格隆汇9月25日｜美国银行发表报告称，标普500指数的估值“偏贵”，也许并非没有依据，并认为是“新常态”而非泡沫。报告表示，按其跟踪的20项内部指标中的19项来看，标普500指数的估值处于统计上的“偏贵”水平，其中4项更创下新高。不过，指数成份股的一些内在特征，如更低的财务杠杆、更小的盈利波动、更高的效率以及较过往几十年更稳定的利润率，这些都有助于支撑高企的估值。 报告称，在当前估值买入股票的确让人感觉不舒服，但如果销售、盈利和GDP出现同步繁荣，就会化解这种看似难以为继的局面，从而为昂贵的估值提供支撑。在主要经济体普遍维持宽松财政的背景下，再叠加美联储在企业盈利扩大且加快的环境中减息，要为上述繁荣找到理由并不难。相比滞胀或衰退，这结果在2026年的发生概率更高。美银指出，与20世纪80年代、90年代和21世纪初相比，该指数已经发生显著变化；也许应将当下的估值视为新常态，而不是期待它回归过去的水平。 然而，华尔街的另一派观点是，将当下的高估值类比为“互联网泡沫”，并警告泡沫重演的风险。

格隆汇9月25日｜A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，上证指数涨0.16%，深成指涨1.14%，创业板指涨2.22%，再创近三年新高。沪深京三市半日成交额15558亿元，较上日放量1355亿元。全市场2000只个股上涨。板块题材方面，AI应用方向全线走强，液冷、算力概念持续活跃，固态电池、核电、有色铜表现抢眼，宁德时代总市值超茅台；银行、地产再度阴跌，半导体产业链涨势收敛。 ETF方面，云计算板块强势领涨，华宝基金大数据产业ETF、新华基金云50ETF、华夏基金数据ETF分别涨4.41%、3.97%、3.93%。固态电池板块再度上涨，创业板新能源ETF鹏华、创业板新能源ETF华夏分别涨4.05%、2.91%，前者最新溢折率为1.17%。有色板块走高，稀有金属ETF基金涨3.32%。 地产板块走低，房地产ETF、地产ETF分别跌1.57%、1.28%。金融板块走低，港股通金融ETF、港股金融ETF分别跌1.34%、1.13%。

格隆汇9月25日｜A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，上证指数涨0.16%报3859.62点，深成指涨1.14%，创业板指涨2.22%报3256.38点续创2022年1月以来新高，北证50跌0.04%。沪深京三市半日成交额15558亿元，较上日放量1355亿元，全市场2000只个股上涨。 盘面上，游戏板块领涨，昆仑万维涨超10%，冰川网络、星辉娱乐涨超8%，国家新闻出版署公布9月共145款国产网络游戏获批；云计算板块走强，浪潮信息、中电鑫龙涨停，用友网络涨近9%，阿里昨日公布阿里云AI发展路线图，并官宣与英伟达开展Physical AI合作；控核聚变概念股强势，哈焊华通、合锻智能双双涨停，中洲特材、常辅股份涨超10%，成立两个多月的中国聚变能源有限公司近日正式亮相；工业金属股普涨，精艺股份、北方铜业、洛阳钼业涨停，全球第二大的铜矿印尼Grasberg铜矿因事故停产引发铜价大涨。 另外，港口航运板块跌幅靠前，南京港跌近8%，宁波远洋、宁波海运跌超5%；黄金股多数下跌，山东黄金、晓程科技跌超4%。个股方面，宁德时代早盘一度升破400元关口，再创历史新高，总市值超越贵州茅台升至A股第五位。