格隆汇5月6日｜申万宏源研究指出，2024年上汽集团(600104.SH)利润下滑，主要由于销量减少和资产减值计提。减值计提后公司轻装上阵，为未来发展奠定基础。 2025Q1公司销量94.5万辆，同比+13.3%，营收1408.60亿元，同比-1.55%，但净利率提升至2.91%，费用率下降至8.74%，同比-1.78pct，显示公司内部整合效果显著。自主品牌、新能源汽车、海外经营“三驾马车”，共助集团完成新老赛道转换。考虑到转型期的投入较大，以及合资品牌燃油车当前销量下滑带来收入和利润的影响，下调25年营收预测由8052亿元至7001亿元，下调利润预测由213亿元至105亿元。新增26-27年营收预测7496/8007亿元，利润预测120/140亿元，对应PE为18/16/13倍。参考可比公司广汽、长安、赛力斯、长城汽车的26/27年估值18/14倍，仍有约10%上升空间，维持“增持”评级。

格隆汇5月6日丨A股市场氢燃料电池概念震荡走高，其中，欧陆通、昇辉科技、中自科技、复洁环保涨超10%，新锦动力、四川金顶等涨幅居前。

格隆汇5月6日｜信达证券研报指出，工业富联(601138.SH)24年归母净利润达232.16亿元，yoy+10.34%；25年Q1归母净利润52.31亿元，yoy+24.99%。公司在AI服务器领域已形成较强的研发与智能制造优势，客户粘性不断增强。2024年公司云计算业务营业收入达3193.77亿元，同比增长64.37%，占公司整体营业收入首度超过五成。2025年Q1相关业务的增长趋势延续，云计算业务方面，板块营业收入同比增长超过50%。以产品类别来看，AI服务器、通用服务器营业收入同比增长皆超过50%。目前，公司持续推进产品研发及客户合作深化，新品已不断放量，AI业务成长已迈向新的台阶。公司系算力链核心个股，看好公司在该领域的发展前景，维持对公司的“买入”评级。

格隆汇5月6日｜瑞银发表研报指，中国中铁今年首季的收入及纯利按年跌6%及23%，整体新合约按年跌10%，主要因为传统板块的增长潜力有限，加上房地产行业仍然触底。同时公司亦主动转变策略，专注质量多于规模扩张。而海外新合约按年增33%属亮点，受惠于亚洲及非洲楼市及铁路项目的增长可观。 该行指，中国中铁管理层没有更改全年指引(新合约按年增3.1%及收入按年跌2.4%)，同时管理层认为收入入账及订单在4月加快。该行下调对公司今年至2027年的每股盈利预测12%至15%，目标价由4.8港元下调至4.2港元，维持“买入”评级。

格隆汇5月6日｜据界面，从东航获悉，“五一”假期，东航共计投入运力1.52万架次，同比增长19.8%；运输旅客217.3万人次，同比增长16.1%，创历史同期新高。其中，东航执行国内航班13065架次，运输旅客183.5万人次，同比增长14.6%；执行国际、地区航班2090架次，运输旅客33.8万人次，同比增长24.9%。东航10架国产大飞机C919共计执行航班182架次，运送旅客26470人次。

格隆汇5月6日｜中金发表报告指，药明康德第一季收入按年增长21%至96.5亿元，来自持续经营业务的收入按年增长23.1%至93.9亿元，纯利增长89.1%至36.72亿元，经调整non-IFRS纯利增长40%至26.8亿元。来自持续经营业务的在手订单增长47.1%至523.3亿元，略超该行预期。中金称，其订单增长维持强劲，Tides业务持续增长，维持药明康德“跑赢行业”评级，目标价为78.8港元。

格隆汇5月6日｜高盛研究报告指，中远海能首季业绩逊于该行及市场预期，主要因原油及成品油的运费大幅下降，以及成本持续上升。该行分别微降及大幅削减对集团的原油及成品油运费预测，并同时上调运输量预测，又将2025至27年净利润预测下调最多8%，并将目标价由9.4港元降至8.8港元，维持“买入”评级。 报告提到，集团股价自今年1、2月升至高位后已回吐24%，反映了运费不及预期，以及因配售而可能出现的潜在摊薄效应。该行料市场将会关注内地的VLCC-TCE指数表现，预计在内地原油库存低于平均水平，以及浮动储存需求可能增加的情况下，指数将保持高位。

格隆汇5月6日｜国泰海通证券研报指出，中信证券(600030.SH)2025年第一季度营收/归母净利润177.6/65.5亿元，同比+29.1%/+32.0%。投资改善驱动盈利增长，与业绩预告一致。当前一流投行建设迎历史机遇期，公司行业领先优势不断巩固，有望持续受益于行业供给侧改革。长期看供给侧改革仍是行业主线，公司有望在行业机遇期加速转型，加快推进一流投行建设；维持公司盈利预测（25-27年234.5/249.6/260.7亿元），维持目标价31.93元，对应2025年1.7xPB，维持“增持”评级。

格隆汇5月6日｜浙商证券研报指出，五粮液(000858.SZ)2024年业绩符合预期，25Q1业绩略超预期。认为25年公司深化改革，依托控量挺价、组建销售公司、搭建平台公司三重抓手，在理顺量价关系、维持经销商利润、去化库存的同时，强化面向直销和团购的C端为主的网络体系，促进组织效率提升，兼顾今年稳健发展和中长期布局，看好公司25年营业总收入与宏观经济指标保持一致的目标达成。估值具备性价比，维持“买入”评级。

格隆汇5月6日｜长江证券研报指出，邮储银行(601658.SH)Q1营收微幅下降，其中利息净收入同比下降3.8%，主要反映净息差下行影响。非利息净收入增长14.8%拉动营收，其中中收增长8.8%。Q1自营存款同比多增超1000亿，其中对公存款大幅增长8.6%，有利于节约储蓄代理费支出、积累低成本存款。全年维度，存款成本预计持续下行，未来如果贷款降息，可对冲部分影响，不过由于本身存款成本率已经很低，预计未来下降空间低于可比同业。高股息、低估值，长期成长空间清晰。近期已完成2024年度分红，测算考虑定增摊薄后，A/H未来一年预期股息率4.3%/4.9%。短期维度，Q1代理费率调降带动PPOP加速增长，预计全年利润和分红保持正增。长期维度，深耕农村县域，零售资源禀赋雄厚，成长路径清晰，目前A/H股2025年PB估值0.61x/0.52x，维持“买入”评级。

格隆汇5月6日｜中信建投证券研报指出，美的集团(000333.SZ)2025年一季度业绩表现亮眼。公司实现营业总收入1284亿元，同比增长20.6%。其中，预计内销增速超过双位数；外销表现突出，同比增长预计达较高双位数。公司分红率水平提升至近70%，并大额回购主要用于注销，股东回报水平再攀高峰。展望未来，全球家电市场广阔，作为综合竞争能力排名前列的白电龙头，美的份额有望持续向上突破，驱动经营业绩进一步增长。美的依托长期的耕耘积累，在国内各品类家电市场份额领先，凭借持续的全球资源配置与产业投入，叠加领先的制造水平加持，全球份额持续突破。后疫情时代消费企稳复苏，公司业绩有望快速增长。维持“买入”评级。

格隆汇5月6日｜国联民生证券研报指出，2025Q1中国人寿(601628.SH)NBV同比+4.8%；归母净利润为288.02亿元，同比+39.5%。截至2025Q1，公司代理人数为59.6万人，较2024年末减少1.9万人，公司的代理人队伍仍在出清。从产品结构来看，2025Q1在公司的首年期交保费中，浮动收益型业务的占比达51.72%，产品转型效果较好。全年来看，在公司持续优化产品结构、预定利率有望进一步下调、个险渠道执行“报行合一”等因素推动下，公司的价值率有望延续向好态势，进而能支撑NBV增长。鉴于公司负债端相对稳健以及资产端的弹性更大，维持“买入”评级。

格隆汇5月6日｜国投证券研报指出，比亚迪(002594.SZ)2025年4月共销售乘用车37.1万辆，37.3万台、同比+19%、环比基本持平；其中纯电销售19.6万台、同比+46%、环比+18%，插混销售17.7万台、同比基本持平、环比-14%。认为公司4月销量符合预期，同比增长预计主要受到新车型拉动，环比基本持平，预计虽老款清库、促销力度较大，但仍受整体终端需求较平淡以及智驾版尚未大范围优惠等影响。王朝海洋网基本盘表现稳健，高端品牌增长亮眼，出海持续创新高。基本盘再上台阶、智能化普及提升产品竞争力： 2025年公司规模及成本优势有望持续凸显，智驾下放到10万级车型上强化产品竞争力，有望驱动量利齐升。维持6个月目标价454.25元/股，对应2025年25xPE，维持“买入-A”评级。

格隆汇5月6日｜长江证券研报指出，中国石油(601857.SH)2025年Q1实现营业收入7,531.08亿元，同比减少7.34%；利润总额达到668.39亿元，同比增长0.99%；实现归母净利润468.07亿元，同比增长2.27%，单季度业绩逆势创新高。油气产量小幅增长叠加降本增效，无惧油价下跌，油气和新能源业务业绩逆势提升。销量增加及采购成本控制良好，天然气销售业务盈利能力持续提高。另外，为积极回报股东，2024年拟分红约人民币860亿元（对应分红率52.2%），分红金额创造历史同期新高。注重股东回报，增持彰显公司信心。维持“买入”评级。