格隆汇11月25日｜全球最大的铝生产企业之一俄罗斯铝业（Rusal）在公司官方网站上宣布启动生产优化计划，其中第一阶段将减少25万吨产量。该公司解释称，这一优化决定是由于“铝土矿价格创下纪录高位，以及持续的负面宏观经济形势带来的高风险”。同时，俄铝保证将保留员工岗位。声明指出，“生产优化计划的启动不会影响公司的社会倡议。俄铝将在所有生产场所维持员工人数，并全面保留社会项目”。

格隆汇11月25日｜东方甄选(1797.HK)尾盘快速拉升涨超10%，现报15.1港元，总市值156.7亿港元。消息上，昨日下午，时隔近一年未开播的孙东旭(东方小孙)现身东方甄选直播间。直播中，孙东旭和主播天权再次搭档，在仓库边给消费者打包发货，边介绍相关商品。事实上，孙东旭曾在东方甄选担任CEO，是公司的核心管理人员。在他的领导下，东方甄选实现了业务的快速增长，股价也从2022年5月的3块多港元，最多涨至75港元。然而，随着“小作文风波”的爆发，孙东旭和东方甄选都遭遇了前所未有的挑战。(格隆汇)

格隆汇11月25日｜中金发表研报指，金山云早前宣布与金山软件及小米重续及修订关联交易框架协议，憧憬来自小米及金山生态的收入贡献持续提升，令整体收入可见度持续增强，同时推动经营性现金回笼，为增量算力投入投供支持。中金维持金山云今明两年盈利预测不变，维持“跑赢行业”评级，基于业绩可见度及市场风险偏好提升，将美股目标价上调46%至9.5美元。

格隆汇11月25日｜交银国际发表报告，预期中国太平全年盈利增速在去年下半年的低基数上增速加快，新业务价值增速继续领先同业。该行维持对其“买入”评级，后续财政政策仍存发力空间，将目标价由11.6港元上调至15港元。报告指，中国太平上半年净利润按年增长15.4%，盈利规模已经接近去年全年水平。根据偿付能力报告，第三季太平人寿和太平财险继续正向贡献盈利，该行预计下半年盈利在去年同期的低基数上将增速加快，预计全年盈利按年增长约40%。同时，该行小幅上调全年新业务价值率假设，预计公司全年新业务价值按年增长56%，增速继续领先同业。

格隆汇11月25日｜花旗发表研究报告指，敏华控股上半财年收入按年跌7.4%，纯利升0.3%，中期业绩符合预期。不过，该行下调集团2025至27财年的每股盈测11至19%，并将其目标价由9港元降至8港元，以反映较预期疲弱的中国市场前景，予其“买入”评级。花旗预计，敏华下半财年的收入按年跌约4%，又预期在随后几个月，中国市场收入将略为下降，料下半年将跌11%，较上半财年的降17%有所改善。该行相信，由于欧美持续补货，加上价格稍低的更多产品线，集团的海外市场在下半财年将维持双位数增长。

格隆汇11月25日｜建银国际发表研报指，零跑汽车第三季经营状况改善，销量按年增长95%至8.6万辆，推动季度收入按年增长74%至98.6亿元。整体毛利率录8%，处于管理层5%至10%年度指引区间的较高水平。该行指，以旧换新补贴政策支持，加上公司持续推出新车型，可满足消费者的置换需求，预测零跑汽车每月销量将维持在2.5万至4万辆，维持“跑赢大市”评级，目标价从30.1港元上调至46.1港元。

格隆汇11月25日｜星展发表报告指，小鹏P7+和MONA M03型号的销售积压强劲，加上小鹏汽车将于明年推出的四款新型号，将2025和2026财年销量增长预测分别上调至65%和25%，即约30.8万和38.5万台。鲲鹏超级电动系统(可在纯电动和增程驾驶之间无缝切换)在EREV市场的扩张将加速未来的增长。星展指，因销售及利润前景改善，将小鹏H股目标价由60港元升至67港元，小鹏美股目标价由15美元上调至17美元，维持“买入”评级。

格隆汇11月25日｜交银国际发表报告指，万国数据第三季业绩符合预期，上调全年资本开支指引。第三季度公司实现收入约29.66亿元，按年增加17.7%，经调整EBITDA为12.95亿元，按年增加15%，为该行此前全年预测48.5亿元的约26.7% 。公司维持全年业绩指引不变，预计全年收入在113.4亿至117.6亿元之间，按年增速在13.9至18.1%，经调整EBITDA在49.5亿至51.5亿元之间，按年增速在7%至11.4%。公司调整全年资本开支指引，从此前65亿元上调至110亿元，以支持中国租户加快进驻以及国际业务扩张提速。交银国际维持对万国数据“买入”评级，目标价上调至22.88港元，因考虑到海外市场拓展加速，给予更接近国际同业的估值。

格隆汇11月25日｜华泰证券发表研究报告指，万国数据公布第三季业绩，总收入按年增长17.7%至29.66亿元，主要得益于国内行业供需情况改善与海外业务的强劲增长。该行指，公司维持2024年业绩指引不变，预计2024年总收入为113.4亿至117.6 亿元(按年升13.9%至18.1%)，调整后EBITDA为49.5亿至51.5 亿元元(按年升7%至11.4%)，上调2024年全年资本开支至110亿元，其中，国内业务资本开支30亿元，海外业务资本开支80亿元。另外，公司筹划B轮股权融资10亿美元，预计B3融资将于今年底正式完成交割，本轮融资中公司国际业务子公司估值较A轮再次提升75%。该行维持对其“买入”评级，目标价由27.49港元降至26.4港元。该行维持盈利预测不变，预计公司2024年至2026年收入分别为115.6亿、132亿及150.3亿元，调整后EBITDA分别为50.46亿、58.56亿、68.48亿元，看好公司的长期发展。

格隆汇11月25日｜美银证券发表研究报告指，将领展房产基金的评级从“中性”上调至“买入”，是因为认为公司估值已经充分反映了高息仍会维持一段时间的利率环境。该行指，尽管香港的零售基本面可能保持平淡，但香港零售销售额流失似乎正在稳定，加上领展租户组合的性质较多属必需品，应使其在相对基准上表现更佳。该行将目标价由原先42港元降至39港元。考虑上半财年业绩略胜预期2%，该行上调其2025财年至2027财年的每单位分派预测1%至2%。与管理层的展望一样，该行料香港续租租金会在下半年略转负，以及在2026财年维持疲软。

格隆汇11月25日｜建银国际发表研报指，敏华控股9月底止2025财年上半年盈利大致持平，主要由于海外增长及利润率扩张。该行预期，随中国内地广泛的刺激措施见效，敏华在中国内地的销售额将于2025财年下半年及2026财年逐渐稳定。另外，建银国际将敏华2025至2026财年净利预测下调12%至14%。不过该行同时认为，敏华在充满挑战的上半财年再次展现了其业务韧性，并抓住海外机遇，实现高利润率及稳定利润，预计一旦整体消费改善，公司加强在中国内地分销的努力将得到回报。建银国际将敏华目标价由7.6港元下调至6.5港元，维持“跑赢大市”评级。

格隆汇11月25日｜中金发表报告称，称考虑到敏华控股内销承压，分别下调公司今明两个财年归属母公司净利润13%及18%至24.22及26.97亿元，下调目标价22%至7港元，维持“跑赢行业”评级。中金称，敏华上半财年海外市场快速增长，但内销承压。公司计划在下半财年新增逾 200间店面，在以旧换新等政策影响下，通过增加床垫及沙发连带率销售，针对不同市场补齐材料、系列产品。中金认为，上述做法将有望带动销售及业绩回暖。至于外销方面，中金认为敏华后续将随着产品结构优化调整，有望带动客单价及盈利水平提升，而欧洲市场有望通过扩大合作零售商、科技产品开发和扩大库存覆盖范围保持双位数增长趋势。

格隆汇11月25日｜中国旺旺上半年营收108.8亿元，同比减少3.5%，预估114.6亿元；净利润18.6亿元，同比增长7.6%；毛利率47.3％。