格隆汇3月17日｜摩根士丹利发表研究报告指，今年首两个月，内地零售销售按年增长4%，对比去年12月的增长为3.7%，并略高于市场预期的3.8%，显示行业正在初步复苏，需求持续回稳。不过，大摩提到，全面复苏仍然需时，偏好具消费复苏主题企业，包括蒙牛、伊利及周大福等；又看好高增长股，如泡泡玛特及巨子生物；及偏好盈利具韧性及股东回报理想的公司，包括百胜中国和安踏。

格隆汇3月17日｜中国联塑(2128.HK)今日高开高走，午后涨幅进一步扩大，现涨9.51%报3.8港元，股价创去年12月16日以来约3个月新高，暂成交8300万港元，最新市值117.9亿港元。 中信证券近日发研报称，国内水泥行业面临下游需求疲软的挑战，众多水泥企业纷纷将目光投向海外，东南亚和非洲是企业出海的热门目的地。非洲地区需求增长空间大，且参与者较少，水泥价格全球较高。鉴于欧洲国际巨头正逐渐退出新兴市场，我国企业有望凭借较强的成本优势提高市场份额。在我国水泥市场短期内难有较大转变下，海外业务已然成为水泥企业业绩增长的关键支撑。 据悉，作为建材行业尤其是塑料管道领域的龙头，中国联塑已积极布局印尼、柬埔寨、泰国、马来西亚及越南等国家建立生产基地，在海外市场成绩斐然。其中，在柬埔寨参与了多个重大项目建设，包括班迭棉吉水务项目、德崇国际机场、菩萨省水务局管网扩建和西港博莱国际大酒店等。在马来西亚，联塑凭借PALING、SPIROLITE、SNOW三大本土品牌深耕市场。(格隆汇)

格隆汇3月17日｜中国宏桥(1378.HK)今日盘中一度涨7.44%至16.18港元，股价创历史新高，市值超1500亿港元。中国宏桥发布2024年度业绩，期内收入同比增加约16.9%，达约1561.69亿元(人民币，下同)；公司股东应占净利润同比增加约95.2%，达约223.72亿元；每股基本盈利同比增加约95.2%，录得每股约2.3611元；建议派发末期股息每股102港仙，连同2024年度中期已派发的股息每股59港仙，2024年度累计派息每股161港仙(2023年年度：每股63港仙)。 绩后，美银发研报将中国宏桥今年盈测上调14%至200亿元，以计入最新的铝及氧化铝价格预测。将其目标价由13.5港元上调至16港元，重申“买入”评级。摩根士丹利亦看好中国宏桥的盈利预期及股息率较佳，续予“增持”评级，目标价15.4港元。招银国际认为，宏桥宣布派发每股1.02港元的末期息，加上每股0.59港元的中期股息，全年派息率达到63%，该行认为这对投资人来说是惊喜。将其目标价从19.6港元上调至20.6港元，维持“买入”评级。(格隆汇)

格隆汇3月17日｜里昂发表报告指，锦欣生殖上周五股价大幅抽升，主要是呼和浩特市推出生育补贴政策，超出市场预期。该行相信，呼和浩特市政策或短期内提振有关生育等板块，而其盈利表现仍视乎其他城市政策及如何实质地执行政策。该行表示，将锦欣生殖目标价由3.4港元上调至4.3港元，重申“跑赢大市”评级，将2026年的收入及纯利预测上调2%。

格隆汇3月17日｜摩根士丹利表示，将太古股份公司A 2025年及2026年每股盈利预测分别下调21%及9%，以反映租金收入和饮料利润预测的降低。基于净资产值的目标价从73港元略微上调至75港元，这反映国泰航空股价强劲表现后其市场价值的提升。大摩指，国泰航空和公司旗下中国饮料业务在充满挑战的宏观环境中表现出韧性。该行预计股息持续增长和股票回购将支撑其估值，维持对太古A“增持”评级。

格隆汇3月17日｜招银国际发表报告指，中国宏桥去年净利润为223亿元，按年增长95%，与去年12月预估的95%利润增长一致。扣除可转换债券(CB)的公允价值损失，去年核心净利润将达到245亿元，按年增长114%。宏桥宣布派发每股1.02港元的末期息，加上每股0.59港元的中期股息，全年派息率达到63%，该行认为这对投资人来说是惊喜。 该行将2025至2026年盈利预测分别上调26%和25%，主要由于铝价假设上调同时煤价假设下调。该行预计，铝价每上涨1%，宏桥盈利将增加3%，而煤炭价格每下降1%，盈利将增加0.5%。当前股价对应了约11%的股息率，相当具吸引力。该行将其目标价从19.6港元上调至20.6港元，维持“买入”评级。

格隆汇3月17日｜中银国际发表研报指，港华智慧能源2024年核心盈利按年升35%，符合该行预期，可再生能源业务是主要增长动力。除宣派末期息每股16港仙外，公司亦宣布派发每股特别息3港仙，合计共派息19港仙。中银国际形容特别股息令人感到惊喜，是超出预期的利好因素。该行预测港华智慧能源2025年每股盈利可按年增长10%。鉴于可再生能源业务将带来的新收入来源，加上成熟光伏项目可录得更高处置收益，中银国际重申予其“买入”评级，目标价从3.95港元上调至4.99港元。以2024年的股息计算，港华智慧能源提供约5.8%股息回报率，中银国际预计只要港华智慧能源能够录得可观的处置收益，将有能力继续派发特别股息。

格隆汇3月17日｜美银证券表示，汇丰控股在发布2024财年业绩的同时，管理层提供业务更新。管理层预计在2025年至2027年期间，不包括重大项目，每年的有形股本回报率将达到约15%。此外，汇控还制定2025财年及中期目标。该行认为关键亮点包括中期内财富管理费用及其他收入将实现双位数的年复合增长率；在2025-26财年将承担约18亿美元的前期重组成本，预计到2027年将实现约15亿美元的简化节省。 在汇控发布重新细分数据后，美银证券重申其预估，整体预估基本保持不变。该行对这次更新感到鼓舞。虽然汇控目前股价以约1.2倍2025财年预计市净率交投并不便宜，但该行仍看到上行潜力，并重申“买入”评级，目标价为1035便士(ADR目标价现为67美元，相较之前的64.69美元，主要因汇率调整而上调)。2025年至2027年每股盈利预测分别由1.41美元、1.55美元及1.7美元，下调至1.39美元、1.54美元及1.69美元；2025年股息预测由0.68美元降至0.67美元。

格隆汇3月17日｜近日，小鹏汽车春季发布会正式推出2025款小鹏G6和G9。其中，小鹏G6车身制造采用前后一体式铝压铸技术，通过12000T级压铸机一次成型，整合了300多个零部件，这一工艺将车身减重17%，扭转刚度提升30%，为车辆的操控性与安全性能奠定了坚实基础。 业内人士指出，随着车身制造采用前后一体式铝压铸技术的小鹏G6的率先落地，给行业带来冲击，后续一体化压铸产业趋势将明显提速，预计未来较长一段时间汽车轻量化将对大型压铸机需求形成强有力支撑。力劲科技(00558.HK)作为全球压铸解决方案的领导者，其在超大型压铸机市占率稳居第一，随着一体化压铸产业发展的明显提速，力劲科技作为行业龙头，将有望持续受益。

格隆汇3月17日｜中金预计，汇丰控股的调整后收入在2025年将按年下降0.4%，并在2026年按年增长2.3%；调整后税前利润在2025年将按年下降2.9%，并在2026年按年增长2.3%。此外，中金预计该公司的调整后有形股本回报率(RoTE)在2025年和2026年将分别达到16.1%和16%，达到公司指引中双位数(14%至16%)的上限。因此，其RoTE预测相较当前市场预测可能会向上修正。 中金基本维持汇控2025年盈利预测不变，但将2026年盈利预测上调3.9%至244.7亿美元，因为该行预计汇控长期收入将保持韧性。汇控目前以2025年预计市账率1.1倍和2026年预测市账率1倍交投，其股东回报(股息+股份回购)分别达到12%和11%，显示出具吸引力的估值。中金认为，汇控估值相较国际同业的折让收窄，以及市场对其股本回报率(ROE)共识的上调，可能推动重新评价。中金维持汇控“跑赢行业”评级，目标价为102.3港元。

格隆汇3月17日｜长江证券研报指出，联想集团成立于1984年，自成立以来深耕 PC行业四十余年，收购IBM后PC业务加速扩张，自2013年至今，联想已成长为全球PC销量第一龙头。早在 2016年，联想就已经开启转型智能化之路，AIPC时代联想技术积累雄厚，率先推出 10 余款 AIPC占据领先地位，同时通过五大特征定义 AIPC，更注重消费者的使用体验，有望在AIPC领域持续保持领先。此外，联想的ISG业务、SSG业务与AIPC共同搭建起端云协同，软硬兼备的一栈式AI布局体系。 AIPC使产业链由Wintel联盟掌控逐步转为终端品牌厂商掌控，端侧模型的功能成为影响用户体验的根本因素，而AI Agent未来有望成为Windows系统的竞争者。端侧厂商掌控产业链有望改善PC行业整体的利润分配，使得联想、戴尔等厂商能获得更高利润，并反哺产业链，加强设计环节的优化。 IDG业务是联想的核心营收来源，主要涵盖PC、智能手机以及其他电子设备，受消费电子整体景气度影响较高。短期来看，2020年居家办公推动PC销量达到阶段高峰，而随后需求被透支，销量下滑拖累公司业绩增速。2023H2开始需求逐渐回暖，公司业绩延续复苏态势。智能手机业务作为公司IDG部门的重要补充，主要布局razr品牌折叠屏以及入门级至中端价格的机型，近年来在拉丁美洲、美国、日本等地销量增长迅猛。 在云厂商资本开支高企，AI军备竞赛依旧持续，联想实现了“端-边-云-网-智”新 IT架构的全面布局，AI服务器有望放量，同时改善ISG 利润水平。预计公司FY2025~FY2027实现归母净利润15.15、18.13、25.04亿美元，首次覆盖给予“买入”评级。

格隆汇3月17日｜建银国际发表报告，指内蒙古呼和浩特宣布了超出预期的政策以鼓励生育。在上周的两会期间，2025年政府工作报告明确指出政府将制定政策促进生育，发放育儿补贴，大力发展综合育儿服务，并增加包容性育儿服务的供应。建银国际表示，呼和浩特的补贴计划在补贴金额和覆盖范围上均超出市场预期。深圳、武汉及其他地区目前正在考虑推出自己的育儿补贴和支持性政策。虽然其他城市的补贴金额可能不如呼和浩特慷慨，但若全国范围内实施类似政策，该行认为这将在一定程度上整体提升国家的出生率。 建银国际预计，领先的中国乳制品公司将从新的政策方向中受益。该行偏好中国飞鹤，评级“跑赢大市”，因为相信其凭借高端品牌和稳固的销售网络将继续获得市场份额。该行对蒙牛也给予“跑赢大市”评级，因其盈利前景改善；对伊利同样给予“跑赢大市”评级，基于其稳健的盈利增长表现、市场份额提升及强大的执行力。