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2025-06-27 13:59 星期五
大行评级｜高盛：维持今年香港楼价回升5%预测 下调写字楼租金预测
格隆汇2月25日｜高盛发表研究报告，维持今年香港楼价回升5%预测，并下调写字楼租金预测，由原先料回升2%降至再跌5%，并指同意市场观点指住宅会是首个板块见底，惟对香港零售市场看法相对较不负面，料每月销售走势会回稳，在未来数月转录按年增长。该行将其覆盖的公司2024至2026财年的每股盈利预测调整，由降8%至升23%不等，以及调整目标价，由降13%至升11%不等。
该行同时事先检视了香港地产股的2024财年业绩，认为值得留意恒基地产、嘉里建设以及港铁或有可能减派息或调整其股息政策。该行依然偏好具派息可持续性公司(如太古、九置)，受强劲资产负债表或自由现金流支撑；能受惠香港楼市及香港/内地零售销售潜在回稳的公司(如新地、领展、恒隆地产)；以及以及具并购或重组的潜力企业(如长和)。
HK 太古地产 HK 九龙仓置业 HK 新鸿基地产 HK 领展房产基金 HK 恒隆地产 HK 长和
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02-25 13:46
格隆汇2月25日｜南下资金净买入港股超110亿港元。
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02-25 13:43
研报掘金｜国泰君安：首予中国燃气“增持”评级 公司盈利结构持续优化
格隆汇2月25日｜国泰君安首次覆盖中国燃气，评级“增持”。该行预计公司2025至2027财年每股盈利分别为0.63、0.69及0.79港元。结合相对估值与绝对估值，考虑到公司股息价值凸显，给予公司目标价8.28港元。该行认为，公司盈利结构持续优化，经营现金流稳定性有望提升；毛差改善、化债推进助力经营现金流增长；叠加资本开支放缓，自由现金流有望改善，每股派息有望维持0.5港元，测算当前股价对应2025财年股息率7.5%，彰显高股息吸引力。
HK 中国燃气
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02-25 13:39
大行评级｜大摩：微升石药集团目标价至6.8港元 予“增持”评级
格隆汇2月25日｜摩根士丹利发表研报指，由于传统药物的持续销售压力，决定将石药集团2024年销售额预测进一步下调2.1%；2025年销售额预测上调3.5%；2026年销售额预测上调2.7%。大摩提及，由于石药重视研发，故上调对其研发费用预测，这被较低的销售费用部分抵消。该行将2024至2026财年的盈利预测分别调整-14%、+10%及-4.3%。另外，该行将石药未来数年的资本开支预测下调至每年7%(原本9%)，同时将其目标价由6.6港元轻微上调至6.8港元，给予“增持”评级。
HK 石药集团
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02-25 13:35
台股收跌1.19%
格隆汇2月25日丨台湾加权指数收跌1.19%，报23285.72点。
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02-25 13:19
大行评级｜瑞银：上调港交所目标价至351.8港元 结算费用结构改革提升市场活力
格隆汇2月25日｜瑞银发表研究报告指，港交所上周五(21日)公布优化股份交收费结构，相信在新收费结构下，2019年至2024年间约77%市场交易将支付较低费用。在收窄股票买卖价差后，或会促成更多成交金额较小的交易，从而令投资者受益于新费用结构。该行料对港交所的短期收入影响有限，指新费用结构旨在确保市场整体开支不会因而增加，平衡所有交易规模的费用成本。
该行指，除了上市公司2024财年盈利外，投资者对股市的关注将在三月两会公布的政策支持，以及在额外关税分阶段推出下更多有关中美贸易摩擦的讯号。该行指，考虑到首季至今的市场活动以及其最新的美国减息观点，上调今明两年的日均成交额至1470亿港元及1490亿港元，以及每股盈利预测13%及8%至10港元和9.9港元，目标价由306港元升至351.8港元，评级“中性”。
HK 香港交易所
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大行评级｜花旗：相信阿里未来几年能够充分把握云计算服务需求激增 予“买入”评级
格隆汇2月25日｜阿里巴巴公布，计划未来三年投入至少3800亿元，用于建设云计算和人工智能基础设施。花旗发表研报指，相信阿里未来几年能够充分把握云计算服务需求激增；3800亿元的开支高于其预测，该行原先预计由2025财年第四季至2028财年(共三年加四分一季)的开支共约3500亿元。对于云端收入，该行目前预测2025至2027财年收入将分别达到1190亿、1450亿及1730亿元，分别按年增长12%、22%及20%；经调整EBITA利润率将为8.1%、3.2%及3.2%。另外，花旗预测阿里今年3月底止2024财年第四季云服务营收为310亿元，按年增长22%；经调整EBITA利润率将为5%。该行将阿里美股目标价定于170美元，给予“买入”评级。
US 阿里巴巴 HK 阿里巴巴-W
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02-25 12:58
中国银河国际：人工智能可能成为阿里巴巴的长期增长驱动力
格隆汇2月25日｜中国银河国际研报表示，人工智能可能是阿里巴巴的长期增长动力。这家中国科技巨头周一表示，计划在未来三年向人工智能和云计算投资超过520亿美元。中国银河国际国际预计，阿里巴巴与人工智能相关的资本支出将主要用于云基础设施、Qwen大型语言模型和各种人工智能应用。该券商认为，如果阿里巴巴能够在2026财年提高其货币化率，同时稳定其电子商务市场份额，同时发展其人工智能和云业务，就有可能对其股票进行重新评级。中国银河国际重申对阿里巴巴的增持评级，将其目标价从133.00港元上调至170港元。
US 阿里巴巴 HK 阿里巴巴-W
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02-25 12:30
富达国际：中资离岸转债发行热潮将持续 科技公司转债仍有上涨空间
格隆汇2月25日｜富达国际认为，中国科技公司发行的离岸可转债可能会有进一步的上涨空间，得益于收益率下降、信用利差收窄、盈利改善以及更有利的监管环境。中国科技公司债券在中短期内仍有上涨空间。
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02-25 12:21
中国光大水务：2024年权益持有人应占盈利同比减14%
格隆汇2月25日｜中国光大水务在港交所公告，2024年公司权益持有人应占盈利10.2亿港元，同比减少14%。
HK 中国光大水务
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02-25 12:15
恒大汽车：出售附属公司国能电动汽车瑞典20%股权
格隆汇2月25日｜恒大汽车(0708.HK)：出售附属公司国能电动汽车瑞典20%股权，总对价为6000万瑞典克朗（约4378万港元）。
HK 恒大汽车
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02-25 12:14
理想汽车：宣布其首款纯电SUVi8已进入量产倒计时阶段
格隆汇2月25日｜理想汽车宣布其首款纯电SUVi8已进入量产倒计时阶段，预计将于4月23日上海车展正式亮相。作为理想“i”系列的首款车型，i8定位为6座中大型纯电SUV，主打家庭出行场景，目标用户为二胎家庭。
US 理想汽车 HK 理想汽车-W
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02-25 12:12
阿里Qwen团队发布新推模型QwQ，会展示完整的思维链
格隆汇2月25日｜阿里Qwen团队今日早间在社交媒体宣布发布新推理模型——深度思考 (QwQ) 。这是在QWQ-MAX-PREVIEW支持下，一个基于Qwen2.5-Max的推理模型。蓝鲸新闻发现，类似DeepSeek R1和kimi的推理模型，QwQ可同时支持深度思考和联网搜索，并会展示完整的思维链。Qwen团队称，QWQ-MAX官方版本即将发布，同步会发布Android和iOS应用程序,还会发布更小的可在本地设备部署的模型，如QWQ-32B等。
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02-25 12:02
瑞银：美国或限制部分基金投资中国股票 中概股料受压
格隆汇2月25日｜瑞银报告称，美国总统特朗普近日签署“美国优先投资政策”的行政命令，可能限制部分美国基金投资某些中国股票，虽然尚未实施具体制裁，但该行政命令呼吁对美国养老金和捐赠基金在中国人工智能(AI)和先进制造业等高科技领域的投资(包括有价证券)实施新的和扩大的限制。
瑞银认为，目前不确定哪些类型的公司会受到影响，但中国AI供应链上的公司，包括硬件、软件和互联网公司可能会受到影响。在美国上市的中国预托证券也可能面临不确定性，因为VIE(可变利益实体)结构将被审查，并且可能会出现新一轮的审计标准审查。
瑞银表示，该行之前估计，美国直接禁止投资的股票在一年内会下跌23%。基于今年迄今中国香港和美国ADR的AI相关公司的股价表现强劲，在行政命令带来的不确定性下，投资者获利了结或出于风险管理目的抛售头寸，可能会导致短期股价出现一些阻力。
而外国机构持仓活跃度最高且可能受到行政命令影响的行业包括互联网、数据中心和CRO(医药合同研发机构)。
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