格隆汇11月20日｜中金发表报告指，京东健康第三季业绩超出市场预期，主要受惠于毛利改善以及费用持续优化。该行维持今明两年收入及盈利预测不变，目标价上调12%至30.2港元，维持“跑赢行业”评级。中金称，京东健康持续推进服务模式创新，截至上季末，公司已在12个城市落地医保个账线上支付服务，累计接入医保定点零售药店近2000间，覆盖人口超过1亿。考虑到自第二季以来O2O渠道纳入医保支付等活动相继推进，预计此类活动对基本面短期的贡献相对有限，但有望实现对网上购药行为的潜在引流。

格隆汇11月20日｜摩根大通发表报告指出，小米第三季继续保持强劲的盈利势头，核心收入按年升17%，电动车业务亏损有所收窄。公司季绩的主要亮点包括对今年电动车交付目标提升至13万辆，主要基于更强的执行能力和持续的市场需求；物联网(IoT)毛利率持续呈现上升趋势，助力该业务毛利率首次超过20%的水平；高端智能手机业务持续强劲增长，于中国市场高端手机占比逾两成。该行相信，小米的核心盈利将保持强劲，且物联网和智能手机业务毛利率具上行潜力。同时，电动车业务势头依然强劲，并有可能在明年推出后续车型，电动车业务亏损正收窄，其毛利率仍处于非常健康水平，意味着距离收支平衡的时间表可能更快。该行维持对小米的“增持”评级，目标价由24港元上调至34港元。

格隆汇11月20日｜信达生物(1801.HK)一度涨8.5%，报38.95港元，截至目前成交额放大至6.2亿港元。瑞银称，信达商业化能力强劲，加上GLP-1料加大在减肥及二型糖尿病市场，重申“买入”评级，目标价由60.7港元上调1.2%至61.4港元。(格隆汇)

格隆汇11月20日｜摩根大通发表报告称，携程第三季业绩不俗，收入按年增长16%，认为公司的股价具有吸引力，预计在未来三至五年内可持续收入增长的可见性较高，年均复合增长率料可达中双位数。该行维持公司“增持”评级，目标价由550港元上调至600港元，预计公司未来12个月内股价将上涨。摩通称，携程内地业务增长稳健，预计未来数个季度增长将加快，国内旅游收入的按年增长将加快至低双位数水平。至于出境旅游方面，预计携程的市占率将有所改善，并超越市场整体增长，预计出境旅游预订量在今年首季、第二季及第三季的增长分别超过市场约20%、25%及40%。

格隆汇11月20日｜大华继显发表报告指，小米第三季经调整净利略高于预期，达63亿元，原因是电动汽车业务继续在产品组合和利润率方面带来惊喜。展望未来，该行认为小米凭借推出具竞争力的产品及稳健的执行，预期智能手机、物联网及电动车业务将录得强劲的销售增长及利润率扩张。基于对电动车业务销售额及利润率较高的假设，该行将其目标价由31.7港元上调至33.5港元，维持“买入”评级。

格隆汇11月20日｜里昂发表研报指，小米集团第三季业绩胜预期，总收入按年增长30.5%，经调整净利润按年增长4.5%，较该行预测高出3%。期内受惠于以旧换新国策，智能手机收入按年上升14%，大型家电销售同样强劲，令物联网业务收入按年上升26%。小米汽车第三季销售额达95亿元，期内共交付4万辆车，平均售价为23.9万元，业务亏损收窄至15亿元。憧憬第四季电动汽车销售表现继续强劲，该行预测集团末季总收入将按年增长37%。里昂目前预测小米今年全年智能手机出货量将达到1.7亿部，未来两至三年可提升至2亿部，今年全年电动汽车交付目标上调至13万辆，相信明年销量可能会翻倍。因应物联网和电动汽车业务表现强劲，毛利率提升，里昂将小米2024至2026年经调整净利润预测上调3%至4%，目标价从32.5港元上调至35港元，维持“跑赢大市”评级。

格隆汇11月20日｜美银证券发表研究报告指，将普拉达的评级由“中性”升至“买入”，目标价由60港元升至65港元，相信集团可以继续跑赢奢侈品行业的同时，建立Miu Miu在行内作为主要品牌的地位，抓紧其品牌热度高峰以推动可持续的增长。该行上调其对公司2025年至2026年EBIT的预测7%，认为基于以往以时尚为主导的品牌转型成功案例，市场低估了Miu Miu显著的盈利能力增量潜力。报告提及，普拉达年内股价累升约24%，但估值仅相当于预测市盈率17倍，较同业折让10%，其每股盈测三年年均复合增长率料16%，则高于行业的10%，该行认为“过分便宜”。

格隆汇11月20日｜高盛预测，瑞声科技下半年收入按年升42%，全年收入按年升33%，较市场共识高4%，主要受惠6P镜头贡献增加及Premium Sound Solutions汽车业务推动的手机镜头销售提速。该行亦指，公司透过产品组合升级及生产线扩张改善盈利能力，譬如可折叠手机的纤薄声学组件、汽车方向盘的触觉装置、金属业务扩至手提电脑外壳、可折叠手机铰链及人工智能手机冷却装置等。该行对公司盈利能力强化持正面看法，预期毛利率由上半年21.5%升至下半年的22.6%，经营溢利率料由今年预测7%改善至2027年的10%。该行上调对瑞声目标价，由42.1港元上调至47港元，维持“买入”评级。

格隆汇11月20日｜高盛发表研究报告指，携程第三季业绩稳健并再次超出预期。其中盈利按年上升22%至60亿元，超出市场预期的50亿元，与上季相比，继续由较好的利润率带动，营销效率进一步改善。集团收入亦较该行预期高出1%，按年增长16%，处于公司指引11至16%的高位，主要是受惠于出境旅游的强劲势头及Trip.com平台的增长。高盛预计，携程今年第四季非通用会计准则经营利润为29亿元，按年增长8%，EBIT利润率为23.2%。该行将集团2024至26年非通用会计准则每股盈测调整0至1%，目标价由517港元调升至588港元，评级为“买入”。

格隆汇11月20日｜摩根士丹利发表研报，重新恢复对ASMPT的覆盖，给予“与大市同步”评级，目标价为82港元。该行指出，半导体和电子产品制造业主流市场复苏步伐仍然缓慢，但在先进封装领域方面，ASMPT已于高频宽存储器(HBM)市场取得突破。管理层预测第四季销售收入将按年跌3.5%至4.2亿美元，新增订单总额预期将按季持平，当中半导体业务受到先进封装的推动，预料较第三季增长，不过有部分会被季节性因素导致的主流产品销售下跌所抵销，而表面贴装技术(SMT)则预期依然受到市场持续疲软和库存消化的打击。大摩看好ASMPT在HBM市场的热压焊接(TCB)应用，预期TCB相关收入于2023至2026年的年均复合增长率可达到65%。

格隆汇11月20日｜里昂发表报告指出，同程旅行第三季业绩有惊喜，由于销售和市场营销效率提升，令公司经调整净利润较预期高出10%。公司重心已转向用户价值和交易频次，导致交叉销售率更高，并持续提高利润率。此外，该行认为同程对第四季的展望再次确认其利润率上升趋势，而日均房价(ADR)的压力有所缓解。该行对其2024及2025年收入预测各上调1%及2%，并将原本就高于市场预期的经调整净利润预测各上调1%及维持。该行对同程的目标价由17港元上调至21.5港元，评级“跑赢大市”。

格隆汇11月20日｜交银国际发表研究报告指，石药集团第三季各业务板块承压严重，收入及净利润分别跌17.8%和50.4%。期内，成药业务收入下滑20%；原料药及功能性食品收入下滑。管理层预计集团于今年底至明年将有6款新产品上市，带动明年BD以外的经营收入恢复正增长，而随着创新管线全速推进，研发费用将录得双位数增长。交银国际提到，石药的BD即将进入丰收期，集团预计未来每年将产生至少两个对外授权交易，且规划均有望超越与阿斯利康的交易。该行下调集团目标价至5.8港元，维持“中性”评级。

格隆汇11月20日｜摩根士丹利发表研究报告指，中广核电力短期的电价风险被市场高估，相信即使市场电价整体下跌，集团仍具有高度防守性。该行认为，随着更多集团新项目落地，加上现有电力厂的盈利能力提升，集团的ROE仍有上升潜力。大摩表示，由于对电价的忧虑开始缓和，中广核电力在盈利能力改善的情况下，可能会出现另一轮重估。该行将集团H股目标价，由3.1港元上调至3.69港元，评级“增持”。