格隆汇1月13日｜申万宏源研究指出，国泰海通合并后的重新覆盖，看到了估值改善拐点：过去国泰海通股性偏弱，主因1）坚持稳健的风险偏好，缺乏“标签”，牛市下弹性较弱；2）缺席每一轮券商行题材炒作行情。我们本次重申推荐，基于：①“924”后首单头部券商合并案例，初步成效已得到监管及实控人认可，“一流投行”的标签深入人心；②合并后基本面追赶中信证券可期，静态角度下已有部分指标超越中信证券，动态看，随用表空间释放&牌照客户资源补足，业绩成长性将会凸显；③外部居民存款搬家、美联储降息环境下，国泰海通弹性更佳！国泰海通目前已在部分指标（净资产、细分业务中客户基础、资管领域牌照优势）超越中信证券；后续将海通证券的资产负债表叠加国泰君安的资金利用效率，则乘数效应下可兑现业绩。根据2025年四季度情况我们下修自营投资收益率假设从3.5%至3.3%，从而下修25E盈利预测；26-27年看好公司用表效能，上修经纪业务、投行业务市占率假设，从而上修业绩预测。维持国泰海通“买入”评级，目标估值较当前上升空间28%。

格隆汇1月13日｜上海证券研报指出，海光信息业绩持续高增长，需求动力强劲。公司前三季度实现营收94.90亿元，同比+54.65%；归母净利润19.61亿元，同比+28.56%。单看第三季度，营收增速进一步提升至69.60%，呈现出加速增长态势。目前高端处理器的国产化率在增量空间以及存量替代方面加速明显，公司通过与整机厂商、生态伙伴在重点行业领域的深化合作，加速客户端导入，推动公司产品的市场版图扩展和销量提升。截止至Q3，公司合同负债高达28亿元（去年同期仅0.15亿元），存货达到65.02亿元，均创同期历史新高，认为这些前瞻指标预示着下游需求旺盛，为未来业绩提供了坚实保障。该行认为海光信息是国内高端处理器领域的领军企业，在AI 算力需求爆发和国产替代加速的双重驱动下，展现了强劲的增长势头，大国博弈背景下未来仍将会持续受益，有望开启高成长通道。预计公司2025-2027年收入为130.60/178.57/283.76亿元， 归母净利润为28.02/41.61/63.39亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

格隆汇1月13日｜摩根大通发表报告表示，药明康德发盈喜，预计2025年销售按年升16%至455亿元，胜该行预期2%；经调整净利润预计按年升41%至150亿元，较该行预期高4%。该行认为，表现胜预期主要由持续的能力与产能提升、生产流程优化，以及营运效率改善所推动，预计市场对盈喜将有正面反应。另外，虽然盈喜公告中并未提供毛利率或营运开支的具体细节，但该行认为药明康德经调整净利率扩张至33%亦是另一个正面惊喜，现予目标价142港元及“增持”评级。

格隆汇1月13日｜长江证券研报指出，比亚迪12月整体销量42.0万辆，同比-18.3%，环比-12.5%，乘用车销量41.5万辆，同比-18.6%，环比-12.7%。12月出海销量再超13万辆创新高，总销量环比有所回落，全年出海销量超100万辆。在智能化大战略下，智驾转型坚定。超级e平台发布，纯电技术迎来重大革新，持续巩固电动化技术优势。腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局高端市场。出海持续发力，海外渠道与车型矩阵将进一步完善。下半年旺季有望提升规模效应，随着出海与高端化放量，下半年开始盈利能力有望持续提升。预计2025年公司归母净利润350亿元，对应PE 25X，维持“买入”评级。

格隆汇1月13日｜豪威集团H股上市次日一度跌超7%，最低触及113港元；A股亦跌超4%，报128元。 消息面上，有业内人士指出，存储芯片价格暴涨冲击低端手机市场，下游手机客户对千元机产品的出货量预期或多或少有所下调。而2026年CIS市场不确定性或来自存储芯片价格对行业冲击，以及在产能端供应能力的持续性。招银国际研报亦指出，未来全球CIS领军者的决胜关键将在于，能否在应对存储成本上升与供应链压力的同时，持续实现技术创新、聚焦高增长细分领域并坚持成本优化。(格隆汇)

格隆汇1月13日｜据每经，闻泰科技公告称子公司印度闻泰与立讯联滔就印度业务资产包交易起争议。闻泰科技方面要求立讯联滔支付剩余约1.6亿元交易对价，立讯联滔则主张终止协议并返还已付款项。争议已提交新加坡国际仲裁中心。据悉，争议因印度闻泰资产被查封致无法正常交割。闻泰科技称，目前公司正依据仲裁规则和相关法律积极推进应对工作，并将提出反请求，要求立讯联滔继续履行合同、支付剩余交易对价并赔偿相应损失。有知情人士对记者透露此次印度业务资产包出现“尾款风波 ”的重要原因在于“印度闻泰的资产被政府有关部门查封、冻结，导致无法正常进行交割”。

格隆汇1月13日｜东方证券研报指出，莱克电气电机构建生态底座，多元业务齐头并进。市场认为公司是传统家电制造公司，所在吸尘器等行业无增长空间，公司发展存在瓶颈。该行认为公司两个核心能力能够帮助其成为一个更多元的公司。家电海外产能梳理完毕，盈利改善在即。公司于2021年收购上海帕捷，进军新能源汽车压铸件业务，订单和盈利能力持续提升。另外，公司于23年收购专注PCBA业务的利华科技，其下游领域主要为通讯、消费电子等，公司拥有西门子贴片机，技术实力可以满足AI产品的生产条件。此外，公司布局的电机可延展至机器人领域，也产业投资DPU拟上市标的数字芯片独角兽云豹智能，在新领域多点开花。根据可比公司估值法给予26年21倍，对应目标价42.63元，首次给予“买入评级”。

格隆汇1月13日｜东吴证券研报指出，仙乐健康为保健品CDMO龙头企业，主营保健食品及功能性食品的研发制造，2012-2024年收入/归母净利润CAGR均为18%，经营稳健，领跑行业。公司具备多地研发中心，研发创新及洞察能力领先，能够第一时间“捕捉”市场热点，通过完备的产线、灵活的供应体系，尽快实现产品落地并反哺重要客户；同时创新剂型（爆珠、萃优酪®等）、延展品类（六大高潜赛道如抗衰、益生菌、美丽健康、心脑代谢、免疫提升、运动营养）。考虑到公司海外市场空间较大，且研发及供应链端具备明显竞争力，认为当下估值具备性价比，维持“买入”评级。