格隆汇11月20日｜摩根士丹利发表报告指出，石药集团披露第三季业绩后，该行对其2024至2026年每股盈利预测下调8%至13%，反映带量采购对多美素(Duomeisu)及津优力(Jinyouli)的影响更大，以及恩必普(NBP)增长乏力。该行认为，虽然石药第三季业绩远逊预期，但与Lp(a)抑制剂许可相关的1亿美元预付款项将于第四季入账，预期将推动盈利增长。该行将石药的目标价由6.9港元下调至6.6港元，评级“增持”，同时调整对其营运资本及资本开支的预期。

格隆汇11月20日｜大和发表报告指，新东方管理层在投资者会议表示，维持教育业务全年度营收按年增长30%的指引目标。管理层表示，季节性因素是造成2025财年第一季至第二季收入按年波动的关键因素。若不包括文化观光活动，该行估算其教育营收的按年增长将保持平稳。大和指，由于教育业务利润率扩张速度放缓，将新东方2026至2027财政年度每股盈利预测下调6%至7%。该行对其长远增长展望维持不变，重申“买入”评级，H股目标价由70港元降至67港元。

格隆汇11月20日｜海通国际发表报告指，小米第三季盈利符合预计，仍看好公司，原因是智能手机高端化、利润率见底反弹，以及EV 13万辆交付量上调，明年第一季度推出SU7 Ultra和SUV可能改善平均售价或利润率。该行指，考虑到小米EV的销售额或利润率上升，将2024年同2025年盈利预测分别上调6%，并将目标价由33港元上调至34.5港元，评级“跑赢大市”。

格隆汇11月20日｜瑞银报告指，在新型降血糖治疗药物GLP1最近问世之前，在没有便捷、可负担且有效的治疗下，估计内地超重或肥胖症人士当中仅0.1%接受临床治疗。GLP-1的临床测试结果及正面回馈，料显著渗透减肥市场及第二型糖尿病市场，该药在后者已有14%市占率。报告预测，信达生物玛仕度肽料在2034年取得中国GLP-1市场18%的市占率，基于该药的三项优势，包括预期将在明年上半年为首个双目标GLP-1药物获准用于减肥用途，临床测试展示良好效用及安全性，以及公司强劲的商业化能力。该行将信达生物目标价由60.7港元上调至61.4港元，维持“买入”评级。

格隆汇11月20日｜利时集团控股(0526.HK)再度下跌超12%，近3日累计跌幅高达40%，现报0.123港元，市值10.88亿港元。消息上，公司日前发盈警，预期集团截至2024年9月30日止6个月将取得净亏损不多于人民币3000万元，去年同期则取得净利润约人民币2.93亿元。董事会认为，有关利润净减少主要因上年同期地方政府收回土地产生税前收益约1.31亿元；投资物业重估亏损增加；及金融资产及合约资产减值亏损增加。(格隆汇)

格隆汇11月20日｜美银证券发表研究报告指，受惠于游戏业务强劲增长，金山软件第三季收入录29.1亿元，按年升42%，较市场普遍预期高13%。季度纯利录4.13亿元，按年大增13.5倍，亦较市场预测高出14%。经营溢利率按年提升21个百分点至39.3%，主要由于收入占比转移至游戏业务所带动的毛利率增长推动。考虑到游戏业务表现向好，以及明年将推出多款新游戏，美银相应将金山软件2024至2026年盈利预测上调2%至3%，重申“买入”评级，目标价从37港元上调至38港元。

格隆汇11月20日｜发盈喜的精优药业(0858.HK)走强，盘中一度飙升54.17%报0.074港元，为成交较淡，截至目前仅成交141万港元。集团发盈喜，料截至今年9月底止中期业绩扭亏为盈，盈利达1亿-1.05亿港元，因非现金项目公平值变动产生收益所致。(格隆汇)

格隆汇11月20日｜第四范式(6682.HK)盘中曾快速冲高至9%，现报38.9港元，总市值181.2亿港元。消息上，该公司前三季度整体业务稳健增长，核心业务表现出色。公司总收入32.18亿元，同比增长26.1%；毛利润13.50亿元，同比增长12.5%；该期间公司的毛利率42.0%，总体保持平稳。得益于行业大模型业务稳步拓展和范生态产品加速落地，第四范式先知AI平台业务实现显著增长，该业务收入达21.71亿元，同比增长50.2%，驱动公司业绩稳步提升。(格隆汇)

格隆汇11月20日｜香港法官将针对中国恒大集团附属公司清盘呈请的聆讯押后到12月18日。中国恒大集团的清盘人、来自安迈顾问有限公司的Edward Middleton和黄咏诗今年9月针对其直接全资附属公司CEG Holdings BVI Ltd.提出清盘呈请。

格隆汇11月20日｜交银国际发表报告，称携程第三季收入按年增长16%至159亿元，优于该行预期的2%，当中酒店业务表现较好，交通业务增长恢复常态化，预计Trip.com将录得持续贡献收入增量。因此，将携程今明两年收入预测分别上调4%及6%，上调H股目标价至605港元，维持“买入”评级。交银国际称，预计携程第四季收入按年增长19%至123亿元，较市场预期的121亿元为高，当中住宿收入将增长29%。内地酒店ADR压力持续减弱，机票收入增速转为正增长，将带动内地收入增加13%至14%。出境料继续有所复苏，预计增速约30%。至于Trip.com方面，第四季为海外旺季，对收入贡献预计增至12%，预计调整后经营溢利按年持平于26亿元。

格隆汇11月20日｜美银证券发表报告，称小鹏汽车第三季度业绩超出市场预期，毛利率按年上升17.9个百分点至15.3%，好于预期的14.2%。经营开支占销售比率为32.3%，按年下降2.8个百分点。小鹏计划明年推出至少四款新车型，该行预计公司明年销量将达到43.1万辆，意味按年增长128%。另外，P7+已于本月开始交付，预计P7+的高毛利贡献及刺激销售量上升，将有助于公司于今年第四季实现汽车毛利率按季改善。 美银证券又称，小鹏预计第四季交付8.7万至9.1万辆汽车，意味按年增长45%至51%，并预计收入为153亿至163亿元，意味按年上升17%至24%，好于该行之前的预期。该行将公司2024至2026年销量预测分别上调7%、17%及8%，并在有效成本减省下调升毛利率预测，预计今明两年非GAAP净亏损预测将分别缩减15%及13%。因此，将小鹏H股目标价由61.2港元上调至63.2港元，考虑今年末季起产品线强劲，重申“买入”评级。

格隆汇11月20日｜华泰证券发表研究报告指，同程旅行第三季收入按年增长51%，基本符合市场预期；经调整净利润按年升46.6%，超出预期10.2%。期内旅游旺季需求景气，高基数下收入端基本符合预期，出境业务维持高增长态势；精细补贴策略下费用端管控成效显著，带来利润端显著超出市场预期。华泰证券指出，同程利润释放持续有力，预计集团2024至26年的收入分别达173亿、219亿及265亿元，经调整净利润预期达27.7亿、36.7亿及45.1亿元。该行又将集团目标价由23.1港元上调至25.8港元，评级为“买入”。