格隆汇11月18日｜招商证券发表报告指出，网易第三季收入按年下滑4%至262亿元。游戏业务收入按年下滑1%(第二季按年增长12%)，其中手游收入按年下滑10%，而端游收入按年增长29%，得益于暴雪产品超预期及《永劫无间》端游的驱动。股东反馈方面，网易管理层强调过去五年累计股东回报金额占净利润的78%，网易于第三季回购5亿美元，剩余34亿美元回购额度(总回购计划额度为50亿美元)，相当于当前市值约6.3%。网易宣布派发每ADS计0.435美元的季度股利，2025年股息收益率达2.4%。 展望未来，该行料《燕云十六声》是网易下半年备受期待的重磅游戏，上线时间曾从今年第二季延迟，管理层表示该款游戏将在今年12月底上线，端游版本将相较手游版本更早上线，收入回升可期。另外，该行也期待《漫威争锋》在今年12月上线，以及《FragPunk》、《漫威秘法狂潮》、《Destiny: Rising》、《代号：无限大》等游戏在2025年上线带来的增量贡献。该行预计游戏业务第四季及2025年收入增长6%与6.4%，另预计集团收入增长1%及2.3%，核心净利润按年增长6.4%与6.5%。该行调整网易盈利预测，将2024至2026财年核心净利润下调3%至4%；对网易H股目标价由193港元下调至181港元，评级“增持”。

格隆汇11月18日｜华创证券研报指出，中芯国际24Q3营收156.09亿元创历史新高，毛利率加速改善。公司预计2024Q4销售收入环比增长2%；预计毛利率在18%~20%之间。行业需求持续复苏，公司产能利用率不断提高、产品结构持续优化，未来盈利弹性有望加速释放。该行对公司2024-2026年归母净利润预测为38.26/54.95/67.96亿元，对应EPS 为0.48/0.69/0.85 元，考虑到公司为重资产企业，目前盈利水平无法反应公司真实盈利能力，采用PB估值法，参考行业可比公司及公司历史估值水平，给予公司2025年6.5倍PB，对应目标价123.7元，维持“强推”评级；给予公司AH股折价率为40%，即给予港股2025年2.6倍PB，对应目标价53.5港元/股，维持“强推”评级。

格隆汇11月18日｜招商证券国际报告指，哔哩哔哩第三季收入按年升26%，高于市场预期2%；非公认会计准则经营溢利及净利润首次转正，分别为2.7亿及2.4亿元，超出预期46%及9%。报告指，游戏业务得益于《三国：谋定天下》的强劲表现，按年增长84%，预期涨势延续至现季度。该行调整对公司盈利预测，反映良好业绩和利润率表现，以及游戏业务带来的增量。该行预计第四季及明年收入按年增长20%及14%，非公认会计准则经营溢利分别为4.3亿及21.8亿元。该行上调对该股目标价，H股及ADR目标价分别由163港元及21美元，升至168港元及22美元，对应2024及2025年预测市销率2.4倍及2.1倍，维持“增持”评级。

格隆汇11月18日｜花旗发表报告指出，京东物流第三季毛利稳固，季内扣除少数股东权益前的经调整净利润率达5.8%创新高，主要由于运输及仓储方面的成本优化，以及规模经济和经营杠杆作用。集团认为利润率已接近合理水平，预期未来加大投资将推动收入增长。因此，该行保守预测京东物流今年扣除少数股东权益前的经调整净利润率为4.5%，但考虑到第四季进入旺季，并不排除有上升潜力。该行将京东物流2024至2026年的盈利预测上调25%、14%及11%，对其目标价由17港元上调至19港元，维持“买入”评级，认为公司基本面改善，且估值不高。

格隆汇11月18日｜招商证券发表报告，腾讯第三季盈利超预期，受惠于游戏复苏及广告增长，各项业务线均实现利润率改善。期内，广告业务维持稳健增长，视频号、小程序及搜一搜等广告产品增长强劲。因此，该行将集团目标价由474港元上调至500港元，维持“增持”评级，轻微上调2024至2026年非IFRS净利润预测1至2%。该行认为，腾讯长青游戏基本盘稳固，新游戏储备丰富，对第四季及明年上半年《地下城与勇士》手游带来的增量贡献充满信心，同时期待更多重磅游戏如《王者荣耀：世界》、《无畏契约》国服及《航海王》等的发布。整体而言，预计腾讯第四季及明年游戏业务收入将分别按年增长16%及9%。至于广告方面，预计第四季及明年广告业务收入将分别按年增长18%及17%，看好集团充足的广告库存，广告加载率提升弹性及独特且庞大的用户生态。

格隆汇11月18日｜花旗发表研报指，石药集团今年第三季度销售表现疲弱。惟公司管理层预计，创新药将于2025财年贡献20亿元的增量收入，并实现收入正增长。花旗认为，石药在创新方面有巨大努力及进步。公司管理层早前预计，公司旗下药品于2025年将获得更多中国国家药监局药品审评中心的批准，至于美国食品药物管理局(FDA)亦预计将于2024或2025财年批准两款药物。另外，花旗将石药2024至2026财年营收预测分别下调6.1%、8.5%及8.8%；每股盈利预测分别下调9.9%、17.7%及18.2%，并将其目标价由10港元下调至9港元，维持“买入”评级。

格隆汇11月18日｜华泰证券发表报告指，阿里巴巴次财季总收入2,365亿元，按年增5.2%，基本符合市场和该行预期的按年增6.3和6%；经调整EBITA利润率17.2%，优于市场和符合该行预期预期的16.9%和17.2%，主要得益于公司亏损业务线的减亏效果好于预期。华泰证券预计，第三财季阿里伴随技术服务费增量贡献的确认，淘天变现率或进一步恢复，并对全年改善提供支撑。该行预计公司2025财年非GAAP净利润或小幅增长，而2026财年有望展现更为强劲的增长势头。考虑国内电商变现率企稳早于预期及国际电商减亏超预期，小幅上调公司2025至2027财年非GAAP净利润预测至1,606亿、1,894亿及2,113亿元(前值预测为1,578亿、1,871亿及2,097亿元)。该行将其H股目标价由133.9港元升至134.3港元，维持“买入”评级。

格隆汇11月18日｜招银国际发表报告，指吉利汽车第三季新能源汽车销售和利润为2025财年铺平道路。该行上调对公司明年销量预测18%至238万辆，基于近期推出新能源车受欢迎，料公司明年新能源车销售按年升51%至132万辆，占总销量55%。管理层称新能源汽车业务已在第三季盈利，预期有关因素将继续支持明年毛利率，料明年毛利率15.6%，即使新能源车销售贡献增加。该行亦上调对公司明年盈利预测43%至124亿元。该行认为领克的调整为必须，最少能减少产品蚕食及削减成本，加上销售网络合并。令该行回忆2014年公司合并多个品牌，其后3年销量分别升22%、50%及62%。该行上调对吉利目标价，由14港元上调至19港元，维持“买入”评级。

格隆汇11月18日｜花旗发表报告指，莎莎国际上半财年纯利3,200万港元，低于该行预期及盈警下限。净利润显著下降是由于宏观环境与消费意欲疲弱导致销售按年下跌10%，以及内地to-B网上销售增长拖累毛利率缩减。该行指，莎莎派息比率稳定在72%，预期未来仍会保持稳定。该行将2025至2027财年盈利预测下调50%至53%，以反映较弱的销售及利润假设；目标价由1.49港元降至1.18港元，维持“买入”评级，因估值需求不高。

格隆汇11月18日｜华泰证券发表报告指，石药集团成药短期承压，其首三季公告收入及净利润为226.9亿及37.8亿元，按年分别跌4.9%和15.9%，符合此前预告。第三季收入和净利润分别按年跌17.8%和50.4%，主因受京津冀集采影响，肿瘤产品销售承压；神经/心血管线部分产品院内处方受限；原料药、保健品价格和需求收缩。该行预计今年公司内生收入及利润仍受压。展望明年，虽有第一季恩必普库存压力，以及多美素年内全国集采影响，考虑新品进入医保加速放量，以及潜在BD收入贡献，看好明年收入和利润正增长，维持“买入”评级，目标价由9.79港元降至8.16港元。

格隆汇11月18日｜中金发表研报指，网易今年第三季度收入按年跌4%，非通用会计准则归母净利润按年跌13%，整体表现好该行预期，主要由于PC收入表现亮眼；投资收益、利息收入好于预期。中金提及，网易同时宣布季度分红为每美国存托股票(ADS)0.435美元，季度派息率为30%；季度内回购5.4亿美元。2024财年首三季现金分红及回购合计18.6亿美元。另外，该行维持网易非通用会计准则净利润预测，并维持其H股目标价于173港元及“跑赢行业”评级。

格隆汇11月18日｜高盛发表报告指出，网易第三季业绩表现超出市场的悲观预期，季内PC游戏和递延收入增长方面表现亮丽。在公司发布业绩并召开管理层电话会议后，该行仍然认为第三季可能是网易收入趋势的最差季度(游戏业务按年跌1%)。该行预期，在缺乏新手游贡献的情况下，网易第四季增长或仍较温和，但估计增长的转折点即将到来，因年底前将有几款新游戏推出，提高明年增长可见度。此外，公司的经典IP游戏如《FWJ》、《永劫无间》PC端及暴雪系列作品的强劲表现，证实公司的营运能力，为其近期股价提供支持。该行认为，网易今年至今的股价明显落后大市，主要由于近期推出的游戏表现逊预期，且新游戏延期所致。该行料公司明年收入及盈利呈高单位数增长，重申对其“买入”评级，目标价由166港元上调至169港元，另将其2024至2026年的收入预测下调0.1%至上调0.8%，净利润预测上调1.1%至2.1%。