格隆汇4月1日｜长江证券研报指出，新华保险(601336.SH)24年实现归属净利润262.3亿元，同比增长201.1%；新业务价值62.5亿元，同比增长106.8%。根据2024年利润分配方案，考虑中期已派发红利，新华拟向全体股东派发股息2.53元/股，同比大幅增长197.6%，对应分红率为30.1%，增长领先行业。具体来看投资收益表现显著改善，公司总投资收益率5.8%，横向纵向来看表现均较好；综合投资收益率大幅提升至8.5%，表现相对领先。公司主动管理，同时在定价利率切换以及报行合一要求下，业务品质持续提升，新业务价值率14.6%，较2023年提升7.9pct，带动新业务价值增速领先行业。新华作为纯寿险公司，同时权益仓位最高，敏感性及弹性领先寿险板块，推荐作为优质贝塔资产配置；而负债端考虑基数和发展空间，预期后续保费及价值表现相对较好。

格隆汇4月1日｜中信建投证券研报指出，2024年中国联通(600050.SH)营业收入稳健增长，达3896亿元，同比提升4.6%。盈利能力持续提升，公司利润总额251亿元，归属于母公司净利润达90亿元，同比提升10.5%。公司坚持精准适度的投资策略，全面深化共建共享，全网推进智能运营，全力打造极简网络，实现联网算网协调发展。建成算力智联网AINet，实现8个国家算力枢纽和22个省级骨干节点的全覆盖。智算业务驱动算力服务强劲增长，2024年签约金额超过260亿元。公司在算力方面丰富的储备一方面可支撑自身业务的数智化转型，另一方面也可对外赋能。公司指引2025年营收、利润及净资产收益率有力增长，预计公司联网通信业务有望保持平稳，算网数智业务在智算业务的带动下保持较快增长，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜西南证券研报指出，中国中车(601766.SH)24年归母净利润123.9亿，同比+5.8%；Q4归母净利润51.4亿，同比-7.5%；动车业务高增，铁路装备板块引领增长。动车组业务收入增长显著，动车组营收624.3亿、同比+49.3%，动车组营收高增主要系动车组车辆招标、高级修招标同比大幅提升；机车营收236.3亿、同比-15.6%，客车营收63.1亿、同比-35.0%，货车营收180.9亿、同比-3.2%。检修后市场放量、业务结构持续优化，公司盈利能力提升。截止2023年底我国内燃机车存量7800 台，老旧（超30 年）占比约50%，淘汰替换空间大；在设备更新政策的支持下，铁路装备板块有望持续推动公司业绩稳定增长。给予公司2025年18倍PE，目标价8.46元，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜国海证券研报指出，长城汽车(601633.SH)24年归母净利润为126.9亿元，同比+80.8%；业绩表现亮眼，产品结构优化驱动盈利提升。海外市场竞争力强势，2024年海外销量超45万辆，续创历史新高。公司海外竞争力不断加强，全球化战略有望持续推进。智能化领域， 公司2024年推出新一代智驾系统Coffee Pilot Ultra，建立了端到端智驾大模型SEE、新一代AI数据智能体系和九州超算中心，在算法、数据和算力三大维度跻身前沿。公司出口销量趋势向好，盈利确定性较高，随未来产品推出，公司销量整体趋势向上。预计公司未来收入等业绩指标持续向好，看好公司未来发展，维持“增持”评级。

格隆汇4月1日｜西南证券研报指出，海尔智家(600690.SH)24年归母净利润187.4亿元，同比增加12.9%；Q4归母净利润35.9亿元，同比增加4%。以旧换新驱动内需，品牌矩阵共同发力。公司近期网红产品三桶懒人洗衣机，与消费者共创，真正实现了以用户需求为核心的产品设计语言；全球化战略持续深化，新兴市场快速增长；数字化变革推动费率优化，盈利能力提升。重视股东回报，提升分红加大回购。2024年度分红金额占公司2024年度归母净利润的比例为48.01%。维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜国泰君安研报指出，恒瑞医药(600276.SH)2024年业绩高速增长。创新药出海进程提速，打造第二增长引擎。创新药密集落地，步入收获期。 研发投入力度加大，运营效率提高。维持目标价57.60元及“增持”评级。收入端与利润端双双高增长，判断主要系创新药持续高速放量、以及产品出海带来显著业绩增厚（包括来自合作伙伴Merck的1.6亿欧元、Kailera的1.0亿美元对外许可首付款）。公司2024年创新药收入达138.92亿（含税/不含对外许可收入），同比增长30.60%，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等新品高速放量；泰吉利定、夫那奇珠单抗、艾玛昔替尼等新品陆续获批，有望进一步提供业绩增量。2025年公司有望迎来HER2 ADC获批；2026年有望迎来PD-L1/TGF-β、EZH2抑制剂获批；2027年有望迎来HER3 ADC、口服SERD、GLP-1/GI P等新药获批上市。

格隆汇4月1日｜开源证券研报指出，美的集团(000333.SZ)24年归母净利润385.4亿（+14.3%），2024Q4归母净利润68.4亿（+13.9%）。Q4盈利能力继续保持稳健提升，费率端持续优化2024Q4毛利率25.2%（-3.6pct），2024Q4期间费用率18.3%（-2.2pct），其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-3.2/-0.4/-0.2/+1.6pct，毛销差同比-0.5pct，预计主系销售返利增加所致。2024年公司分红比例69.3%，同时推出50-100亿元回购计划和13.3亿元员工持股计划，考核目标为2025-2027年ROE不低于18%，2028年不低于17.5%，彰显发展信心。公司C端业务较快增长，盈利能力稳步提升，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜高盛上调对比亚迪目标价，由415港元上调至437港元，维持“买入”评级。该行认为，鉴于今年强劲的新车款周期及诸如“天神之眼”及“超级e平台”等新技术推出，预计比亚迪销量和利润持续改善将进一步推动股价上涨。 该行指，比亚迪预计今年实现550万辆的销售量，按年增长29%，其中490万辆来自国内市场，基于中国新能源汽车总销量1,400万辆及比亚迪保持35%市占率的假设，海外市场贡献60万辆。该行亦预计比亚迪将提升毛利率及净利润率，公司持续的成本降低及规模经济效应有助抵销市场竞争的压力。

格隆汇4月1日｜中原证券研报指出，比亚迪(002594.SZ)24年实现归母净利润402.54亿元，同比+34.00%；Q4实现归母净利润150.16亿元，同比+73.12%。公司各项业务保持增长，业绩稳步向上。汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入为6173.82亿元，同比增长27.70%，公司汽车销量继续保持强劲增长，全年乘用车销量达425万辆，同比增长41.07%，市占率提升至33.2%。政策支持下，汽车行业消费有望进一步释放。新能源汽车行业在科技智能赋能下渗透率有望再突破。公司电动化、智能化技术持续提升，推动公司销量提升，公司持续加速全球化布局，海外销售有望持续增长，首次覆盖给予公司“买入”投资评级。

格隆汇4月1日｜东方证券研报指出，中国海油(600938.SH)2024年全年业绩表现稳健，营收达4205亿元，同比+0.9%；归母净利润1379亿元，同比+11.4%，盈利能力持续提升。全年毛利率53.6%、净利率32.8%，同比都有3个百分点左右的提升。公司业绩增长主要受益于油气产量增长及成本优化。展望2025年，公司计划资本开支保持稳定，重点推进深水油气田开发及新能源业务布局。随着全球能源需求回升及国内增储上产政策支持，中国海油有望凭借优质资源储备和成本优势，持续提升油气产量，释放业绩增长潜力。按照可比公司25年调整后10倍PE，调整目标价为27.9元，维持“买入”评级。

格隆汇4月1日｜银河证券研报指出，农业银行(601288.SH)2024年营收7105.55亿元(+2.3%)，归母净利润2820.83亿元(+4.7%)，增速均优于前三季度；ROE 10.46%(同比-0.45pct)。Q4营收、归母净利润同比增长5.5%、9.21%。公司业绩主要受益利息净收入和中收边际改善影响，同时拨备计提压力缓解反哺利润。公司定位“服务乡村振兴的领军银行”和“服务实体经济的主力银行”，全面实施“三农”普惠、绿色金融、数字经营三大战略，县域金融优势明显。信贷保持稳步扩张，零售贷款改善趋势延续，负债端存款获取能力突出，成本优化支撑息差修复。资产质量保持优异，拨备计提与资本水平充足。结合公司基本面和股价弹性，首次覆盖给予“推荐”评级。

格隆汇4月1日｜国联证券研报指出，工商银行(601398.SH)2024年实现营业收入8218.03亿元，同比-2.52%；实现归母净利润3658.63亿元，同比+0.51%。业绩边际改善，息差拖累边际走弱。预计主要系存量房贷利率下调及有效融资需求不足。同时，受前期存款挂牌利率下调及同业存款整改等影响，公司存款付息率明显改善。动态来看，2024年公司不良净生成率为0.43%，较上半年-3bp，不良生成压力有所减小。拨备方面，2024年末公司拨备覆盖率为214.91%，较三季度末-5.39pct，整体风险抵补能力较足。后续特别国债补充资本，公司长期分红能力有保障，维持“买入”评级。