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2025-06-20 23:05 星期五
01-20 14:31
研报掘金｜华泰证券：首予心动公司“买入”评级 游戏+社区业务双轮驱动增长
格隆汇1月20日｜华泰证券发表报告，首次覆盖心动公司，评级“买入”，目标价为36.68港元。报告指，公司目前游戏+社区业务双轮驱动增长，游戏业务2023/2024上半年占营业收入分别为61.7%/66.9%，自研游戏突破助力游戏收入占比提升；社区业务得益于近年来中国市场推出的新游戏数量增加带来的营销需求和广告收入增加，TapTap平台业务收入已连续多年实现稳定增长。华泰证券预测公司2024至2026年净利润分别为6.06/7.31/8.37亿元，按年扭亏/+20.55%/+14.51%，对应每股盈利1.23/1.49/1.7元。
HK 心动公司
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大行评级｜高盛：预期内地游戏行业仍是具防御性投资选择
格隆汇1月20日｜高盛发表报告指出，在今年宏观及政策不确定之下，预期内地游戏行业仍是具防御性投资选择，龙头股腾讯及网易凭借强大的产品管线拓展海外市场，有望实现高于行业平均增长。该行偏好市场格局稳定及具渗透潜力的音乐串流平台腾讯音乐，以及在广告市场份额上有增长潜力的哔哩哔哩。
当中，该行预期腾讯及腾讯音乐均实现稳定的盈利增长，收入料增长8%至10%，利润率温和扩张。而腾讯国际游戏快速增长及电商发展，以及腾讯音乐订阅及用户平均收入(ARPU)上升，是主要驱动因素。
网易方面，该行认为网易是可能上调今年收入预测的几间公司之一，主要受惠于全球新游戏带来的惊喜推动。该股去年表现跑输，而在经过几个季度的调整后，市场对其预测开始上调。
另外，该行指哔哩哔哩去年表现跑赢，推出热门的策略类游戏(SLG)并实现收支平衡，预料公司将维持视频平台流量稳步增长，并在整体广告市场中继续增长市场份额，而进一步的视频平台变现和经营杠杆将推动今年利润扩张。
HK 腾讯控股 US 网易 HK 网易-S US 腾讯音乐 HK 腾讯音乐-SW US 哔哩哔哩 HK 哔哩哔哩-W
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01-20 14:21
大摩：预计澳门新春假期酒店平均房价下降 但访客人数强劲
格隆汇1月20日｜摩根士丹利发表研究报告指，澳门新春假期酒店平均房价按年下降15%至40%，并较去年十月黄金周时期低出10%至30%，而入住率则按年基本持平。不过，该行称，澳门入境旅客数字强劲，自今年珠海市户籍居民可以申请办理赴澳门旅游一周一行签注后，1月上半月的珠海居民访澳人数按年增长26%。
大摩提到，澳门本月至今日均赌收介乎约6.3亿至6.5亿澳门元，较去年1月全月平均值升1%至4%。该行预计本月日均赌收将按年升1%至6.28亿澳门元，而2月日均赌收则增7%至7.09亿澳门元。撇除新春影响，料今年首两个月日均赌收按年升4%至6.67澳门元，相当于疫情前2019年的78%。
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大行评级｜瑞银：予京东目标价250港元 预测第四季收入增长加速至9.5%
格隆汇1月20日｜瑞银预测京东去年第四季收入按年增长加速至9.5%，跑赢中国零售销售4%增长。当中电子产品及家电料按年升10%(第三季升3%)，受惠置新换旧补贴。一般消费品销售按年升9%。该行渠道调查显示京东季内销售增长动力持续及强劲。第三方销售方面，京东加大投资服饰及一般消费品投资，季内商户数目增加。该行预期平台及广告收益按年升10%，较第三季6%加快。该行指，纵使京东持续增加新业务投资，预期供应链及交付效益持续改善，京东零售季度经调整经营溢利料按年升27%至88亿元，经调整溢利率2.99%，按年升39个百分点。集团季度经调整经营溢利料按年升14%至96亿元。该行对京东H股及美股ADR目标价分别为250港元及64美元，投资评级“买入”。
US 京东 HK 京东集团-SW
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01-20 14:15
大行评级｜大华继显：下调长城汽车目标价至17.5港元 下调2024至26财年每股盈测
格隆汇1月20日｜大华继显发表研报，预计长城汽车2024财年第四季净利润介乎19.72亿元至25.72亿元。由于年终促销活动的影响超预期，以及意外的39亿元一次性年终奖金，该行预计长汽2024财年第四季利润表现将低于预期。另外，大华继显将长汽2024至2026财年每股盈利预测，分别下调17%、22%及22%，同时将其目标价下调至17.5港元，给予“买入”评级。
SH 长城汽车 HK 长城汽车
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01-20 14:13
大行评级｜大华继显：下调内地物管股目标价 行业首选中海物业
格隆汇1月20日｜大华继显发表研报指，对于内地物管行业，该行发现现金回笼情况较差属普遍问题，并指中海物业仍是该行首选，目标价下调14.8%至6.9港元，给予“买入”评级。
该行表示，保利物业去年表现低于预期，该行预计去年的营收及净利润按年增长均为单位数，至于该公司的目标则不低于10%，部分原因是预计社区和非业主增值服务的收入，以及利润将出现负增长。不过该行亦预期，保利物业的派息率仍会有进一步上升的空间，目标价下调7%至6.9港元。
该行亦指，碧桂园服务去年表现符合预期，该行预计由于基础物业管理业务的韧性，该公司将兑现实现低单位数收入增长的承诺，预料核心净利润将按年跌30%。该行认为，由于碧桂园服务的策略性业务持续收缩，其核心盈利仍面临压力。
HK 中海物业 HK 保利物业 HK 碧桂园服务
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01-20 14:08
大行评级｜大摩：下调华润啤酒目标价至30港元 下调2024至26年盈测
格隆汇1月20日｜摩根士丹利发表报告表示，下调对华润啤酒2024至2026年净利润及经常性经营净利润预测6%至9%，主要基于需求平淡下调低对啤酒及酒类销售预测1%至3%，并基于次高端或以上级别产品增长预测下调，下调毛利率预测0.5至0.8个百分点，以及政府补贴减少导致2024年其他收入下降。该行预测润啤去年销售跌1%，今年销售升1%。去年经常性经营利润跌5%，今年则增长8%。该行对润啤目标价由34港元降至30港元，反映2024年至2026年盈利预测下调。
HK 华润啤酒
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大行评级｜大摩：预计以旧换新计划可提升京东上季营收和利润 目标价41美元
格隆汇1月20日｜摩根士丹利发表报告，预计京东上季业绩胜预期，以旧换新计划可提升公司上季营收和利润，并支持今年增长。大摩预期，京东上季总收入将按年上升10.5%，相对于市场预期按年上升6%，主要受以旧换新计划提振。non-GAAP净利润料为102亿元，按年增长22%，意味着non-GAAP净利润率为3.02%，按年增长27基点。大摩预期，京东今年总收入将按年增长6.9%，相对于市场预期按年上升6%，料non-GAAP净利润料为500亿元，按年增长6%，意味着non-GAAP净利润率为4.05%。该行予其“与大市同步”评级，目标价41美元。
US 京东 HK 京东集团-SW
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01-20 13:57
商汤“日日新融合大模型交互版”开放商用，限时免费
格隆汇1月20日｜据商汤科技官微，商汤科技日日新融合大模型交互版(SenseNova-5o)，今天正式对外提供实时音视频对话服务，限时免费使用。
HK 商汤-W
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01-20 13:48
大窑饮品回应赴港IPO传闻：以经营发展为主，暂未考虑IPO事项
格隆汇1月20日｜有市场消息称中国饮料公司大窑饮品正筹备最快2025年下半年在香港的IPO，目前正与咨询机构接触，预计募资规模多至5亿美元。对此，大窑饮品方面回应称，公司以经营发展为主，暂未考虑IPO事项，一切以官方信息为准。
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01-20 13:43
自研游戏《仙剑世界》兑现在即，中手游午盘大涨4.11%
格隆汇1月20日｜中手游(0302.HK)今日盘中涨6.85%，截至午市收盘，涨4.11%，报0.76港元，成交额271.74万港元。
消息面上，中手游旗下仙剑IP首款开放世界RPG《仙剑世界》将于2025年2月19日正式上线。近期先后披露首发版本的移动端60帧率模式、序章揭幕战以及多人玩法等内容，新手引导环节首位开场BOSS战，以及战斗核心特色等引发玩家群体讨论。
国泰君安最新一份研报表示，预测游戏在发布后前五个月的收入为人民币5.587亿元。对中手游2025财年业绩持乐观态度，预计在《仙剑世界》发布的带动下，盈利将大幅回升。该游戏预计将为未来的增长轨迹奠定基础。此外，公司向创新迷你游戏开发的战略扩张和持续增长的IP授权收入将成为互补的增长动力，有助于保持财务稳定。
HK 中手游
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01-20 13:42
台股收涨0.51%
格隆汇1月20日｜台湾加权指数收涨0.51%，报23266.82点。台积电(2330.TW)今日收平，报1120元新台币。
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01-20 13:31
香港消费ETF(513590)盘中飙涨7%！2025春节档电影预售破亿+互联网巨头相继推出“送礼物”功能
格隆汇1月20日｜午后香港三大股指涨幅进一步扩大，恒生科技指数涨超3%，美团、阿里巴巴。名创优品分别涨7.17%、6.11%和6.07%，带动香港消费ETF(513590)盘中飙涨7.5%，目前成交额快速放量至2.45亿元，位居同类产品第一。
消息面上，①中美关系释放积极信号，上周五中概股指数大涨3%。
②京东最新版本APP中上线了“送礼”功能，实现了与微信的无缝对接。同时京东还推出了“群送礼”的趣味玩法，基本覆盖了适合送礼的全部自营商品。业内认为，近期微信小店、淘宝、京东近期相继推出的“送礼物”功能或能开创全新消费场景，引爆春节消费。
③2025年春节档电影昨日开启预售，本次春节档集结了多部往年备受好评的高热度影片续作：《哪吒之魔童闹海》、《熊出没·重启未来》、《唐探1900》、《封神第二部：战火西岐》及《射雕英雄传：侠之大者》等，截至当日14时27分，档期预售总票房破亿，刷新中国影史春节档预售最快破亿纪录！
有机构认为，假期延长+政策发力+微信开启“送礼物”功能，带来2025春节消费新亮点。2025年春运跨区域人员流动量有望创下历史新高，同比或增7%。 “请2休11”的灵活拼假方案受到追捧，进一步点燃了春节出游的热情。此外，临近春节消费旺季，各地纷纷启动新一轮消费券发放，有望快速提振消费信心，激活市场需求。春节为礼赠的高峰时期，微信淘宝相继发布“送礼物”模块，“谷子经济”持续受年轻人追捧，有望引爆春节消费。港股消费板块聚焦泛消费概念，有望受益于消费政策的延续和扩大。
香港消费ETF（513590）
联接基金（A：016952；C：016953；I：022793）
SH 香港消费ETF
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01-20 13:31
港股重上20000点！美团阿里京东健康暴涨6%，港股互联网ETF(513770)午后劲涨3%
格隆汇1月20日｜20日午后，港股强劲拉升，恒生指数、恒生国企指数均涨逾2.4%，恒生科技指数大涨3.4%。科技互联网板块表现不俗，美团-W领涨逾7%，京东健康、阿里巴巴-W均涨逾6%。此外，商汤、哔哩哔哩-W、腾讯控股均涨超3%。
重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF(513770)今日高开高走，午后持续走高，目前场内价格涨超3%，冲击日线3连阳，实时成交额超1.6亿元。
2025年上半年，港股有望迎来一系列上涨因素，如关税税率靴子落地，关税路径更为明朗；人民币可能会有战术性升值；国内“两会”将会明晰全年经济政策刺激力度；以及美联储的进一步降息带来的流动性改善等，预计上半年港股上涨空间或更大。
SH 港股互联网ETF
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