格隆汇7月21日｜据市场消息，伊朗外交部发言人巴加埃7月20日在新闻发布会上表示，伊朗将不遗余力地制止美国的罪行，他还表示，伊朗外交部已经收到斡旋方提出的缓和紧张局势的提议。消息称，美伊冲突的斡旋方提出了一项为期10天的停火方案，希望通过给局势降温来推动双方重返谈判桌。停火安排中将包括放宽霍尔木兹海峡相关限制等内容。

格隆汇7月21日｜广发策略团队认为，本轮KOSPI下跌呈现“低估值、高恐慌”特征。指数较6月高点大幅回撤，但估值仍处历史低位，说明下跌并非主要由估值泡沫驱动，风险更多来自三星电子、SK海力士权重过度集中，以及市场对AI资本开支、存储景气和盈利持续性的担忧。 韩国股市杠杆主要来自信用融资、杠杆ETF及场内外衍生品，不同工具在投资主体、传导机制与风险透明度上存在明显差异。当前韩国本土杠杆ETF规模已去化28.3%，信用融资仅较峰值回落9.3%，仍处去杠杆初期，而场内衍生品仍处于历史高位，表明杠杆出清正由杠杆ETF端向融资与衍生品端逐步传导。当前KOSPI去杠杆已经启动，但信用杠杆与交易结构杠杆的出清进度明显分化。杠杆ETF规模的扩张是本轮资金面加杠杆的主要影响来源。当下，韩国本土散户在前期大跌赎回后，又重新出现净申购的轻微反弹迹象。 历史经验表明，杠杆出清通常会经历“首轮快速释放—反弹中杠杆回补—多轮震荡去化—回归历史均值”，完整过程可能持续一年左右。考虑到韩国信用融资和衍生品去化仍不充分、ETF资金又出现阶段性回流，目前尚不能判断本轮去杠杆已经结束。 综合来看，KOSPI仍处于价格深度调整、杠杆初步释放但尚未形成系统性流动性危机的阶段。当前未收金强平占比仍处正常区间，说明散户端尚未出现大规模补款失败和被动平仓；但外资与机构减仓、散户承接及杠杆资金回流并存，使市场处于较不稳定的筹码再分配期。后续应重点观察三条风险传导链：一是外资净流出扩大、散户承接减弱，推动市场由筹码转向增量卖出；二是杠杆ETF由逆势申购转为下跌赎回；三是信用融资、衍生品保证金与未收金强平同步恶化，可能令局部调整演变为主动与被动去杠杆共振。

格隆汇7月21日｜现货白银日内涨幅扩大至2%，报57.64美元/盎司。现货黄金短线上扬8美元，报4037美元/盎司。

格隆汇7月21日｜韩国总统李在明在内阁会议上发表讲话，要求金融监管机构针对个股杠杆交易所交易基金(ETF)大胆、迅速地采取必要措施。李在明指出，市场上有批评称个股杠杆ETF加剧了股市的不稳定性。对此，金融服务委员会主席Lee Eog‑weon表示，当局上周已公布相关措施，并将密切关注市场状况，必要时将准备额外措施。