格隆汇11月20日｜大华继显发表报告指，金山软件第三季业绩逊预期，营收按年下滑17%至24亿元，低于市场预期6%；毛利率按年收窄4个百分点至80.4%，符合市场共识预期；受营收增长疲弱拖累，经营利润暴跌76%至2.77亿元，经营利润率按年下滑28个百分点至11%；净利润按年下降49%至2.13亿元，净利润率按年收窄5个百分点至8.8%。 该行维持对金山软件的“买入”评级，目标价小幅下调至44港元，对公司第四季在线游戏收入增长谨慎乐观。同时，该行将金山软件的第四季收入预测下调3%，但考虑到在线游戏收入乏力和新游戏变现的不确定性，对其明年收入预测维持不变。该行另对公司今年第四季经调整净利润预测下调6%，以反映AI相关投资增加。

格隆汇11月20日｜小鹏汽车再度下跌超5%，近7日累计跌幅高达25%，完全抹平此前涨幅，并且走出过山车行情。报81.25港元创近一个月新低，总市值1551亿港元。 消息上，小鹏汽车此前公布的第四财季营收预测不及预期，这一增速相较于第三季度的101.8%，出现了大幅放缓，引发了市场的担忧。机构的观点也出现了分化。花旗银行在财报后发布报告，承认第四季度的营收预测不及预期，并因此小幅下调了小鹏汽车的目标价。但花旗同时指出，仍看好该公司在2026年包括Robotaxi试运行和人形机器人量产的多元化增长潜力。

格隆汇11月20日｜里昂发表研究报告指，金山软件第三季收入逊预期，游戏收入按年下降47%，较该行预期低8%，因主要游戏作品在去年异常高基数下承压；办公室软件收入增长加速，按年升26%，受政府信息技术应用创新进展与WPS365推动。个人付费用户增长稳固，每用户平均收入(ARPU)趋于稳定。该行认为游戏业务在未来几季将持续面临压力，但办公室软件业务或维持强劲势头；将2025及26年收入预测分别下调3%及4%，净利润预测下调15%及18%，目标价由37.8港元降至35.5港元，维持“跑赢大市”评级。

格隆汇11月20日｜小米汽车宣布，刚刚，小米汽车第50万辆整车正式下产线。

格隆汇11月20日｜昨日下跌创阶段新低的创科实业(0669.HK)反弹逾4%，报87港元，市值重回1600亿港元。消息上，创科实业2025年11月19日耗资4210.95万港元回购50万股，回购价格每股84-84.95港元。 花旗报告指，创科实业最大的客户家得宝反映美国消费市场的动态，而创科实业的业务重心偏向专业领域，并占其总销售额约七成，因此维持其今年预测。该行指出，明年起创科有望加快增长，如果家得宝业绩未达预期导致创科实业股价回落，相信会是该股的买入时机。该行维持创科目标价125港元及“买入”评级。

格隆汇11月20日｜小鹏汽车：11月21日—11月30日，小鹏汽车携AI汽车和全栈自研硬核技术集体亮相2025广州车展， 小鹏X9超级增程首次亮相车展。

格隆汇11月20日｜港股三大航空股继续涨势，其中，中国东方航空盘初一度涨近5%，市值重回千亿港元上方，中国国航涨超2%，中国南方航空涨超1%。 消息上，近期航空股受到市场关注，多家机构发布研报，指出行业正呈现出一些积极的改善信号，主要集中在供需格局优化、票价提升以及成本端压力减轻等方面。 中泰证券研报表示，国际航线大幅增投、国内运力增速有限，预示着国内竞争格局优化，而客座率高位下，票价水平有望改善。目前油价、汇率迎来双重利好，四季度呈现“淡季不淡”趋势，预计2025年四季度行业有望大幅减亏，2026年行业盈利弹性有望释放。 华创证券研报指出，淡季票价持续转正，继续强调积极看待航空股投资机会，行业客座率升至年内最高，票价同比转正，周期向上拐点已现。重点推荐：看好中国国航、南方航空、中国东航三大航弹性释放。

格隆汇11月20日｜比亚迪法务部：近期，就比亚迪起诉“王悟空说车”及相关账号网络侵权责任纠纷一案，我司收到法院判决，判令被告在《人民法院报》向比亚迪公司公开道歉并支付赔偿款等共计31.38万元。 判决认定：被告发表针对比亚迪公司旗下方程豹品牌车型的贬损言论，诋毁方程豹品牌车型商品声誉，构成对比亚迪名誉权的侵害。 我们始终尊重并接受社会各界的建议和监督，但网络不是法外之地，对于任何形式的侮辱、造谣、抹黑等侵权行为，我们将持续以法律手段维护企业的合法权益。 感谢大家一直以来对比亚迪的关注和支持。