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2025-08-28 17:39 星期四
08-20 11:43
ETF午评 | 白酒股连续两日领涨，强势板块回调，酒ETF涨2.53%、恒生医疗ETF基金跌近5%，云50ETF跌3%
格隆汇8月20日｜A股三大指数集体收跌，截至午盘，沪指跌0.05%，深成指跌0.66%，创业板指跌1.71%，北证50指数跌0.39%，沪深京三市半日成交额15350亿元，较上日缩量1430亿元。全市场超3400只个股下跌。 板块题材上，白酒、小金属、旅游及酒店概念走高，华为盘古、影视院线板块调整。
ETF方面，白酒板块连续第二日领涨，鹏华基金酒ETF涨2.53%、银华基金食品ETF和食品饮料ETF天弘分别涨1.46%、1.38%。汽车股表现活跃，国泰基金汽车ETF、富国基金智能汽车ETF分别涨1.26%、1.04%。红利策略ETF走强，招商基金中证红利质量ETF、自由现金流ETF易方达分别涨1.68%、1.05%。
港股创新药板块连续第二日回调，恒生医疗ETF基金、港股通创新药ETF分别跌4.95%、3.36%。AI算力板块下挫，云50ETF、创业板人工智能ETF南方和创业板人工智能ETF国泰分别跌3.19%、3.06%和2.08%。
SZ 恒生医疗ETF基金 SZ 港股通创新药ETF SH 港股通创新药ETF SZ 港股通创新药ETF工银 SH 云50ETF SZ 创业板人工智能ETF南方 SZ 创业板人工智能ETF国泰 SH 酒ETF SZ 食品ETF SZ 食品饮料ETF天弘 SZ 中证红利质量ETF SZ 自由现金流ETF易方达 SH 汽车ETF SH 智能汽车ETF
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08-20 11:40
研报掘金｜中金：上调药明合联目标价至75港元 中期业绩胜预期且订单增长强劲
格隆汇8月20日｜中金发表研报指，药明合联上半年业绩超过该行预期。收入27亿元，按年增加62.2%；毛利润9.8亿元，按年增加82.2%；经调整净利润8亿元，按年增加50.1%，扣除利息收支后为7.3亿元，按年增加69.6%。中金认为，收入强劲增长主要因全球抗体药物偶联物(ADC)需求景气度高、公司市场份额提升、以及项目向后期推进价值量增加，盈利能力提高主要得益于营运效率提升及新产能快速爬坡。截至6月底止，公司未完成订单达13.3亿美元，按年增长57.9%，其中北美客户增长强劲(占比超50%)，该行认为公司订单保持强劲增长态势，测算新签订单金额约7.2亿美元，按年、按半年均快速增长。
考虑到全球ADC研发及生产需求景气度高且公司领先地位持续巩固，中金上调公司2025及26年经调整净利润预测各6.3%及10.2%，至分别16.9亿及23.3亿元；考虑到近期医药板块估值中枢上移，上调目标价66.7%至75港元，维持“跑赢行业”评级。
HK 药明合联
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08-20 11:34
泡泡玛特司德：正复制国内线上经验到海外市场
格隆汇8月20日｜在泡泡玛特中期业绩发布会上，泡泡玛特首席运营官司德表示，正在将国内线上经验到海外市场，例如在海外市场推出抽盒机模式并且进行本土化。目前，美国官网销售在当地市场销售占比已经超过50%，在美国TikTok直播销量月排行基本上处于站内前三。
HK 泡泡玛特
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08-20 11:34
港股异动丨泡泡玛特拉升涨近7%再创历史新高，市值突破4000亿
格隆汇8月20日｜泡泡玛特(9992.HK)盘中拉升涨近7%，报299.8港元，再创历史新高，市值突破4000亿港元。
泡泡玛特创始人王宁在今天的业绩发布会上称，预计今年全年营收不低于300亿元(轻松过300亿)。王宁强调不认为单一IP占公司营收比例过大不健康，他还展示了本周即将发售的mini版LABUBU，并表示未来LABUBU可能会适用于更加多元化的场景。
8月19日，泡泡玛特发布财报显示，2025年上半年营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。
HK 泡泡玛特
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08-20 11:31
格隆汇8月20日｜泡泡玛特王宁：北京泡泡玛特乐园1.5版本明年会和大家见面。
HK 泡泡玛特
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08-20 11:21
大行评级丨美银：恢复对快手的覆盖，给予“买⼊”评级，目标价92港元
格隆汇8月20日｜美银最新研报恢复了对快手的覆盖，给予“买⼊”评级，目标价92港元。采用SOTP估值法：1) 可灵8港元(估值约50亿美元)，基于2026年16倍P/S；2) 核心业务84港元，基于2026年14倍P/E。
美银表示，快手是中国互联网领域杰出的AI应用公司，看好可灵为公司所带来的上行潜力。可灵货币化进程正在加速，且在推理层面的边际利润已打平。预计2025年收入1.4亿美元，到2027年将增长至4.1亿美元，长期增长潜力巨大，目标进军规模超百亿美元的专业视频创作市场。
对于快手的核心业务，美银认为广告和电商板块均能跑赢行业，并从AI赋能中受益。与电商同行相比，美银更青睐快手，因为其收入增速更快，且不参与补贴战，盈利可见性更高。快手广告增速也远高于整体在线广告市场7%的增速。同时快手通过AI赋能其内容和商业生态系统，在流量、广告效果与消耗、电商商家的销售和运营效率方面均看到了积极效益。
HK 快手-W
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08-20 11:21
泡泡玛特：目前仍处于产能快速扩张的阶段
格隆汇8月20日｜泡泡玛特：市场需求过于庞大，因此目前整个阶段仍处于产能快速扩张的阶段。我们的核心战略是首先最大化生产能力。
HK 泡泡玛特
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08-20 11:15
泡泡玛特：下半年利润率将有所提升
格隆汇8月20日｜泡泡玛特：预计今年净利润率在35%左右。预计今年上半年的利润率约为33%，下半年利润率将有所提升。
HK 泡泡玛特
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大行评级｜里昂：上调中国软件国际目标价至7.1港元 长期发展趋势未变
格隆汇8月20日｜里昂发表研报指，中国软件国际长期发展趋势未变，预期华为鸿蒙个人计算机的推出，将推动虚拟机业务成为今年发展重心，但新增长动力需时体现，预期虚拟机业务需时更久才能贡献收入。受惠于高利润业务增速较快，里昂预期中软今年毛利率可轻微改善，目前预测上半年收入及净利润分别按年增长10.5%及10.1%。考虑到中软现价估值并不便宜，里昂将其评级从“高度确信跑赢大市”下调至“跑赢大市”，目标价从6.5港元上调至7.1港元，预期政府和国企对华为新PC的大规模采购订单要到今年底至明年才会出现，因此将2025年收入增长预测从10%下调至按年增长7.6%，反映其虚拟机产品的收入贡献延迟。
HK 中国软件国际
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08-20 11:10
泡泡玛特文德一：海外未来将布局中东、南亚、中欧、中南美等新兴市场，预计年底海外开至200家门店
格隆汇8月20日｜泡泡玛特召开2025中期业绩发布会，联席首席运营官文德一表示，未来泡泡玛特将聚焦中东、南亚、中南美及俄罗斯等国家和地区，为泡泡玛特打开更多增长空间。同时，将继续在法国巴黎、澳大利亚悉尼、意大利米兰、美国纽约等核心城市推进旗舰店及旅游零售门店的布局，打造具有高影响力的标杆门店，比如计划在卡塔尔多哈机场开出中东市场第一家门店。目前，泡泡玛特海外门店共有140家，预计年底海外会超过200家门店。2025上半年，泡泡玛特中国营收82.8亿元，同比增长135.2%；亚太营收28.5亿元，同比增长257.8%；美洲营收22.6亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2%。四大区域业绩均实现超三位数增长，美洲增速超十倍，国际化战略迎来首轮爆发。
HK 泡泡玛特
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08-20 11:09
大行评级｜海通国际：上调同程旅行目标价至30港元 维持“跑赢大市”评级
格隆汇8月20日｜海通国际发表研报指，同程旅行次季收入按年增10%，基本符合市场预期，并处于该公司的指引中位数；经调整净利润按年升18%，较预期高3.4%。展望下半年，第三季酒店业的平均房价趋势正在改善，预计酒店业务和住宿晚数将略为增长，超越行业水平，而交通票务业务则更符合行业趋势。该行维持对其“跑赢大市”评级，目标价由27港元上调至30港元。
HK 同程旅行
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08-20 11:06
泡泡玛特王宁：全年营收不低于300亿元
格隆汇8月20日｜泡泡玛特召开2025中期业绩发布会，创始人王宁在会上表示，集团取得了有史以来最好的业绩，预计全年营收不低于300亿元，相比数据自己更关注集团增长的健康度，更关注大数据增长背后的小数字。8月19日，泡泡玛特发布2025年半年报，财报显示，上半年泡泡玛特营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。
HK 泡泡玛特
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大行评级｜高盛：小米次季业绩基本符合预期 目标价下调至65港元
格隆汇8月20日｜高盛发表报告指，小米第二季业绩基本符合该行预期。收入按年增长30%，其中人工智能物联网AIoT表现强劲，按年增长45%，超出该行和市场预测分别2%及8%。电动车销售抵消了智能手机销量疲软，而调整后净利润按年增长75%，超出该行和市场预测7%至13%。
过去三个月，小米股价表现与指数基本走势一致，年内至今则仍累升54%，该行认为是由于智能手机收入/毛利率预估被下调，该行自2025年初以来对小米预测一直低于市场；对下半年AIoT销售增长放缓的担忧，因中国国家补贴计划的增量效益减弱；自7月以来电动车制造产能提升相对缓慢，尽管8月交付量略有上升；经过过去两年连续超预期并上调周期后，收入/每股盈利预测上调幅度温和。
该行保持小米2025至27年收入预测基本不变，但因研发投资和所得税增加，将经调整净利润预测下调1%至4%，目标价由69港元下调至65港元，评级“买入”。
HK 小米集团-W
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08-20 10:57
发盈喜，周生生(0116.HK)放量拉升超27%
格隆汇8月20日｜周生生(0116.HK)盘中拉升涨超27%，报11.42港元，股价创2021年6月以来新高，截至目前成交额放大至超1亿港元。
周生生公布，截至6月底止中期来自持续经营业务的股东应占溢利增至9亿至9.2亿港元，2024年度同期为5.02亿元。集团表示，期内由于黄金价格持续上涨，黄金商品的销售获得更高的毛利率。门市网络的整合以及其他成本控制措施令成本降低，也为溢利增长带来贡献。
HK 周生生
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08-20 10:56
研报掘金｜中金：康哲药业上半年业绩略超预期 目标价上调至15.4港元
格隆汇8月20日｜中金发表研报指，康哲药业上半年业绩略超市场预期，收入40.02亿元，按年增长10.8%，全按药品销售收入46.7亿元，按年增长8.9%，净利润9.41亿元，按年增长3.4%，略超市场预期，主要因主要独家/品牌创新产品销售放量。
报告指，4月公司公告拟拆分德镁医药以实物分派形式介绍上市，德镁医药已建立全面、差异化皮肤健康产品组合，该行认为独立上市有望释放高速增长皮肤健康业务独立价值；同时，7月公司于新加坡交易所主板实现二次上市，该行认为有望进一步把握新兴市场增量红利，打造多区域增长新格局。中金维持康哲药业2025年和2026年盈利预测不变，维持“跑赢行业”评级，考虑板块估值中枢上行以及德镁业务进展良好，上调目标价40%至15.4港元。
HK 康哲药业
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