全球视野, 下注中国
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2025-09-04 19:05 星期四
08-26 15:17
恒指、国企指数跌超1%
格隆汇8月26日｜港股主要指数持续走弱，恒指、国企指数跌超1%，恒生科技指数跌0.8%。恒指成分股中，石药集团跌超4%，中芯国际、中国联通、新东方-S跌超3%。
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大行评级｜瑞银：上调拼多多目标价至176美元 盈利预期有上调空间
格隆汇8月26日｜瑞银发表报告指，拼多多第二季度业绩应暂时缓解投资者的多个担忧，包括美国关税对Temu业务的全面财务影响，4月推出的1000亿元补贴对利润率的潜在影响，以及随着利息和投资收入获得回报，拼多多现金余额的合法性得到验证。
报告指，拼多多在内地的竞争对手将重点转向快速商务而非低价竞争，应减轻拼多多在传统电商领域的竞争压力。Temu第二季度可能是受美国政策影响最严重的一个季度，预计Temu将逐渐复苏，受惠美国流量恢复、对新跨境电商模式的持续测试，以及非美国地区的持续扩张。
该行认为，在业绩公布后，市场对拼多多盈利预期有上调空间。该行上调对拼多多今年至2027年每股盈利预测13%至32%，目标价由165美元上调至176美元，评级“买入”。
US 拼多多
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08-26 15:14
研报掘金丨信达证券：维持赛轮轮胎“买入”评级，产能释放有力支撑业绩
格隆汇8月26日｜信达证券研报指出，赛轮轮胎2025年上半年实现归母净利润18.31亿元，同比-14.90%，2025Q2实现归母净利润7.92亿元，同比-29.16%，环比-23.77%。产能释放有力支撑业绩，Q2产销量与收入均创新高。截至2025半年报，公司在海外的越南、柬埔寨、印尼、墨西哥和埃及共规划年生产975万条全钢子午胎、4,900万条半钢子午胎和13.7万吨非公路轮胎的生产能力，是目前海外布局产能规模最大的中国轮胎企业。认为公司持续加深全球化产能布局是未来业绩增长的核心动力，全球化的产能布局有望助推公司在全球市场更快速更稳健的成长。在渠道方面，公司创新性搭建了直营/合资公司数字化系统，实现20余家子公司全业务链贯通，并与部分代理商实现数据对接，构建“客户-渠道-仓储-物流”四位一体的高效协同网络。我们认为这能使得渠道端可以更顺畅传导产品升级理念，助力公司长期品牌力提升。维持“买入”评级。
SH 赛轮轮胎
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08-26 15:11
MSCI亚太指数跌1%
格隆汇8月26日丨MSCI亚太指数下跌1%，至212.50点。
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08-26 15:10
ETF收评 | A股缩量下跌，农业板块、消费电子逆势上涨，农业ETF易方达涨近3%
格隆汇8月26日｜上证指数缩量收跌0.39%，创业板指跌0.76%。沪深京三市全天成交额27098亿元，较上日缩量4671亿元。全市场超2800只个股上涨。热门题材普遍回调，稀土、CRO、GPU概念领跌，稳定币、PEEK材料、光刻机等TMT活跃题材集体下挫；华鲲振宇概念逆势走强，消费电子产业链午后发力，歌尔股份涨停，游戏、农业、化工板块造好。
ETF方面，农业板块全天强势，农业ETF易方达、富国基金农业ETF和华夏基金农业50ETF分别涨2.94%、2.9%和2.85%。消费电子板块逆势上涨，南方基金在线消费ETF涨2.92%，最新溢折率为1.11%。游戏板块表现活跃，游戏ETF华泰柏瑞涨2.57%。
半导体板块回调，科创芯片ETF指数、人工智能ETF科创和AIETF富国分别跌4.18%、3.35%和3.2%。稀土板块跌幅居前，稀土ETF易方达、稀土ETF分别跌3.39%和3.11%。
SH 农业ETF易方达 SH 农业ETF SH 农业50ETF SZ 在线消费ETF SH 游戏ETF华泰柏瑞 SH 科创芯片ETF指数 SH 人工智能ETF科创 SH AIETF富国 SZ 稀土ETF易方达 SH 稀土ETF
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08-26 15:10
摩根大通：预计MSCI中国指数、沪深300指数至明年底潜在升幅分别为35%及24%
格隆汇8月26日｜摩根大通发表报告，截至上周五，MSCI中国指数及沪深300指数于今年以来各已累升27%及13%。短期指标(如14日RSI)已进入超买区域，但结构性指标仍处于历史常态范围。<u>内地住户存款总额与A股总市值比率往往在降至1.1倍时见顶，目前则约为1.6倍。</u>
自2024年9月以来，本轮反弹主要由机构资金主导；但自7月起，散户资金流也有所增加，为市场增加了流动性顺风。债券收益率低迷、对“央行兜底”的信心，以及市场对美联储降息的预期，均抵消了传统夏季淡季的压力。
在假设股权风险溢价下降、推高估值倍数的情境下，<u>摩通估算至2026年底，沪深300指数有24%上行空间，MSCI中国指数则有35%上行空间</u>，假设基于市场普遍预期的每股盈利增长和未来12个月预测市盈率估值回升，至沪深300/MSCI中国指数历史中位数分别高出2个标准差/高出1.5个标准差。
该行判断单股的超额表现属性主要包括市场一致预期的盈利/收入上调、低股息率，以及估值市盈率提升，<u>超配板块包括媒体与娱乐、生物科技、资讯科技、材料及非银行金融</u>。
SH 沪深300
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08-26 15:10
港股异动丨东方甄选(1797.HK)大跌近11%，2025财年业绩下滑
格隆汇8月26日｜东方甄选(1797.HK)盘中一度大跌近11%，报28.2港元，截至目前成交超22亿港元。
东方甄选此前公布的财报显示，2025财年(2024年6月-2025年5月)，东方甄选持续经营业务(即自营产品及直播电商业务)净营收由65亿元同比减少32.7%至44亿元，持续经营业务净溢利619.1万元，较上年同期的2.49亿元大幅下降97.5%。对于净利润大幅下滑，该公司解释称，主要是由于报告期内出售与辉同行所致。
高盛发表研报指，东方甄选截至今年5月底止下半财年业绩好坏参半，商品交易总额(GMV)同比跌55%至39亿元，较该行预期低15%。
HK 东方甄选
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08-26 15:10
研报掘金丨平安证券：舍得酒业成长空间可期，维持“推荐”评级
格隆汇8月26日｜平安证券研报指出，舍得酒业1H25实现归母净利4.4亿元，同比-25%；2Q25实现归母净利1.0亿元，同比+139%。精细化投放，盈利能力回升。分产品看，2Q25公司中高档酒收入7.4亿元，同比下滑16%，普通酒收入2.4亿元，同比增长62%，我们预计系沱牌特级T68较快增长所致。分渠道看，2Q25经销渠道收入8.4亿元，同比下滑8%，电商渠道收入1.3亿元，同比增长24%，线上渠道保持较快增长。分区域看，2Q25省内收入2.9亿元，同比下滑21%，省外收入6.9亿元，同比增长5%，省外市场稳定增长。考虑公司精细化费用投放，调整2025-27年归母净利预测至6.8/7.4/8.0亿元（原值：6.0/6.8/7.6亿元）。长期来看，公司将持续聚焦品味舍得核心大单品，舍之道、沱牌T68较快发展，成长空间可期。维持“推荐”评级。
SH 舍得酒业
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08-26 15:07
政治担忧弥漫，法国资产连续第二天下跌
格隆汇8月26日丨因法国总理贝鲁决定对自己的政府进行信任投票，法国资产连续第二天遭到抛售，这一决定继续在市场上引发波澜。法国CAC40指数开跌超1%，该指数周一收跌1.6%。与此同时，衡量风险的关键指标——法国和德国10年期国债收益率之差扩大3个基点，至78个基点，高于上周末的70个基点。这一价差正逼近4月份以来的最高收盘水平。极右翼的国民集会党、左翼的法国不低头党和绿党都表示将对9月8日的动议投反对票，而社会党则表示不会支持政府。如果大多数议员投票反对贝鲁，他将被迫提交政府辞呈——与去年米歇尔·巴尼耶政府面临的命运相同。
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08-26 15:07
研报掘金丨平安证券：维持安井食品“推荐”评级，盈利能力短期承压，静待旺季改善
格隆汇8月26日｜平安证券研报指出，安井食品上半年实现营业收入76.04亿元，同比增长0.80%；归母净利润6.76亿元，同比下降15.79%。原材料价格上涨，盈利能力承压。分产品来看，2025H1公司速冻调制食品实现营收37.59亿元，同比下降1.94%；速冻菜肴制品实现营收24.16亿元，同比增长9.40%；速冻面米制品实现营收12.41亿元，同比下降3.89%；农副产品及其他实现营收1.81亿元，同比下降4.57%，仅速冻菜肴制品录得正增长。2025年7月，公司完成对江苏鼎味泰食品股份有限公司70%股权及鼎益丰食品（太仓）有限公司100%股权的收购，逐步切入行业规模、增长速度兼具较好成长空间的冷冻烘焙赛道，并将两家公司纳入合并报表范围。公司将深度整合鼎味泰在高端鳕鱼糜制品领域、关东煮细分品类的综合优势以及在冷冻烘焙赛道的产业布局，未来的协同作用值得期待。公司优质的管理层、稳定的经销商和不断积累的规模优势共筑壁垒，看好其在速冻食品和预制菜肴领域的持续发力。维持“推荐”评级。
SH 安井食品
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08-26 15:07
格隆汇8月26日｜法国巴黎银行股价下跌4.7%，在法国CAC40指数中跌幅最大。
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08-26 15:06
欧股集体低开，法国CAC40指数跌超1%
格隆汇8月26日｜德国DAX30指数跌0.54%，英国富时100指数跌0.54%，法国CAC40指数跌1.36%，欧洲斯托克50指数跌0.90%，西班牙IBEX35指数跌0.76%，意大利富时MIB指数跌0.81%。
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大行评级｜大摩：预计今年香港住宅楼价持平 下调恒地目标价至30港元
格隆汇8月26日｜摩根士丹利发表研报，将恒基地产2025至2027财年每股盈利预测下调8%，以反映中期业绩逊预期、物业发展项目最新预售情况及完工时间表、投资物业租金收入及出租率最新预期，以及集团收回农地的进展。大摩目前仍维持2025至2027财年股息预测为每股1.8港元不变，预期股息分派仍受到稳定租金收入、香港中华煤气股息收入、农地收回步伐加快、下半年住宅销售改善及来自主要股东的支持。
基于每股资产净值折让约50%，大摩将恒地目标价从31港元下调至30港元，预期香港楼价可能见底，而恒地将是楼价趋稳及市场情绪改善的主要受益者，可能受惠于美联储即将减息。大摩预计今年香港住宅楼价持平，写字楼及商场租金或按年下滑5%。
HK 恒基地产
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A股收评：缩量4671亿元！沪指、创业板指调整，CRO、稀土永磁板块跌幅居前
格隆汇8月26日｜A股主要指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指跌0.39%报3868点，深证成指涨0.26%，创业板指跌0.75%。全天成交额2.71万亿元，较前一交易日缩量4671亿元。全市场超2800股上涨，近2500股下跌。
盘面上，时空大数据概念拉升，君逸数码、华胜天成等多股涨停；鸡肉、猪肉概念走高，傲农生物涨停；8月166款国产游戏获批，游戏板块活跃，三七互娱涨停；混合现实板块走强，歌尔股份涨停；3D摄像头、化肥行业及消费电子等板块涨幅居前。另外，CRO板块下挫，阳光诺和跌近10%；小金属、稀土永磁板块走低，北方稀土等多股跌超6%；AI芯片板块走弱，艾布鲁跌超10%；医疗服务、创新药及船舶制造等板块跌幅居前。(格隆汇)
SZ 君逸数码 SH 傲农生物 SZ 三七互娱
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08-26 15:01
国内期货主力合约收盘：氧化铝、焦煤跌超3%
格隆汇8月26日丨午盘收盘，国内期货主力合约跌多涨少，花生、原木、20号胶小幅上涨；跌幅方面，氧化铝、焦煤跌超3%，工业硅、集运欧线、焦炭、多晶硅跌超2%，玻璃、纯碱、苯乙烯跌近2%。
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