格隆汇8月7日｜杰富瑞发表报告指，由于智能手机需求疲弱，小米第二季业绩可能逊预期，目标价由73港元下调至69.85港元，维持“买入”评级。报告指，第三方数据及行业调查显示，2025年第二季全球智能手机需求疲软，除美国市场出现部分提前需求。安卓设备库存高企，特别是在新兴市场如东南亚和印度。该行将2025年第二季小米智能手机收入预测下调约5%，毛利率预测下调0.5%至11.8%；由于对全球智能手机需求和竞争格局的更悲观看法，同时将智能手机的长期毛利率预测略微下调至12%以下。 不过，该行提到，小米电动车交付进展顺利，毛利率因产品组合改善而上升，维持第二季交付量为8.1万辆，毛利率将按季上升至23.9%，主要因SU7 Ultra车型交付占比提升。管理层近期表示，第二座电动车工厂尚未开始商业化生产，但一旦投入营运，将能迅速提升产能。投资者对中国汽车行业的情绪变得更为谨慎，因其他本地品牌新推出的车型需求低于预期。但SU7和YU7车型的等待时间依然较长，这使该行对其长期看涨预测充满信心。

格隆汇8月7日｜杰富瑞发表研究报告指，内地电影票房今年上半年按年增长约23%，主要得益于《哪吒2》，占总票房一半。近数月票房持续疲弱，7月呈双位数跌幅。而猫眼娱乐发行及制作的影片上半年表现亦平淡，当中《平原上的火焰》及《穿过月亮的旅行》票房分别录约1900万及1.89亿元。基于最新趋势，该行将公司的全年票房预测由500亿元下调至460亿元，并将全年收入及非国际财务报告准则盈利预测分别下调8%及15%，维持“买入”评级，目标价由9.2港元下调至8.6港元。

格隆汇8月7日｜运动科技公司Keep(3650.HK)延续涨势，今日盘中一度涨超13%，报6.78港元，4连升，累计最大涨幅接近30%，股价创5个月新高。 消息面上，近日，Keep召开动员大会，创始人王宁做公司首次盈利后动员发言表示，公司实现盈利来自于“高质量的业务的增长”和“低质量业务的关停并转”，“这一盈利状况并非偶然”，“我们是持续性的盈利，增长斜率非常健康”。 日前，Keep发布盈利预告表示，非国际财务报告准则计量下，公司于2025年上半年经调整利润净额约人民币1000万元。盈利能力改善状况主要得益于：聚焦调优业务结构及收入质量，实现毛利率提升，叠加AI技术赋能，稳步提高经营效率和组织人效，降低经营费用。 今年2月，Keep宣布all in AI。随即于3月份发布运动健康垂直领域的专属模型Kinetic.ai，并基于此模型同步上线了首个通用AI教练卡卡(Kaka)，可基于用户的运动诉求定制训练计划和方案；5月20日，Keep AI教练上线新版本，可为用户提供智能运动方案生成、智能训练指导、运动数据记录、饮食记录及评价等功能。 王宁重申，Keep上线至今10年，其核心竞争力为运动内容服务，而这一模式下，用户规模与商业化规模均存在天花板。而AI时代的到来，则可以帮助Keep打破这一天花板。 此前，在年初2024年报业绩电话会上，公司就预计将从2025年起逐步释放积极效益，通过AI技术赋能，提升业务表现并降低运营成本；同时公司还将继续专注于加强供应链和费用管控及提升员工人效，争取在2025年实现盈亏平衡。 同时，为了推动2025年实现盈亏平衡的落地，Keep从业务、团队两方面着手，进行了调整和改进。一方面，整个业务板块集中能力提升毛利水平，降低部门固定及其他开支，同时在业务投放和集团品牌投放上，采取更加审慎态度。对于2025年Keep All in AI所带来的支出提升，王宁表示“这不是一个增量型的投入，而是一个替换式的逻辑做投入”。 如今，在业务快速进展下，盈利目标提前达成。据悉，Keep即将推出完善版本的第一代AI coach。

格隆汇8月7日｜摩根大通发表研究报告指，国泰航空上半年业绩未达市场预期，主要原因为上半年乘客收益率按年下降12%，加上营运成本上升及竞争压力，与新加坡航空(SIA)相情况类似，反映亚洲高端全服务航空公司面临的挑战。摩通表示，尽管国泰航空上半年营运现金流强劲，其负债比率几乎未变，派息略有减少，但考虑到其相关发展，下调国泰航空2025至2027财年预测，较市场共识低5%至8%。摩通又将国泰航空评级从“中性”下调至“减持”。

格隆汇8月7日｜对冲基金Point72 Asset Management再租用恒基地产中环The Henderson两个单位，新增办公空间达7000平方呎。该基金于6个月前已租用The Henderson 4层写字楼，共5.5万平方呎楼面。

格隆汇8月7日｜瑞银发表报告，维持港铁“沽售”评级，以反映风险/回报缺乏吸引力，同时调低2025至2027年每股盈利预测2至12%，以反映较高的利息支出，目标价则由21.6港元上调至24港元，相当于每股资产净值折让30%。瑞银指，由于新铁路项目的资本开支不断增加，加上利息支出上升，估计港铁在2025至2029年期间可能面对1170亿港元的资金缺口。若土地市场持续低迷，地铁的净资产负债比率(将永久资本证券视为债务)到2029年可能接近100%，令人关注长期股息的可持续性。

格隆汇8月7日｜瑞银发表研究报告指，据快手统计，每年公司全球用于影片内容制作的开支约为1200亿美元，其中包括电影或剧集、广告、短片等。该行预期，genAI将为视讯制作市场带来极大转变。该行相信，这个估计达110亿至230亿美元的全球影片genAI TAM，将成为公司国内业务一个明显的增长市场，并相信这将为公司提供第二个增长轨迹。该行将快手目标价由83.4港元上调至95.37港元，维持“买入”评级。

格隆汇8月7日｜瑞银发表研究报告指，预期次季及上半年内地医药器械股份的业绩将继续分化。展望下半年，预计设备企业的国内收入将自第三季起显著增长，因上半年恢复招标逐步转化为收入。体外诊断(IVD)方面，虽然部分试剂价格或于第三季触底，但用量影响或要到今年末才会消退。耗材方面，各品类分化的势态将延续至下半年，另外该行关注国家医疗保障局近期强调带量采购反内卷后续政策，可能是中长期催化剂。海外业务方面，该行认为除非中美关税争端再起，各板块应可维持稳定增长。 该行最新较看好联影医疗及威高股份。联影医疗2025至27年收入有强劲增长潜力，估值溢价合理，予目标价192元，评级“买入”。威高股份今年全年10%至15%的收入增长指引虽然面临下行风险，但其收入及盈利有所增长，股东回报持续改善，且估值合理，目标价8.2港元，亦予“买入”评级。

格隆汇8月7日｜大和发表报告，预计小米集团-W(1810.HK)2025年第二季度智能手机出货量略低于先前预测，主要受印度市场同比下降25%的拖累。尽管小米全球市场份额在2025年第二季度达到15%的历史新高，但这以毛利率下降为代价。该行预测小米2025年第二季度总收入为1126亿元人民币，略低于市场预期；调整后净利润为102亿元人民币，符合市场预期。同时，该行下调2025年下半年IoT收入预测，以反映国家补贴政策的调整。 大和表示，尽管Canalys估计小米全球出货量达4280万台，同比大致持平，该行微调预测至4270万台，平均售价同比下降2%至1075元人民币。出货量差异主要反映印度市场疲弱，中国市场出货量则符合预期，2025年第二季度为1040万台，较2024年第四季度至2025年第一季度的1230万-1330万台回落。值得注意的是，中印以外市场出货量创2740万台新高，推动全球市场份额首次达到15%，但因竞争加剧导致折扣力度加大，毛利率承压，该行预计智能手机毛利率降至11.3%。同时下调2025年下半年毛利率预期，反映零部件成本上涨及海外手机销售占比提升的影响。 受618购物节强劲表现推动(总商品交易额达355亿元人民币，同比增长35%)，大和维持小米2025年第二季度IoT收入预测为361亿元人民币，相当于同比增长35%，毛利率为22.5%。然而，受国家补贴政策调整导致去年高基数影响，该行下调2025年第三季度及第四季度收入增速预测5个百分点至25%及20%。智能家电出货量增加亦推高物流成本。互联网服务收入预计维持93亿元人民币，毛利率77%。 受益于SU7 Ultra交付，大和预计小米2025年第二季度电动车交付量达8.2万台，平均售价升至24.2万元人民币，毛利率改善至25%，电动车业务亏损进一步收窄。YU7已于7月启动交付，二期工厂预计于9月底投产。 因智能手机毛利率预测向下修订，大和下调小米2025至2027年每股盈测2%至7%，目标价从78港元下调至72港元(基于2025至2026年平均36倍市盈率，原为38倍)，维持“买入”评级。主要风险包括宏观经济逆风及电动车产能爬坡进度慢于预期。

格隆汇8月7日｜德林控股(1709.HK)盘中跌超9%，报3.04港元，股价创6月底以来新低，截至目前成交额放大至8.1亿港元。消息面上，德林控股以先旧后新方式配售2.01亿股，及根据特别授权认购协议配售2000万股，每股认购价2.95港元，较昨日收市价折让约11.94%，所得款项总额共约6.53亿港元。公司表示，集资所得将用于支援集团的战略收购或投资，以及扩展RWA代币化计划；用于发展比特币挖矿业务及建立比特币储备；用于在香港建立持牌虚拟资产场外交易及零售网络等。

格隆汇8月7日｜星展发表研究报告指，预期华能国际电力受惠于燃料成本下降，今年上半年的净利润将上升约16%。另外，公司计划今年新增约14GW的清洁能源产能，惟由于需求疲弱，上半年发电量下降2.4%。因此，该行将公司全年发电量增长预测下调2.6个百分点至3.4%。 该行预期，华能国电主要受惠于较低的燃料成本，今年的盈利增长超过30%，且当前估值相当吸引，加上收益率高于5%，并拥有稳健的增长前景；因此维持“买入”评级，将目标价由5.2港元上调至5.8港元，列为行业首选。

格隆汇8月7日｜赤子城科技(9911.HK)盘中拉升，一度涨超13%，报11.61港元，截至目前暂成交1.2亿港元。 消息面上，公司昨晚发盈喜，预计2025年上半年公司总收入约为人民币31.35-32.15亿元，同比增长约38%-41.5%；归属母公司股东的净利润约为4.7-5.1亿元，同比增长108.9%-126.7%；经调整EBITDA约为6.3-6.7亿元，同比增长约40.6%-49.6%。 利润增厚得益于“集团借助AI技术推动多样化社交产品持续的稳步增长，以及公司于2024年12月完成对NBT Social Networking Inc.非控股权益的收购，其财务业绩全部归属于公司的权益股东”。