.7%。管理层相信，关税对集团在越南及印尼的产能影响可控。由于贸易紧张局势或可缓和，加上集团的估值偏低，该行重申“买入”评级，目标价由19港元下调至17港元。报告引述裕元集团管理层预测，毛利率将于未来两至三季继续受压，并可能于第四季因订单复苏而正常化。因此，大和下调集团今明两年的每股盈测9%，以反映毛利率预测被下调。

格隆汇5月14日｜里昂预期小米首季业绩表现强劲，收入料按年升44.6%至1090亿元，经调整净利润料按年升54%至100亿元。其在中国的智能手机、物联网和电动车销售均表现强劲，受惠以旧换新补贴和市场份额增长。毛利率再次按季上升，电动车业务亏损可能进一步缩窄至6.5亿元。该行指，小米首季交付7.6万辆电动车，该行上调对小米今年交付电动车数量预测至40万辆，并上调对小米今明两年经调整净利润预测8%及4%，维持“高度确信跑赢大市”评级，目标价69港元。

格隆汇5月14日｜花旗发表研究报告指，新秀丽首季经调整净利润按年跌40%至5200万美元逊预期，主要因为高基数、消费情绪疲软及北美批发时间变动导致收入疲弱，营运去杠杆表现差过预期。该行预计公司后续季度盈利压力将持续，因关税对消费者需求和利润率的影响持续存在。管理层预计，尽管比较基数较低，第二季收入仍将按年录中单位数下降。该行基于更谨慎的销售和利润率展望及关税不确定性，调低盈利预测22%至29%，目标价由26港元下调至19.7港元，维持“买入”评级。

格隆汇5月14日｜花旗发表研究报告指，在中国建材公布首季业绩及管理层提供最新指引后，更新对其估值模型。该行引入2027年预测，并上调今明两年盈测分别8%及10%，以反映水泥及熟料单位毛利预测上调。该行将中国建材的目标价由5.4港元下调至4.2港元，相当于预测今年市盈率7.8倍，相当于H股同业均值，以反映现时行业及市场环境，评级“买入”。由于供应更具纪律及煤炭成本下滑，料今年利润率有望扩张，部分被销量预测被下调所抵销。

格隆汇5月14日｜东北证券研报指出，如今，联想集团(0992.HK)已是全球领先的科技公司，业务遍及180个市场，PC销售量居全球第一。全球AI浪潮滚滚袭来，迈入第5个“十年”的联想正在以“混合式AI”战略开启新的征程。 联想的混合式AI战略，融合个人、企业与公共智能，旨在推动AI普及。在个人智能领域，以AI PC为基础，将进一步打造 “个人超级智能体”，像ThinkPad X1 Carbon AI，集成多种交互方式，可离线处理复杂任务。在企业智能方面，通过混合式基础设施、解决方案应用库等，实现“企业智能双胞胎”愿景，利用BLP工具与英伟达等伙伴合作，其万全异构智算平台能统一调度资源，降低大模型训练成本。 得益于战略转型的成功和产品力的提升，2024/2025财年前三季度，联想集团表现出色，实现收入约521亿美元，同比增长21.06%。该行预计IDG、ISG、SSG业务在未来三年均保持强劲增长，同时取得更为强劲的获利能力。首次覆盖，给予“买入”评级。

格隆汇5月14日｜大和发表研究报告指，引述创科实业管理层表示，由于全球贸易谈判仍在进行中，量化对公司盈利的直接影响仍言之尚早。目前该行预期关税的任何不利影响将主要于下半年出现。不过，由于创科实业拥有稳健的资产负债表、强劲的品牌动力及多元化的全球采购版图，预计虽然短期内面对贸易逆风，但仍有潜力加快提升全球市占率。 该行下调创科实业2025至27年的每股盈测10%至13%，以反映关税带来的利润压力，并下调估值基础，至今明两年平均市盈率22倍(原先为预测今年市盈率25倍)，以反映关税短期风险，目标价相应由145港元下调至120港元，重申“买入”评级。

格隆汇5月14日｜官方数据显示，今年迄今为止，中国的比亚迪成为新加坡最受欢迎的汽车品牌，销量首次超过丰田。比亚迪正加大力度提振海外销售。2025年前四个月，比亚迪售出了3002辆汽车，占新加坡汽车总销量的20%。同期，丰田和比亚迪的主要竞争对手特斯拉分别售出了2050辆和535辆电动汽车。丰田曾在这个富裕的亚洲金融中心占据榜首，在2024年销售了7876辆汽车，而比亚迪的销量为6191辆。

格隆汇5月14日｜美银证券发表报告指，裕元集团首季收入按年升1.5%，符合该行预期；毛利率按年降2.2个百分点至22.9%，较该行预期低出1个百分点，主因劳工成本上升及制造业务产能分配不均。首季经营利润率按年降1.9个百分点至5.4%，符该行预期。 报告引述管理层指引印尼工厂工资成本上升在次季将逐渐转嫁至客户，该行料其毛利率仍受压，但未来数季有望复苏至介乎18%至19%，但仍低于2024年水平。管理层指引今年销量及销售均价按年持平至录低单位数升幅。次季订单稳固，但第三季料按年微跌，因基数高及客户在宏观不确定性下在库存补货下更加保守。 该行降裕元今明两年预测分别3%及7%，以反映中国零售市场复苏缓慢，以及制造板块的利润率压力。以预测今年市盈率8倍维持不变为估值基础，目标价由14港元降至13.7港元，考虑股息率约10%，维持“中性”评级。

格隆汇5月14日｜瑞银发表报告指，新秀丽首季利润率逊预期，经调整EBITDA录1.28亿美元，逊该行预期达16%，主因利润率低于预期。经调整EBITDA利润率按年跌270个基点至16%，低于该行预期的18.8%，主因销售及一般开支高于预期，源于新店开张及经营去杠杆。以固定汇率计，净销售按年跌5%，大致符合首季指引及市场预期。 近期贸易协议减少了关税影响的长尾风险，但不确定性仍高企。管理层提及一些纾缓措施，包括减少向高关税地区下订单，个别产品加价，以及与供应商谈判等。该行降2025至2027年各年每股预测分别8%、2%及2%，但由于加权平均资金成本预测由原先9.9%降至9.5%，目标价由15港元上调至16.3港元，评级“中性”，因现价已反映盈利可见度低。

格隆汇5月14日｜瑞银发表研究报告，将中芯国际的评级从“沽售”上调至“中性”，目标价从14港元上调至43港元，解释此前给予“沽售”评级是基于对中芯遭列入美国实体名单所带来的营运挑战、业务规模大幅扩张导致的毛利率潜在下行以及成熟代工产能过剩等感到担忧。 瑞银续指，目前认为中芯已证明自身有能力应对经营挑战，业务扩张计划未受到重大影响，因此对其前景看法亦变得更为正面，将2026年盈利预测从近10亿美元上调42%至14.19亿美元，但计及产能利用率受到一次性因素影响而暂时下降，将今年度盈利预测下调23%至11.16亿美元。