格隆汇9月25日｜美国银行发表报告称，标普500指数的估值“偏贵”，也许并非没有依据，并认为是“新常态”而非泡沫。报告表示，按其跟踪的20项内部指标中的19项来看，标普500指数的估值处于统计上的“偏贵”水平，其中4项更创下新高。不过，指数成份股的一些内在特征，如更低的财务杠杆、更小的盈利波动、更高的效率以及较过往几十年更稳定的利润率，这些都有助于支撑高企的估值。 报告称，在当前估值买入股票的确让人感觉不舒服，但如果销售、盈利和GDP出现同步繁荣，就会化解这种看似难以为继的局面，从而为昂贵的估值提供支撑。在主要经济体普遍维持宽松财政的背景下，再叠加美联储在企业盈利扩大且加快的环境中减息，要为上述繁荣找到理由并不难。相比滞胀或衰退，这结果在2026年的发生概率更高。美银指出，与20世纪80年代、90年代和21世纪初相比，该指数已经发生显著变化；也许应将当下的估值视为新常态，而不是期待它回归过去的水平。 然而，华尔街的另一派观点是，将当下的高估值类比为“互联网泡沫”，并警告泡沫重演的风险。