格隆汇7月28日｜摩根大通发表研究报告，指近期与一家处于主导地位的玩具代工生产(OEM)供应商进行对话，以了解供应链，得出的结论为：因更多IP品牌将代工生产采购移出中国，导致当前代工生产供应短缺，也解释了泡泡玛特旗下Labubu及Crybaby公仔除需求强劲外，该两款产品持续缺货的原因。摩通表示，供应短缺一旦正常化，预期超级IP将拥有更强的议价能力(承担较少关税)，意味未来利润率更佳。 摩通看好泡泡玛特主要因为：其强大的IP产品供应(价格亲民、创造情感与社交连结、IP成功推出与需求高度相关而非国内生产总值，Labubu正成为新兴“超级IP”)；其全球扩张雄心与执行能力(2025年海外销售按年增长234%，2025至2027年复合年均增长率34%，预计2027年贡献67%销售额)。 摩根大通预测泡泡玛特2024至2027年销售、盈利复合年均增长率分别为52%、66%，净利润率达32%，净资产收益率在2027年达到45%，因其受到强大IP、开店、生产力提升、品类扩张及利润率扩大推动。摩通维持予泡泡玛特目标价340港元，相当于预测2026年市盈率34倍，评级“增持”。

格隆汇7月28日｜据中国海事局网站消息，清澜海事局发布航行警告，7月30日至7月31日，每日14时49分至16时49分，南海部分海域进行军事训练，禁止驶入。

格隆汇7月28日｜中银证券研报指出，新一代AIInfra催化石英纤维布从“0→1”蓝海市场。菲利华依托全产业链优势从航空航天和半导体用石英纤维切入电子布领域，技术优势有望转化为先发优势。公司股权激励绑定核心人才，彰显公司发展信心。维持“买入”评级。菲利华拥有六十年石英技术沉淀，其石英纤维是航空航天领域主导供应商，其石英材料和部件亦通过国内外知名半导体设备厂商认证。石英纤维拉丝工艺对设备精度和环境控制要求极高，生产设备投资大、能耗高，菲利华是全球少数可以量产石英纤维的厂商之一。

格隆汇7月28日｜花旗发表报告，更新对中石化的盈利预测及目标价，反映调整后的假设，并将2025年每股盈利预测下调15%，目标价由5.3港元下调至5.2港元。该行预计中石化2025年第二季净利润按季下降逾40%至约80亿元，主要因炼化业务和市场库存损失，以及勘探与开采表现疲弱。尽管如此，随着原油价格趋于稳定及核心炼油毛利小幅改善，第三季业绩预计将出现反弹。 花旗认为，中国“反内卷”政策难以显著改善化工品价差，因亚洲行业产能利用率仍处低位且需求增长放缓。中石化持续推动资产升级(淘汰并重建小型裂解装置)，以及优化产品结构(降低炼厂开工率、将柴油转产航空煤油、提高合成橡胶等高利润下游产品产量)，或可缓解下游毛利进一步下滑的压力。虽然在中国油气股中，花旗仍更偏好中石油作为首选标的，但中石化约6%的稳健股息收益率及潜在股份回购可提供一定支撑。

格隆汇7月28日｜瑞银发表研报指，三生制药年初至今股价累升逾3.7倍，主要受PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707强劲表现的推动。瑞银将该产品在中国及海外市场的风险经调整高峰销售预测分别上调24%及117%，至41亿及414亿元。 瑞银目前预测2024至2034年间三生制药收入及净利润年均复合增长率将达到13.5%及16%，管理层亦透露2025年有机产品收入增幅将达到双位数。该行又指，三生制药并没有参与第十一轮国家药品集采，在行业中风险属最低。基于SSGJ-707更高销售预期，该行将其目标价从30港元上调至41港元，维持“买入”评级。

格隆汇7月28日｜高盛发表报告指，老铺黄金发盈喜，预计6月止六个月净利润介乎22.3亿至22.8亿元，按年增长279%至288%，中位数为22.55亿元，按年上升284%，符合该行预期的22.59亿元，而销售额较该行预测低4%至7%，介乎120亿至125亿元之间，按年上升241%至255%。该行指，不太担心老铺黄金上半年销售额低于预期，因为这可能主要是由于5月及6月下旬开设的新店贡献较小所致，该行上调对公司2025年纯利预测1%至48亿元，以反映较佳的净利润水平，但维持全年销售预测270亿元。该行对老铺黄金目标价维持1090港元不变，评级“买入”。

格隆汇7月28日｜东方证券研报指出，银轮股份此前于5月6日发布回购股份方案，本次回购在方案发布后3个月内即实施完毕，彰显公司对未来发展前景的信心，有助于维护全体股东利益，促进公司持续健康发展。公司在机器人领域明确“1+4+N”的产品规划，“1”代表对机器人整机系统的充分理解，“4”代表公司布局的四大模组产品（旋转关节、线性关节、灵巧手关节、热管理），“N”代表组成模组的零部件产品。预计公司也有望在机器人领域复刻新能源热管理发展路径，后续将进一步开拓关节模组等产品，提升在机器人领域配套价值量。此外，预计公司海外业务营收及盈利能力将继续提升，仍是公司重要增长点。可比公司25年PE平均估值32倍，目标价39.36元，维持“买入”评级。

格隆汇7月28日｜高争民爆(002827.SZ)今日开盘跌停报48.56元，现跌幅已收窄至逾6%。高争民爆公告称，公司控股股东藏建集团于2025年7月23日至24日通过集中竞价方式减持276万股，减持后持股比例由58.60%降至57.60%。此次减持未导致公司控制权变更，对持续经营无重大影响。减持行为与此前披露的减持计划一致，不存在违规情况。(格隆汇)

格隆汇7月28日｜铁矿石主力合约日内跌幅达2.00%，现报784.00元/吨。

格隆汇7月28日｜2025世界人工智能大会期间，2025无问芯穹智能算力生态论坛在沪举办。论坛上，上海首个人工智能终端软硬适配优化中试平台正式启动。该平台将聚焦人工智能终端产业发展，协同各环节参与者，共同建立跨领域协同创新机制，重点解决共性技术难题，并形成覆盖计算效能、功能实现和交互体验的完整评价体系和“自我造血”的长期产业化能力，最终打造为可持续盈利的投资收益型中试平台。

格隆汇7月28日｜东吴证券研报指出，绿色动力2025H1供热量翻倍以上增长，稳定运营期持续成长。公司实现供热量翻倍提升的同时表观吨上网保持稳定，按供汽单价150元/吨测算，2025H1供汽收入约0.77亿元，同比+0.41亿元，供汽业务利润率高且无应收风险，增厚盈利改善现金流。公司进入稳定运营期，提分红+提ROE逻辑兑现典范，25H1供热量翻倍带动业绩高质量增长，预计自由现金流将持续增厚，分红仍有提升空间。维持2025-2027年归母净利润预测6.50/7.18/7.60亿元，对应16/15/14倍PE，维持“买入”评级。