全球视野, 下注中国
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2025-08-29 17:36 星期五
05-13 14:34
大行评级｜摩根大通：若一个月HIBOR企稳2% 将令港银行今年盈利平均下降21%
格隆汇5月13日｜摩根大通发表研究报告指，一个月香港银行同业拆息(HIBOR)于过去两周下降约200个基点至约1.92%，大幅低于该行今年全年平均为3.75%的基准预测，估算若一个月HIBOR在今年余下时间都维持在约2%水平，或会令香港银行今年盈利平均下降21%，其中恒生银行、中银香港、大新银行及东亚银行盈利或下降14%、16%、21%及32%，而渣打银行及汇丰银行今年盈利则可能下降1%及2%。
摩通指出，息率下降可能会降低市场对香港房地产信贷风险的担忧，由于香港银行未有就香港房地产信贷敞口计提拨备，因此预期相关盈利波动不大。该行又指，贷款增长加快和更低的信贷成本可能对银行盈利有帮助，但不太可能会抵销净利息收入下降的负面影响。在香港银行业中，该行偏好汇丰，本地银行股首选则为中银香港。
HK 恒生银行 HK 中银香港 HK 大新银行集团 HK 东亚银行 HK 汇丰控股
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大行评级｜里昂：内地或对太阳能行业推出相对温和供给侧改革 协鑫科技、通威股份及信义光能等应受惠
格隆汇5月13日｜里昂表示，协鑫科技股价上涨的原因是市场传言中国政府正在考虑对太阳能(特别是多晶硅)实施供给侧政策，以及行业联盟计划将多晶硅价格提升至每公斤45至50元的范围。里昂重申，与之前的煤炭和钢铁供给侧改革不同，考虑到太阳能行业的主要参与者为非国有企业，当局可能会推出相对温和的供给侧改革，而非采取行政性的产能削减。里昂认为潜在政策不会将供需动态精确调整至1:1，但会带来边际改善。
该行继续相信，多晶硅领军企业(协鑫科技和通威股份)以及太阳能玻璃领军企业(福莱特玻璃和信义光能)应是太阳能供给侧改革的关键受益者，这些企业将因更高的行业整合度和更陡峭的成本曲线而获益。
HK 协鑫科技 SH 通威股份 HK 福莱特玻璃 HK 信义光能
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05-13 14:24
大行评级｜里昂：政策环境对医药股更具支持性 增加石药及恒瑞医药配置权重
格隆汇5月13日｜里昂发表报告指，美国总统特朗普关于药品定价的言论重新点燃市场波动。该行认为，美国医疗系统多方支付结构限制政府定价权，任何有意义改革都将影响广泛的利益相关者，使得实际实施高度不确定。虽然对海外产品高峰销售的担忧正在增加，但美国对中国公司来说仍是增量市场。中国政策环境正变得更加具有支持性，特别是在药品定价方面更加宽松。该行相信院内药品销售的复苏将是下一个国内周期的主要驱动力，4月数据已显示出积极的改善迹象。该行增加对领先制药公司在其投资组合分配，包括石药集团及恒瑞医药。此外，由于中美贸易冲突缓和，该行增加对药明康德的配置。
HK 石药集团 SH 恒瑞医药 SH 药明康德 HK 药明康德
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05-13 14:10
港股异动丨上美股份涨超8%，股价有望再创新高，618大促即将拉开帷幕
格隆汇5月13日｜上美股份(2145.HK)近期持续走强，日前创下72.693港元的历史新高。目前涨超8%，股价有望再度挑战高位，目前总市值为285亿港元。
消息上，太平洋证券指出，618大促即将拉开帷幕，内需消费主线下，美妆个护板块有望迎来结构性机会，新渠道新产品以及品牌资产优质的美妆个护品牌有望受益。据青眼情报数据显示，2025年4月抖音美妆类目GMV为175.01亿元。其中，韩束依旧稳居榜首。
东北证券最新研报指出，长远来看，公司战略规划清晰，计划通过2+2+2品牌战略支撑未来3年的发展，以及2+2+2+N 品牌矩阵支持未来5-10年的发展。目前公司正筹备打造高端抗衰护肤品牌TAZU、母婴护理品牌面包超人、彩妆品牌NAN beauty，持续完善品牌及产品矩阵，延续集团稳健增长势能。首次覆盖，给予“买入”评级。(格隆汇)
HK 上美股份
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05-13 13:57
大行评级｜里昂：重申京东健康“跑赢大市”评级 预计首季关键绩效指标表现稳健
格隆汇5月13日｜里昂发表报告，预计京东健康今年首季关键绩效指标表现稳健，总收入同比增长15%至153亿元，主要受惠1月以来流感爆发带动的药品需求增加，以及京东平台因以旧换新优惠政策改善的用户流量。该行预计药品销售将同比增长20%，保健品和医疗器械销售或能保持10%以上增长。该行维持对公司今年15%收入增长和6.6%的净利润率预测，重申京东健康“跑赢大市”评级及目标价45港元。
HK 京东健康
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05-13 13:54
大行评级｜招银国际：上调华虹半导体目标价至37.5港元 受惠于国产替代需求
格隆汇5月13日｜招银国际发表研究报告指，预计华虹半导体全年收入按年增15.6%，主要受需求复苏及国产替代需求推动，但部分被持续的产品价格压力所抵销。该行预计整体产能利用率将维持在100%，但可能会减缓产品价格的复苏势头，预计产品价格在未来几季将温和改善，且由于价格承压以及新厂产能爬坡带来的折旧成本增加，毛利率恢复速度预计将慢于预期，料2025和26年的毛利率分别为10.6%和16.8%。
该行对其H股目标价由24港元上调至37.5港元，维持“买入”评级。报告提到，去年公司约82%的收入来自中国，9.4%来自北美地区。随着关键半导体组件关税和出口限制风险的增加，该行料将推动公司的订单成长。因此，明年收入将按年增27.1%，得益于产品价格的改善以及晶圆出货量增长。
HK 华虹半导体 SH 华虹公司
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05-13 13:49
大行评级｜交银国际：上调华虹半导体目标价至37港元 次季收入指引符合预期
格隆汇5月13日｜交银国际发表研究报告指，管理层指引华虹半导体今年次季收入指引介乎5.5亿至5.7亿美元，符合预期；毛利率指引介乎7%至9%，中位数8%较上季下降，低于该行预期。华虹九厂从今年首季开始贡献产能，该行料首季共新增1万片12英吋月产能。该行将华虹半导体的目标价由32港元上调至37港元，维持“买入”评级；另对其今明两年收入预测分别由23.5亿及28亿元下调至22.9亿及27.7亿元，毛利率预测由13.1%及16.9%降至9.2%及14.9%。
HK 华虹半导体 SH 华虹公司
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05-13 13:45
港股异动｜思摩尔国际大涨超12%创逾两年半新高 机构看好HNB业务未来增长潜力
格隆汇5月13日｜思摩尔国际(6969.HK)午后持续拉升，大涨超12%，最高触及16港元，创2022年8月以来新高。
消息面上，第一上海发布研报指，给予思摩尔国际“买入”评级及目标价19港元。研报指出，公司独供英美烟草的HNB(加热不燃烧)产品Glo Hilo潜力巨大，与现有主流产品相比，该产品的使用体验和口感均得到提升，收获消费者与客户好评。根据战略规划，该产品将于 2025年全面进军核心市场，预计自下半年起，将为公司带来持续的利润增长。2026年，伴随市场渗透率提升与客户群体扩容，利润有望呈现爆发式增长，彰显强劲的发展动能与盈利潜力，为公司构筑长期稳健发展的坚实根基。
另外，东北证券研报指，首次覆盖思摩尔国际，给予“增持”评级。研报指出，在电子烟蓬勃发展期，公司凭借陶瓷芯技术已成为全球雾化科技龙头，未来一次性电子烟监管趋严有利于公司业绩增速修复。另外，公司HNB业务与英美烟草形成强绑定，新品上市有望拉动该业务快速增长，打开长期空间。(格隆汇)
HK 思摩尔国际
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05-13 13:38
台股收涨0.95%
格隆汇5月13日｜台湾加权指数收涨0.95%，报21330.14点。台积电(2330.TW)收涨1.25%，报969元新台币。
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05-13 13:28
研报掘金｜华泰证券：维持渣打集团“增持”评级 指其兼具业绩增长性及优质股东回报
格隆汇5月13日｜华泰证券发表研究报告指，渣打集团兼具业绩增长性及优质的股东回报，因此维持“增持”评级，又维持集团2025至2027年的纯利预测，分别为38.3亿、39.6亿及43.6亿美元。不过，该行指，公司短期内仍受息差波动影响，但中长期将受惠于全球产业链重构，目标价137.46港元。该行表示，渣打的跨国业务集中度低，中美跨国业务仅占其对公业务收入1%，因此预计受关税的直接影响整体可控。
HK 渣打集团
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05-13 13:25
大行评级｜大和：预计贸易乐观情绪将在短期内推高股市，列出具技术性交易机会的股票
格隆汇5月13日｜大和发布港股策略报告，预计贸易乐观情绪将在短期内推高股市，恒生指数可能接近其3月高点，并认为电子、纺织、航运和电气设备等受关税影响的行业存在战术性交易机会，因此将立讯精密和华利集团加入该行的中资股首选名单，并剔出华润啤酒等。该行挑选出中美贸易谈判后寻找技术性交易机会的股票，其中港股包括百济神州、瑞声科技及比亚迪电子。
大和指，从长期角度来看，重申预计恒指再上行空间有限，因为上证综合指数和恒生指数已超过该行2025年中期目标(对恒指今年年中目标22700点)，并接近其年底目标(对恒指今年年底目标24000点)。该行相信，两个市场2.0%和7.5%的按年盈利预测已反映美国关税降低的假设。此外，虽然首次美中谈判的政策基调积极，但该行预计未来贸易谈判仍将反覆，因为双方在贸易顺差和技术限制等领域仍存在分歧。最后，美中贸易谈判的积极进展可能降低强力刺激措施的紧迫性。
HK 百济神州 HK 瑞声科技 HK 比亚迪电子 SZ 立讯精密 SZ 华利集团
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05-13 13:14
格隆汇5月13日｜南下资金净买入港股超30亿港元。
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05-13 12:24
格隆汇5月13日｜赣锋锂业在互动平台上表示，Goulamina项目一期已进入产能爬坡阶段，锂精矿的运输正在按计划推进。
SZ 赣锋锂业 HK 赣锋锂业
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05-13 12:18
小鹏汽车宣布进入意大利市场
格隆汇5月13日｜近日，小鹏汽车宣布正式进入意大利市场。作为欧洲前五大汽车市场及欧洲的电动化转型先锋市场，意大利正通过税收优惠政策、充电基建投资等激励政策，力争于2025年底前实现130万辆的新能源汽车年产能目标。小鹏汽车认为，意大利市场是其全球化战略的关键一环。在此之前，小鹏汽车已进入西班牙等南欧国家。小鹏汽车方面表示，随着意大利正式纳入商业版图，其几乎覆盖了整个南欧市场，并已成功进驻欧洲十余国。未来，小鹏汽车将会以欧洲为支点，快速推动全球市场的布局。
US 小鹏汽车 HK 小鹏汽车-W
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05-13 12:15
格隆汇5月13日｜理想汽车：2025年第19周（5.5-5.11）， 理想汽车周销量0.82万辆。
US 理想汽车 HK 理想汽车-W
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