格隆汇2月28日｜当全球投资人在AI浪潮中疯狂追逐轻资产科技公司时，一股逆流正悄悄重塑市场逻辑，有媒体指出，具备“重资产、低淘汰率”(HALO)特质企业正成为资本避险新宠，而日本股市凭借深厚的工业累积，有望成为这场战略转移的终极赢家。 AI引发的产业颠覆迫使投资人重新评估风险。摩根士丹利率先提出HALO交易概念，主张配置电力、铁路等高障碍实体资产，以避险技术迭代风险。高盛最新研报也进一步印证这一趋势，在利率攀升、地缘割裂与AI资本开支激增的三重压力下，市场正经历“稀缺性重定价”，有形生产能力成为稀缺资源。高盛分析师指出，投资人不再盲目追捧轻资产叙事，市场开始奖励难以复制的产能、网络和基础设施。这一转变在日本市场尤为显著，曾被诟病为“僵尸企业”的传统制造商，因其设备专用性强、行业壁垒高的特性，意外获得资本青睐。 知名日股策略师Pelham Smithers分析指出，日本保留了全球急需的全产业链技能。当美国全力推动再工业化，发现日本早已深耕其亟需的产业空白，典型案例是美国新建的大型燃气涡轮机专案。为满足AI算力所需的庞大能源，该专案高度依赖日本精密机械技术支援。更深层的竞争力隐藏在供应链上游。半导体繁荣使特用材料厂商掌握绝对话语权，三井金属、日东纺等企业垄断AI芯片制造的关键原料。 在摩根士丹利HALO指数涵盖的材料、公用事业等七大板块中，日企占比显著提升。东京证交所主机板市净率(P/B)已从去年低点回升32%，反映资本对其工业价值的重估。这一逆转背后是产业逻辑的质变。日本银行在泡沫经济后持续为重资产企业提供债务展期，看似保守的策略反而保全了精密制造能力，如今这些企业凭借不可取代的技术壁垒，在全球供应链重建中掌握议价主动权。 但HALO策略并非万用保险箱，核心假设建立在AI颠覆持续深化的基础上，一旦技术路线突变或市场偏好转向，日股可能再度承压。Smithers示警指出，日企HALO地位是在批评声中守住的，而批评随时可能卷土重来。目前，从燃气涡轮机轰鸣的工厂到半导体无尘室，日本制造正迎来期待已久的价值发现。当全球资本重新认识重资产的防御魅力，日本这个曾被认为落后于时代的工业巨人，或许正在书写新的成长传奇。

格隆汇2月28日｜据华尔街日报援引消息人士称，英伟达计划推出一款全新的处理器，该处理器专为帮助OpenAI及其他客户开发更快速、更高效的工具而设计。此举将对其业务产生重大影响，并有望重塑AI领域的竞争格局。知情人士透露，英伟达正在设计一套全新的“推理”计算系统。推理计算是一种能够让AI模型响应查询的处理方式。知情人士称，该新平台将于下月在圣何塞举行的英伟达GTC开发者大会上亮相，并将采用由初创公司Groq设计的芯片。一些知情人士表示，OpenAI已同意成为这款新处理器的最大客户之一，这对英伟达而言无疑是一项重大胜利。

格隆汇2月28日｜OpenAI创始人奥特曼：我们与美国国防部达成协议，将我们的模型部署到他们的机密网络中。我们也会构建技术安全措施，以确保我们的模型按预期运行，美国国防部也希望如此。我们要求美国国防部向所有人工智能公司提供这些相同条款，我们认为每个人都应该愿意接受。我们强烈希望事态能够缓和，避免诉诸法律和政府行动，并达成合理的协议。我们将部署前线工程师来协助我们的模型，为了确保模型的安全，我们将只在云网络上进行部署。

格隆汇2月28日｜瑞银集团(UBS)将美股的投资评级下调至“中性”，同时高度坚定维持对新兴市场股票的“增持”评级，预料美股跑输的风险看起来高于跑赢的可能性。 瑞银首席全球股票策略员Andrew Garthwaite在报告中指出，美国市场面临多重不利因素，包括与其他地区相比经营杠杆低、美元存在下行风险、回购报酬率表现平淡，以及估值高企。报告称，尽管人工智能崛起、美国经济增长远超预期，总统特朗普撤回部分关税，但以美元计，美国市场相对于全球市场的回撤幅度创近15年来最大。瑞银认为，美元面临不对称的结构性下行风险，过去一个季度，美元走弱对美国企业盈利的提振作用远低于正常水平。美股回购收益率目前仅与全球同业持平，并低于英国，对资金流向、企业盈利和估值都产生影响。瑞银与客户的沟通表明，资金将明显转向全球市场，45%的近期资金流投向美国以外的股票市场，交易所买卖基金(ETF)资金流动情况也印证这一点。 瑞银并未完全看空美股，认为在潜在泡沫的早期阶段，美国经济和股市往往具有某些优势。同时，瑞银预计，美国AI应用的发展将继续领先大多数地区，有助于维持企业盈利增长。

格隆汇2月28日｜美国司法部周五晚些时候提交的一份文件显示，特朗普政府打算在就关税退税问题重启美国国际贸易法院的诉讼程序之前，<u>至少等待四个月的时间</u>。

格隆汇2月28日｜据路透援引两位了解情况的消息人士表示，DeepSeek在即将进行重大模型更新之前，未向美国芯片制造商展示其即将推出的旗舰模型，这打破了行业标准做法。相反，DeepSeek V4向国内供应商 —— 包括华为技术有限公司 —— 提供了早期访问权限。 消息提到，AI开发者通常会将主要模型的预发布版本分享给英伟达和AMD等芯片制造商，以确保其软件在广泛使用的硬件上高效运行。DeepSeek之前曾与英伟达的技术人员密切合作。对于其即将推出的模型，DeepSeek没有向英伟达和AMD提供访问权限，而是给予包括华为在内的中国厂商几周的时间来适配其芯片。英伟达和AMD拒绝评论。DeepSeek和华为没有回应评论请求。