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2025-11-26 14:35 星期三
大行评级丨大摩：腾讯第三季业绩胜预期 重申为首选股及“增持”评级
格隆汇11月17日｜摩根士丹利发表报告指，腾讯第三季业绩胜预期，反映各主要业务实现稳健增长，其中AI助力广告和游戏业务。另外，腾讯管理层将资本开支降低归因于GPU供应链限制，但预期随着混元能力提升，元宝采用率及微信内具任务代理能力(Agentic AI)的AI平台将加速发展。该行重申腾讯为首选股及“增持”评级，目标价为735港元，并将今明两年的收入预测上调0.9%及1.4%，non-IFRS经营溢利预测各上调0.3%及1.5%，non-IFRS净利润预测上调1.6%及2.9%。
HK 腾讯控股
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11-17 11:12
大行评级丨海通国际：上调哔哩哔哩全年经调整净利润预测 评级“优于大市”
格隆汇11月17日｜海通国际发表研报指，哔哩哔哩第三季业绩表现稳健，收入按年增长5%符合预期；期内广告收入按年增长23%，较预期高2%。该行预计游戏业务到明年下半年将录得反弹，期内核心旗舰游戏《三国：谋定天下》表现符合预期，预料可成为长青作品，海外版本计划于2026年下半年推出；而另一游戏《逃离鸭科夫》自10月份推出以来广受欢迎，公司正积极开发PC及手游改编版。
该行目前预测哔哩哔哩今年第四季及今明两年全年游戏收入将录得15亿、64亿及64亿元，并相信广告业务增长可持续跑赢同业，预测今年第四季及今明两年全年广告收入可达29亿、99亿及118亿元。该行大致维持哔哩哔哩2025年收入预测，全年非通用会计准则下净利润预测上调4%，维持美股目标价为23美元，评级“优于大市”。
US 哔哩哔哩 HK 哔哩哔哩-W
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11-17 11:11
A股异动丨股东拟减持A股股份，康龙化成AH股齐跌超5%
格隆汇11月17日｜股东拟减持A股股份，康龙化成AH股齐跌超5%，且均创9月中旬以来新低。消息上，康龙化成发布股份减持公告，股东深圳市信中康成投资合伙企业(有限合伙)，深圳市信中龙成投资合伙企业(有限合伙)拟减持公司股份不超过2667.29万股，减持比例不超过公司总股本的1.5%。此外据悉，该公司近三年累计发布减持计划公告4次。需要注意的是，公告中披露拟减持股份数量不代表最终实际减持股份数。
SZ 康龙化成 HK 康龙化成
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11-17 11:07
大行评级丨海通国际：首予禾赛H股“优于大市”评级及目标价247.6港元
格隆汇11月17日｜海通国际发表研究报告指，首次覆盖禾赛H股予其“优于大市”评级，对应目标价247.6港元。该行指，禾赛是激光雷达全球领导者，预计年内累计激光雷达出货量达160万颗，其中第四季出货量为61万颗。该行预计公司第四季营业收入为10.1亿元，2025至27年的营业收入分别为30.37亿、44.39亿及57.35亿元；预计今年GAAP纯利为4亿元，其中第四季为1.17亿元。
US 禾赛 HK 禾赛-W
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11-17 11:06
大摩：恒指明年底最乐观见34700点
格隆汇11月17日｜摩根士丹利发表报告称，在经历2025年的高回报后，2026年将是稳定下来。由于每股盈利增长温和，且估值稳定在较高水平，指数上涨空间有限。大摩给予恒生指数明年底基本情境目标为27500点；最乐观情景下目标价34700点；最悲观情景目标为18700点。国企指数明年底的基本情境目标为9700点，最乐观情景下，明年底目标价12190点；最悲观情景目标6670点。
大摩指出，MSCI中国指数和恒生指数今年迄今均上涨超过30%，使中国成为今年表现最佳的主要股票市场之一，反映结构性改善。大摩预计2026年将实现稳定和可持续发展，指数要进一步突破将须处理多个内在及外在因素，例如企业盈利质素及持续性；过去12个月估值已上涨超过30%，估值上涨空间有限；通缩压力将持续到2026年；全球宏观经济不确定性范围更广等。
HK 恒生指数 HK 恒生中国企业指数
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11-17 10:57
夸克官宣上线千问助手
格隆汇11月17日｜阿里巴巴旗下夸克今日宣布上线千问助手，“使用阿里Qwen最强大模型”。
US 阿里巴巴 HK 百度集团-SW
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11-17 10:54
大行评级丨里昂：中芯国际第三季业绩胜预期 H股目标价上调至93.3港元
格隆汇11月17日｜里昂发表研究报告指，中芯国际第三季业绩胜预期，收入按季增长7.8%至23.8亿美元，超出指引的5%至7%增幅；毛利率按季提升1.6个百分点至22%，亦高于指引的18%至20%，相信是受到产能利用率提升至95.8%、生产波动影响减少及产品组合调整所带动，有助抵销期内折旧增加的影响；净利润按年增长29%至1.92亿美元，亦高于市场预期达6%。
该行指，中芯第四季指引大致符合市场预期，虽然为传统淡季，但相信第四季需求仍将保持强劲，目前产能利用率及晶圆生产均好过第四季指引，预测2025年资本开支将按年持平或略增，将2025至2027年盈利预测上调5%至22%，以反映毛利率预期上调，并将H股目标价从58.8港元上调至93.3港元，维持“跑赢大市”评级。
SH 中芯国际 HK 中芯国际
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大行评级丨野村：芯片短缺将持续对腾讯云业务造成较大影响 仍维持“买入”评级
格隆汇11月17日｜野村发表研究报告指，腾讯第三季整体业绩表现稳固，但管理层在电话会议中承认目前正面临AI芯片供应限制，因此下调2025财年资本支出指引，预期将低于此前指引的占全年收入低双位数百分比，但预料仍高于去年770亿元的水平。野村认为，芯片短缺将持续对腾讯云业务造成较大影响，阻碍其业务发展，因计算能力是目前企业用户部署大型语言模型最高需求的服务之一，不过管理层预期旗下两大最具价值的AI资产元宝及混元大型模型均未受供应短缺影响。该行认为相对于同业字节跳动及阿里，腾讯过去几年对AI基础设施和大语言模型的投资可能不足，目前仍维持“买入”评级，目标价从757港元上调至775港元。
HK 腾讯控股
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11-17 10:49
港美异动丨千问App上线公测！阿里巴巴美股夜盘涨超5%，港股涨2%
格隆汇11月17日｜阿里巴巴在目前的美股夜盘交易中拉升涨超5%，在目前的港股市场中，阿里巴巴(9988.HK)一度涨2%。消息面上，阿里巴巴今日正式宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场。据阿里巴巴官方微博，免费开放，人人可用，阿里巴巴用最强模型打造最佳个人AI助手。不仅能与用户“对话”，更能为用户“办事”，打造未来的AI生活入口，将陆续覆盖办公、地图、健康、购物等多个生活场景。千问APP公测版已登陆各大应用商店，网页端与PC版同步开放。
US 阿里巴巴 HK 阿里巴巴-W
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11-17 10:38
大行评级丨花旗：紫金矿业料金价仍有上升空间 予其“买入”评级
格隆汇11月17日｜花旗发表研究报告指，紫金矿业常务副总裁林泓富预期金价仍有上升空间，而集团专注于黄金，目标2030年年产量达100吨，当中三成增长来自内部产能提升，七成来自收购，特别是在南美与非洲地区。对于铜的展望，林泓富认为因新矿床探勘难度日益增加，资本开支周期可能延长，同时预期2035年铜需求将强劲增长至每年4,000万吨。目前仅处于超级周期的开始。公司将积极寻求收购铜矿资源，认为金矿亦存在并购机会。至于锂，公司将聚焦现有项目，目标2028年年产能达20至25万吨。该行现予其目标价39港元及“买入”评级。
SH 紫金矿业 HK 紫金矿业
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