格隆汇3月19日｜中金发表研究报告指，金蝶国际去年收入按年升10.2%至62.6亿元，略低于市场预期，净亏损达1.42亿元，收窄幅度较预期少，净营运现金流按年升42.9%至9.34亿元，达管理层指引，稍微胜于预期。该行表示，将金蝶国际今年收入预测下调7.1%至71亿元，维持对纯利及净营运现金流预测不变，同时料公司明年收入达81亿元、纯利达4.8亿元及净营运现金流达17.5亿元。该行将金蝶目标价上调79%至17港元，维持其评级为“跑赢行业”。

格隆汇3月19日｜连连数字(2598.HK)午后进一步拉升，一度涨14.77%至10.18港元，股价创2月11日以来逾一个月新高，较年内低点已反弹约53%，市值近110亿港元。 连连数字昨日晚间公布2024年度业绩，期内实现总收入13.2亿元(人民币，下同)，同比增长27.9%，超过彭博一致预期；毛利率保持在51.9%的高水平。上市支出、股份薪酬开支等非经营性因素后，公司非国际财务报告准则经调整利润为7870万元，展现出健康的盈利修复趋势。同时，公司主要业务稳步增长，全球支付网络进一步深化，2024年的数字支付服务的TPV达到3.3万亿元，同比增长64.7%，累计服务的客户数量达到590万家。 展望2025年，公司将进一步巩固自身在跨境支付、合规金融服务的竞争优势，拓展全球化业务版图；持续在新兴市场加大资源投入，深化本地化运营，提升市场渗透率和服务能力。同时，公司将进一步加强全球牌照布局，确保在全球范围内的业务稳健发展，为全球贸易的畅通提供更加安全、高效的支付基础设施。(格隆汇)

格隆汇3月19日｜国泰君安研报指出，药明康德(603259.SH)2024年营收392.4亿元(-2.7%)，归母净利润94.50亿元(-1.6%)；Q4经调整Non-IFRS归母净利润32.34亿元(+20.3%)业绩符合预期。截至2024年，持续经营在手订单493.1亿元（+47%），Q4增速进一步提速，在手订单高增保障业绩增长。TIDES 业务加码新分子管线及产能建设，2024年营收58 亿元（+70.1%）。截至2024 年末，在手订单同比增长103.9%，D&M服务客户数同比增长15%，服务分子数同比增长22%。在手订单延续高增，多肽业务持续放量，看好长期增长空间。参考可比公司估值，给予2025年PE23X，上调目标价至93.84元（原71.82元），维持“增持”评级。

格隆汇3月19日｜建银国际发表研究报告，维持金蝶国际“跑赢大市”评级，目标价由9.9港元大幅上调至18.5港元。该行表示，金蝶国际处于AI应用的拐点，尽管2024年上半年业绩未达预期，但市场应关注其长期潜力，AI应用推动了基本面改善和重新评级。订阅收入增加提高了盈利质素，该行预计公司将在2025年将实现盈利。

格隆汇3月19日｜中金公司发表研报指，腾讯音乐上季收入及non-IFRS净利润超出预期，憧憬在线音乐业务在2025年将保持健康增长，每付费用户平均收入受超级会员用户转化推动，亦将表现稳健长，付费用户数量扩张。该行又指，腾讯音乐管理层对长期稳定增长充满信心，并已批准高达10亿美元的新一期股份回购计划，2024年亦宣派每股普通股派息9美仙，现金股息总额达2.73亿美元，以昨日收市价计算股息回报1.38%，认为公司非常重视股东回报，建议投资者关注其长期盈利增长前景，基本维持今明两年经调整净利润预测不变，目标价上调25.4%至65.2港元，维持“跑赢行业”评级。

格隆汇3月19日｜国金证券研报指出，万华化学(600309.SH)24年归母净利润130.33亿元，同比-22.49%。其中4季度归母净利润19.4亿，扣非后归母净利润24.31亿元。维持“买入”评级。2024年公司主要产品销量持续增长，但受市场价格和原料成本波动因素影响，整体毛利同比基本持平；公司科研投入持续增加，销售、管理、财务等三项费用同比增长；同时对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理，2024年归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降22.49%。公司积极应对全球经济贸易不确定性影响，不断深化全球渠道布局，通过数智化资源投入，持续提升装置自主运行水平，多套装置完成技改扩能。4季度MDI价格有所上升，价差有一定扩大；4季度家居和汽车行业需求同比下滑，软泡聚醚4季度市场均价在8725元/吨左右。

格隆汇3月19日｜腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生表示，随着Deepseek的开源与深度思考的突破，AI大模型正跨过产业化落地的门槛，站上普及应用的全新节点。汤道生称，“大模型是AI应用的核心，但好的模型还需要搭配实用的场景、权威的内容来源、稳定的算力服务，才能在用户需要的时候，提供可靠的AI服务。”模型是“大脑”，知识库是“课本”，“大脑智商再高，如果没有学过相应的知识，也无法很好地解决问题。”很多企业对大模型有定制化的使用需求，汤道生表示，腾讯也会提供从算力到模型部署、产业落地的全链路支持。

格隆汇3月19日｜招商证券国际发表报告指，华润啤酒去年下半年的业绩符合预期，反映为今年更实际的复苏提供稳健基础。另外，今年首两个月的销量在高基数下仍录得单位数增长，或有助次季出现出明显的销量回升，同时伴随高级化进程的重新加速。该行降其对华润啤酒EBIT预测4%至5%，以反映真实的去年下半年。该行将华润啤酒目标价由26港元上调至33港元，评级由“持有”升至“买入”。

格隆汇3月19日｜在特朗普政府敦促俄罗斯结束乌克兰冲突之际，几个美国国家安全机构停止了打击俄罗斯破坏、虚假信息和网络攻击的协同努力，缓解了莫斯科面临的压力。去年，美国情报机构警告称，俄罗斯正在升级针对西方国家的影子战争，美国国家安全委员会（NSC）领导成立工作小组来监督这一问题。前官员称，该计划涉及至少七个国家安全机构与欧洲盟国合作，以破坏针对欧洲和美国的阴谋。在特朗普就职之前，拜登官员向他的新政府简要介绍了这些努力，并敦促他们继续监测俄罗斯的混合作战行动。然而，据11名现任和前任官员称，自1月20日特朗普上任以来，大部分工作都陷入了停滞。NSC与欧洲国家安全官员之间的定期会议没有安排，同时也停止了与联邦调查局、国土安全部和国务院等美国各机构的正式协调。但目前无法确定特朗普是否已下令政府停止所有监督和打击俄罗斯竞选活动的工作，各机构是否仍在努力雇用更多的工作人员，或者他们是否独立于白宫做出自己的政策决定。

格隆汇3月19日｜花旗发表研究报告指，预计零跑汽车今年首季毛利率约10%，有望胜于市场预期；销量达9万辆，有望略胜市场预期。至于次季，花旗预料零跑汽车的销量将上升至11万辆，并于下半年增至介乎30万到40万辆，因为大部分新产品产量将于第二季开始上升。该行预期集团今年将推出6款全新+改款车型，并料于明年年推出5款全新车型。花旗上调零跑汽车2026及27年的销量预测至105万及125万辆，微升期内净利润预测1至5%，分别达9.93亿、32.9亿及46.4亿元。该行将集团目标价由50.1港元上调至74.2港元，评级“买入”。

格隆汇3月19日｜建银国际发表研究报告指，药明康德去年第四季收入及毛利率均胜于预期。考虑到公司去年订单积压量按年增加47%，该行认为今年订单积压量仍然强劲，料今年首季将保持相若的增长水平；第四季营运利润率为29.4%，高于预期。该行指，药明康德第四季纯利28.4亿元，高于预期，主要是毛利率出现渗漏效应。药明康德宣布派特别股息35分，以及回购10亿元A股来回馈股东。该行指，将药明康德在2025年至2032年销售及毛利率预测分别上调9.9%及1.9个百分点，同时将其目标价由63港元上调至82港元，维持其评级为“跑赢大市”。