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2025-10-14 18:33 星期二
09-22 14:29
大行评级｜大摩：上调A股市场日均成交额预测 利好中金、中信证券及广发证券等
格隆汇9月22日｜摩根士丹利发表研究报告指，A股市场日均成交额(ADT)持续高企，目前对全年ADT预测更具信心，将2025年ADT预测上调53%至1.53万亿元，并预测2026及2027年ADT将保持每年5%至6%的按年增长，相应将所覆盖中资券商2025至2027年各年盈利预测平均上调25%、23%及20%。该行相信交投增加可带动经纪佣金、保证金利息及经营杠杆提升，市场流动性充裕将支持更多融资活动，预料利好中金公司、中信证券及广发证券等拥有强劲承销、交易及资产管理业务的券商。
该行预期券商板块平均股本回报率(ROE)将于2026年反弹至9%，其中，中信证券及中金公司的ROE分别有望达10.7%及9.4%，目前预测中金、广发及中信证券的今年投资收入分别增长20%、21%及11%，而东方财富及招商证券今年投资收入则可能录得下跌。
HK 中金公司 HK 中信证券 HK 广发证券
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09-22 14:27
9月22日：全国农产品批发市场猪肉均价为19.56元/公斤，比上周五上升0.4%
格隆汇9月22日丨据农业农村部监测，9月22日“农产品批发价格200指数”为117.96，比上周五上升0.27个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.75，比上周五上升0.33个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.56元/公斤，比上周五上升0.4%；牛肉65.73元/公斤，比上周五上升0.3%；羊肉61.58元/公斤，比上周五上升0.2%；鸡蛋8.47元/公斤，比上周五上升1.6%；白条鸡17.74元/公斤，比上周五上升0.2%。重点监测的28种蔬菜平均价格为4.98元/公斤，与上周五持平；重点监测的6种水果平均价格为6.95元/公斤，比上周五上升1.5%。鲫鱼21.33元/公斤，比上周五上升0.1%；鲤鱼14.87元/公斤，比上周五上升0.5%；白鲢鱼10.12元/公斤，比上周五上升0.2%；大带鱼40.33元/公斤，比上周五上升3.4%。
今日，国内鲜活农产品批发市场重点监测的46个品种中，与上周五相比价格升幅前五名的是西瓜、菠萝、青椒、大带鱼和莴笋，幅度分别为6.6%、4.4%、3.7%、3.4%和3.4%；价格降幅前五名的是菠菜、平菇、生菜、油菜和莲藕，幅度分别为4.8%、2.3%、2.0%、1.5%和1.4%。
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09-22 14:24
大行评级｜高盛：商汤已获多份生成式AI新项目订单 上调目标价至3.53港元
格隆汇9月22日｜高盛发表研究报告指，商汤最新项目消息显示，已从教育、医疗、媒体、金融、交通等领域的企业(ToB)与政府(ToG)客户中，获得生成式AI新项目订单。该行预期未来项目将加速增长，主要受惠于内地云端资本开支提升，以及8月公布的AI+行动方案等利好政策推动。该行认为，商汤可针对不同客户需求，提供覆盖算力、大规模AI基础设施、AI基础模型，以及生成式AI应用的全套解决方案能力；并料公司未来几年将继续专注于大型项目，以确保更高效率并提高收入。该行将其目标价由3.09港元上调至3.53港元，维持“买入”评级。
HK 商汤-W
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09-22 14:24
研报掘金丨浙商证券：维持亚星锚链“买入”评级，船舶、海上油气景气上行
格隆汇9月22日｜浙商证券研报指出，亚星锚链为“深海科技”核心配套企业，船舶、海上油气景气上行，漂浮式风电打开成长空间。从项目来看，目前已并网漂浮式海上风电项目共5个，分别为三峡引领号、中船扶摇号、海油观澜号、国能共享号、明阳天成号，均为试验示范项目。国内正在积极推进的项目有3个，分别为海南万宁商业化项目（100MW）、中海油陆丰油田群清洁能源电力供给改造示范项目（16MW）、三峡16MW漂浮式海上风电项目。从市场空间来看，据全球风能理事会统计预估，2030年全球漂浮式风电新增装机1.03GW，2024-2030年CAGR=70%；2034年新增装机将达到5.724GW，2024-2034年CAGR=63%。该行测算2034年漂浮式风电新增装机容量对应当年系泊链新增市场空间约143亿。此前认为公司业绩主要靠船用锚链、海工油服系泊链贡献，市场空间有限。随着积极进行漂浮式风电领域、产品矩阵拓展，市场空间打开。公司是船舶板块配置型标的，更是风电零部件公司中具备强阿尔法逻辑的标的。看好公司在船舶海工、漂浮式风电、矿用链的大发展，维持“买入”评级。
SH 亚星锚链
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大行评级｜高盛：下调比亚迪电子目标价至53.08港元 维持“买入”评级
格隆汇9月22日｜高盛发表报告，预期比亚迪电子2025年下半年收入将按半年增长35%，主要驱动因素包括季节性改善、智能驾驶趋势带动公司通过产品扩张提升价值，以及新智能手机产品周期中公司拓展金属中框业务带来的增长支持。然而，智能手机市场疲软及汽车市场竞争激烈仍持续压制公司增长。
比亚迪电子计划从智能手机及汽车市场扩展至AI数据中心领域，涵盖液冷、电源、光模块等，长期有望多元化终端市场布局，但短期需投入更高研发需求。考虑到终端市场疲软，高盛先前预测或过于积极，故下调2025至2027年净利预测11%、24%及26%。尽管下调预测，高盛仍预期收入将实现环比增长且毛利率扩张，推动2025至2027年净利年复合增长率达26%(先前为38%)。高盛将12个月目标价下调3.5%至53.08港元，维持“买入”评级。
HK 比亚迪电子
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09-22 14:20
印度对涉华聚四氟乙烯作出反倾销肯定性终裁
格隆汇9月22日｜据中国贸易救济信息网，9月19日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国和俄罗斯的聚四氟乙烯作出反倾销肯定性终裁，建议对上述国家的涉案产品征收为期5年的反倾销税，税额如下：中国为0-5,933.70美元/吨，俄罗斯为4,578.80美元/吨。
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09-22 14:19
工业富联再创历史新高，年内累涨超230%，市值突破1.4万亿元
格隆汇9月22日｜工业富联(601138.SH)盘中涨近9%，报71.89元，再创历史新高，市值超1.4万亿元，位居A股市场第九位。工业富联年内累涨超230%。
SH 工业富联
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09-22 14:16
研报掘金丨东方证券：维持盛德鑫泰“买入”评级，目标价39.41元
格隆汇9月22日｜东方证券研报指出，盛德鑫泰上半年实现归母净利润8456万元，同比下降31.36%。25H1公司主业不锈钢管由于原料价格涨幅较大，使得毛利率较上年同期下降6.48PCT，此外公司计提了较大的应收账款坏账损失，影响了盈利能力。但依然看好公司的业绩潜能，根据公告，公司收到“东方电气2025年6月至9月小管框架采购”项目的成交以及“宝山、阳西、南阳等火电项目”需用钢管的中标通知书，两个项目金额占2024年营收约17%，产品涉及S30432、HR3C高等级不锈钢。24年公司超级不锈钢接单量及交付量创新高，不锈钢总交付量约为2万余吨。公司的高端不锈钢产品持续出货，有望修复公司的毛利率水平，看好公司持续的业绩潜能。公司持续研发投入打造“护城河”，高性能产品有望迎接广阔空间。布局汽车零部件行业，打造盈利增长第二曲线。按照DCF法估值，给予公司目标价39.41元，维持“买入”评级。
SZ 盛德鑫泰
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09-22 14:13
研报掘金丨东方证券：维持紫金矿业“买入”评级，目标价31.79元
格隆汇9月22日｜东方证券研报指出，紫金矿业25H1实现归母净利润232.9亿元，yoy+54.41%，Q2单季度实现归母净利润131.25亿元，qoq+29.1%。25H1公司铜金业务实现量价齐升，成为业绩增长推动力。该行预测，特别是在矿产金产量方面，公司25H2有望持续发力，加大生产力度，延续业绩增长。此外，美国就业数据持续走低引发市场对于美国经济下行风险提升的担忧，25年9月美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，市场预计连续降息周期或开启。降息周期的开启有助于黄金、铜等金属迎来上涨行情，我们看好公司铜金业务实现量价齐升，业绩有望继续向上。该行调整了金、铜等相关产品的售价和销量，上调了费用率等，根据可比公司25年17X的PE估值，对应目标价31.79元，维持“买入”评级。
SH 紫金矿业
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大行评级｜里昂：据报OpenAI与蓝思科技及瑞声接洽开发设备 或为果链带来新增长动力
格隆汇9月22日｜里昂发表研究报告指，近日有报道表示OpenAI正在开发自家AI设备，正与内地一间主要iPhone组装商合作生产设备，同时与歌尔股份洽谈供应零部件。该行渠道消息显示，OpenAI亦正与蓝思科技及瑞声科技商讨零部件供应事宜。
该行指，有关设备很可能命名为AI Pin，采用可穿戴徽章形式，具备声音、文字、照片及视频功能，并配备AI处理能力。<u>考虑到OpenAI的设备团队核心成员均来自苹果公司，其选择与苹果供应链企业合作亦属合理。</u>
该行预计有关举措可为内地现有的苹果供应链企业带来新增长动力，现予瑞声科技目标价60.5港元及“高度确信跑赢大市”评级，予蓝思科技目标价33.7港元及“跑赢大市”评级。
HK 蓝思科技 HK 瑞声科技
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大行评级｜海通国际：维持百度“优于大市”评级 ADR目标价为188美元
格隆汇9月22日｜海通国际发表研究报告指，将百度估值方法从市盈率(PE)改为分部估值法(SoTP)，因新任首席财务官提出的“释放隐藏资产”策略，包括在大语言模型(LLM)浪潮下，百度正重新塑造其传统业务，并寻求在云端市场超越竞争对手的机会，具体措施包括调整传统搜寻业务；丰富AI SaaS产品；提供具成本效益且高可靠性的云端基础设施；致力于打造开放的基础模型生态系统。
该行上调对百度的估值，考虑综合企业45%折让，得出总市值640亿美元，或每股ADR目标价188美元，该目标价对应百度预测2025财年22倍市盈率。在牛市情境中，假设相反的情况，得出每股ADR目标价246美元，对应预测2025财年29倍市盈率，维持“优于大市”评级。
US 百度 HK 百度集团-SW
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09-22 14:08
研报掘金丨天风证券：维持嘉益股份“买入”评级，行业景气度上行，市场规模持续增长
格隆汇9月22日｜天风证券研报指出，嘉益股份25H1归母净利3亿同减4%，25Q2归母净利1.5亿同减27%。尽管全球经济仍存不确定性，但保温杯市场依托其日常消费属性及应用场景的不断拓展，仍保持较强的发展韧性与增长潜力。公司产品主要销往欧美、日韩等发达国家和地区。尤其是北美，作为保温杯的主要市场，在2020年后在全球市场需求萎缩的后时代，户外活动部分取代了原先的聚集性活动，使得户外活动整体参与度变得更高。作为户外休闲活动常见的随身用品，不锈钢保温器皿的需求量相应提升，不锈钢保温器皿行业随之迎来新一轮发展机遇。公司在与海外客户的合作过程中，持续学习并吸收国际市场的先进设计理念、研发趋势及品牌运营策略，积累丰富的产品创新与市场营销经验。基于25H1公司业绩表现，考虑关税政策变化的影响，调整盈利预测，调整盈利预测，维持“买入”评级。
SZ 嘉益股份
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09-22 13:58
研报掘金丨东方证券：维持久立特材“买入”评级，目标价31.68元
格隆汇9月22日｜东方证券研报指出，久立特材上半年实现营业收入61.05亿元，同比增长26.39%，剔除永兴投资收益后归母净利润为8.04亿元，同比增长36.44%，盈利保持高增速。公司凭借技术优势，部分高端产品打破国外技术垄断，同时公司的先进挤压工艺能够显著提升原材料利用率和产品质量，产品的高毛利率充分体现了公司的成本优势和强竞争力。持续看好公司依托产品竞争优势，激发业绩潜能，维持盈利增长。在深海和酸性油气大势所趋、市场广阔的背景下，看好公司产品的应用前景，有望为公司持续提供业绩增长动能。公司继续推进产能扩张，油气输送用耐蚀管线项目、EBK公司升级改造项目、年产20000吨核能及油气用高性能管材项目工程进度已达到100%、40%和35%，高端产能或加速释放，有望为公司注入发展新潜力。按照DCF法进行估值，给予公司目标价31.68元，维持“买入”评级。
SZ 久立特材
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09-22 13:58
牛弹琴：字节跳动没有卖掉TikTok美国业务
格隆汇9月22日｜牛弹琴微信公众号今日发文表示：中国和字节跳动保持了TikTok在美国的运营，且并没有卖掉TikTok美国业务。
文章解释称，TikTok方案涉及到了美国的两个重要实体：“字节跳动TikTok美国公司”(简称“BD TikTok US”)，以及“TikTok美国数据安全公司”(TikTok US Data Security，简称“TikTok USDS”)。其中，美国用户数据存储和安全、内容安全保障和软件检查和上架批准等业务，被纳入到“TikTok USDS”；而其他诸如广告、电商、跨境商业活动等重要业务，依然会由“BD TikTok US”负责运营。“BD TikTok US”一直是由字节跳动100%持有，这一点在之后不会发生任何变化。也就是说，广告、电商等重要的营利性业务，之前是、以后仍然是由字节全资控制。所以，字节跳动只是将涉及美国所谓“国家安全”的数据安全、内容安全业务，纳入“TikTok USDS”这家公司并引入新股东，但仍保留最大单一股东的地位；同时广告、电商等重要业务，依然由字节跳动全资所有。
文章还称，算法仍然归字节跳动所有，只是授权给TikTok USDS使用。
文章进一步指出：“我们应该有所判断，TikTok美国业务，最后的结局大致就是：中国企业在中国政府的强力支持下，维护了自身合理、合法的权益，维持了全球化运营的市场空间；同时也保护了国家安全，没有造成算法等核心技术的知识产权流失。”
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09-22 13:51
成品油：本轮成品油零售限价或遇搁浅
格隆汇9月22日｜据卓创资讯，虽然市场担忧供应过剩及需求表现疲软，利空油价出现下跌现象，但是地缘政治风险仍存且市场担忧未来资源供应减少，国际油价曾连续上涨。本周期内原油变化率由负转正，截至9月19日收盘，国内第9个工作日，参考原油变化率0.59%，预计汽柴油上调25元/吨，调价窗口为9月9日24时。按当前原油价格测算，预计最终对应的成品油零售限价上调幅度或难以达到50元/吨的必要条件，本轮成品油零售限价调整或面临搁浅。
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