格隆汇3月25日｜华兴证券研报指出，药明康德(2359.HK)4Q24实现收入同比增长6.9%；2024年公司持续经营业务在手订单人民币493.1亿元，同比增长 47.0%。根据公司业绩会，公司预计2025年收入有望实现同比增长10%-15%。公司加速推进全球D&M产能建设，公司预计2025年资本开支达到70-80 亿；随着业务增长及效率提升，公司预计2025年自由现金流达到40-50亿。预计随着生产工艺持续优化和效率不断提升，以及医药投融资环境的改善，公司25E-27E毛利率将保持上升趋势，为43.7%/44.3%/45.2%。鉴于药明康德的领先行业地位以及TIDES业务的增长前景，认为公司估值仍有一定的上升空间。维持“买入”评级，目标价上调至92港元。

格隆汇3月25日｜华虹半导体跌超7%，中电华大科技、晶门半导体跌超3%，中芯国际跌超2%，ASMPT跌近2%。

格隆汇3月25日｜中金公司研报指出，比亚迪(002594.SZ)24年Q4收入2,749亿元，同环比+53%/+37%；归母净利润150亿元，同环比+73%/+29%。4季度销量冲高，毛利率和单车盈利环比稳健，研发投入力度大，整体表现符合市场预期。展望1季度，增量同比增速可观、销量结构改善明显（出口销量占比高），国内市场价格政策较为稳定，预计1Q25公司仍将兑现利润同比高增。看好车型周期走强趋势，维持当前A/H股目标价440元/445港元，维持“跑赢行业”评级。

格隆汇3月25日｜星展发表研究报告指出，内地对人工智能(AI)及人形机器人的热潮，提振对声波传感器及精密零件的需求，而AI智能电话加快普及将继续推高麦克风的渗透率及毛利率。该行上调对瑞声科技今明两年的盈利预测10%及23%，主要反映期内毛利率预测各上调0.4个及1个百分点，以及2024年至2026年的盈利年均复合增长率达31%的预测。该行将目标价由56港元上调至61港元，维持“买入”评级。 另外，该行亦提到，料公司光学业务在今明两年维持稳定的收入增长，分别达11%及16%，主要因为其进取的定价策略，以市占率扩张计高于同业。该行亦料，该板块毛利率会由去年的22%恢复至明年的26%，料驱动估值重评。

格隆汇3月25日｜花旗表示，建滔积层板2024年净利润按年增46%达13.26亿港元，符合此前发布的13亿港元以上的盈利预喜指引，但这低于该行之前预测的16.48亿港元。部分原因是1.06亿港元的一次性减值损失，其余2.16亿港元的差距更多归因于2024年下半年因平均售价降低而导致的毛利率低于预期。尽管如此，该行预计2025年第一季度毛利率将因平均售价上涨超过10%而快速扩张，增幅超过20%。该行将2025至2026年的盈利预测下调4%至9%，并引入2027年的预测，将目标价由11.5港元上调至14港元，这反映了因平均售价上涨导致的毛利率假设提高，维持“买入”评级。

格隆汇3月25日｜大华继显发表研究报告指，国药控股2024年收入按年下跌2%，纯利按年下跌22.2%，逊预期，管理层表示未来将通过专注于优化产品结构，以及为创新产品提供全面服务来实现增长。然而该行指出，政策环境的不确定性及宏观经济将影响公司今年增长可见度，认为今年经营前景仍充满挑战，维持“沽售”评级，并降今年盈测，由原先料按年升5%降至按年料跌1.2%，目标价相应由18港元下调至16.5港元。

格隆汇3月25日｜大华继显发表研报指，紫金矿业2024年业绩符合预期，纯利按年增长51.8%至逾320.5亿元，矿山业务毛利率按年提升8.9个百分点至58%，主要来自金属价格上涨及有效成本控制的推动。该行认为，紫金矿业的铜C1成本和黄金全产业成本均处于全球最低的20%水平，随着卡莫阿铜矿第三期扩建工程提前完工，铜产量将增长至58万吨。该行维持紫金“买入”评级，目标价从21.9港元上调至23港元，并将今明两年盈利预测上调9%及1%，以反映金属价格持续上扬的预期。

格隆汇3月25日｜花旗发表研究报告，预计2025年华晨宝马的销量和利润率将回升，华晨中国管理层透露，去年第三季华晨宝马有一个月生产中断，对产能利用率产生负面影响，拖累全年销量和利润率表现，预期在成本控制措施下，今年销量和利润率将按年改善。该行认为，华晨宝马盈利能力或较预期更具韧性，对华晨维持“买入”评级，计及市场竞争及年初至今不断扩大的零售折扣趋势，将华晨宝马今明两年销量预测下调5%至6%至57.7万及54.1万辆，净利润率预测下调0.2个百分点至6.8%及6.6%。花旗亦将华晨中国今明两年净利润预测下调15%及11%至29亿及27亿元，目标价从4.31港元下调至3.75港元。

格隆汇3月25日｜花旗发表研究报告指，行业调查显示，澳门3月首23日的赌收或达约146亿澳门元，意味着过去一周的日均赌收约为6.43亿澳门元，较对上一周高约3%。该行指出，澳门3月至今的日均赌收按年大致持平，维持3月赌收达195亿澳门元的预测。

格隆汇3月25日｜中金发表报告指，布鲁可(0325.HK)去年业绩符预期，认为第二梯队IP及自有IP快速增长，看好后续产品快速迭代、渠道扩充及海外发展，维持“跑赢行业”评级，考虑到港股新消费股整体估值水平提升，上调目标价29%至135港元，对应2025及2026年31及23倍经调整市盈率(PE)。 中金指，奥特曼、变形金刚及英雄无限为前三大IP，收入分别为11亿、4.5亿及3.1亿元，同比分别增长97%、263%及383%，第二梯队及自有IP形成较好接力。 另外，去年底推出建议零售价9.9元的变形金刚星辰版，较竞争对手低价系列有价格优惠的同时，在可动度、可玩性等性能方面均领先，认为有望助力其下沉市场渠道快速拓展，为今年业绩有力支撑。此外，积极拓展海外市场，去年海外收入增5.18倍，至6420万元，印尼、美国收入位列前二，目前已于英国、印尼等成立附属公司，并获取变形金刚、漫威等国际IP的海外部分区域授权，看好海外发展空间。 中金维持布鲁可今明两年经调整净利润预测，分别为10.32亿及13.54亿元，今明两年纯利预期为9.14亿元及13.54亿元。

格隆汇3月25日｜大华继显发表研报指，中远海控2024年业绩符合预期，纯利按年增长106%，与此前指引相符。展望今年前景，管理层认为在地缘政治紧张局势下，行业环境将更为复杂且波动。该行预期，由于今年不确定性增加，预测中远海控全年盈利将按年下跌36%，但相信公司拥有庞大的净现金储备，今年仍可提供可观股息回报，加上积极的股份回购，将限制股价下行空间，维持“持有”评级，目标价由12.79港元下调至11.62港元。

格隆汇3月25日｜摩根大通发表研报指，对名创优品评级从“中性”上调至“增持”，基于中国同店销售增长复苏，以及海外扩张强劲(占新增门店五至七成)，经营利润率提升1.1个百分点。此外，永辉超市转型路线图更清晰，目标今年大幅减少亏损。公司的股东回报计划达7.6%(至明年6月回购17亿港元股票，并保持五成以上派息率)。该行亦把对名创优品估值方法从现金流折现改为基于市盈率，目标价由29港元上调至43港元，预测市盈率目标15倍。