格隆汇1月22日｜麦格理发表研究报告指，内地啤酒行业上季销量按年跌9.6%，而在消费情绪疲软及农历新年时间转变下，单计去年12月销量按年跌15.5%。该行指，在消费情绪疲软下，啤酒业未能幸免，消费者转向购买每瓶6至8元的产品，导致除百威亚太外，行业去年下半年平均售价受压。该行表示，即使包装原材料价格疲软，以及大麦价格放缓对投入成本有利，但对利润率的有利因素将被销售去杠杆化所抵销。整体而言，该行预料，重庆啤酒及润啤于去年第四季及去年下半年录得亏损；另一方面，该行料百威亚太呈改善势头及其去年第四季EBITDA利润按年升38%。 该行将润啤去年、今年及明年纯利预测分别下调8.1%、7.9%及0.8%，其收入预测则分别下调0.7%、1.8%及1.3%，毛利率则下调0.3个百分点、0.3个百分点及0.2个百分点。该行将其目标价由39港元下调至28.6港元，其评级由“跑输大市”升至“中性”。 该行将百威亚太去年、今年及明年纯利预测分别下调0.8%、0.8%及0.9%，其收入预测则分别下调1.7%、1.7%及1.6%，毛利率则均下调0.1个百分点。该行将其目标价由24.2港元下调至18.6港元，维持其评级为“跑赢大市”。 该行将青啤去年、今年及明年纯利预测分别调整为升1.3%、降6.3%及降6.7%，其收入预测则分别下调4.3%、6.6%及6.6%，毛利率则调上调0.2个百分点、降0.6个百分点及降0.6个百分点。该行将其目标价由72港元下调至48港元，维持其评级为“中性”。

格隆汇1月22日｜摩根士丹利发表研究报告指，预期快手增长动力继续跑赢同业，去年第四季利润料胜预期，2025年预测市盈率与京东及阿里等一致，增长势头强劲。该行预测快手去年第四季收入将按年增长16%至328亿元，主要受电商等其他收入按年增长41%，以及广告收入按年增长22%的推动；而直播收入料按年持平。上季毛利率预期按季提升至52%，非国际财务报告准则净利润预测达到40亿元，较市场预测高出25%。短视频及小游戏的增量贡献推动下，大摩预测快手去年第四季外部广告收入按年增长超过10%，延续第二及第三季增长步伐。电商GMV预期亦保持强劲，料按年增长29%。展望2024年，大摩预计快手下半年日活跃用户量(DAU)可突破4亿人，全年增长3%，维持“增持”评级，目标价为70港元。

格隆汇1月22日｜大和发表报告指，快手将公布上季业绩，由于其多样化的内容供应和来自小游戏的增量收入，预计快手的用户增长将保持健康趋势，每个日活跃用户的花费时间将达到120分钟以上。此外，该行认为市场对游戏监管草案的潜在影响反应过度，因为根据该行计算，快手的游戏风险敞口仅5%。大和指，快手作为首选之一，从基本面出发，仍是表现最好的公司之一，盈利有明显的上调空间。该行将快手2023年每股盈利预测上调9%，主要是考虑到去年第四季强劲的盈利表现。该行重申对快手的“买入”评级，目标价为85港元。

格隆汇1月22日｜富瑞发表研究报告指，由于公司在中国市场业务高端化和扩张、及韩国地区产品价格上升，百威亚太去年第四季的表现将受惠于东、西部市场的平均售价提升。然而，由于中国消费者信心疲弱及韩国的运输和竞争，该行预期这两个市场的销量将会下降。该行相信，期内售价提升可抵销销量下跌。该行上调集团2023财年的净利润预测0.4%，而2024至25财年预测则分别下调0.6%，目标价由23.9港元下调至23.4港元，维持“买入”评级。富瑞预计，百威亚太去年第四季正常化EBITDA将达到2.59亿美元，有机增长29%，销售额为12亿美元，按年增长4.7%。因此，该行预计百威亚太EBITDA及销售额于期内有机增长30%和5.4%。

格隆汇1月22日｜据电厂，王凤英主导推动了小鹏汽车新一轮的组织架构调整，涉及多个部门。王凤英加入小鹏汽车担任总裁一职将近一年。2023年，在她的主导下，小鹏汽车改革了销售服务体系，在供应链部门开展反腐。多位知情人士表示，王凤英几乎所有决定都得到了何小鹏的支持。至少两名知情人士向电厂透露，王凤英主导的这一轮组织架构调整涉及市场营销、人力资源、智能数据、生产制造和产品规划。具体的变化是：原数据智能中心（DIC）负责人黄荣海负责人力资源部门，原人力资源部门负责人陈丹已经从小鹏汽车离职；前长城汽车总经理张利已经在几个月前加入小鹏汽车，负责生产制造，接替的是退休的蒋平；曾在里斯战略担任定位咨询高级顾问的江子杨加入小鹏汽车，负责产品规划，此前由吴蒙负责。

格隆汇1月22日｜摩根士丹利发表报告指，招商银行去年第四季净利息收入按年跌6.6%，反映现有按揭利率下调，净息差压力持续。但估计上季度收入按年跌1.3%，较去年第三季按年跌4.7%收窄，受惠于非利息收入按年升11.4%。该行认为招行非利息收入或受较佳的财富管理相关收入及债券投资收入推动，亦留意到不少定息基金去年第四季录投资收益。 该行又指，招行去年第四季总资产按季升3.4%，可能受债券投资推动。贷款按季增长0.8%，在低息环境下属合理。存款增长按季升1.9%，快于行业整体的升1.2%，反映市占增长。该行料2024年对招行仍为具挑战性的一年，受按揭及资本市场投资产品需求低迷，以及银保收费削减影响，预期贷款增长将进一步放缓，但招行仍将继续吸引存款及其他类别的客户资产。大摩目前给予招行目标价35.9港元，评级“增持”，上季初步数据显示盈利增长有回升。

格隆汇1月22日｜东吴证券研报指出，维持361度(1361.HK)“买入”评级。公司为国内领先运动服品牌，23Q4流水在相对低基数下增长提速、折扣库存均环比改善，实现健康增长。公司产品力和品牌力持续提升，新签约NBA球星约基奇为品牌代言人，未来有望带动篮球品类快速增长。24年春夏秋三季订货会数据保持较快增长，24年公司营收有望突破100亿元。分红方面，公司过去几年分红比例约40%，目前公司资金充足，未来分红比例可能在此基础上有所提升。

格隆汇1月22日｜长城汽车(2333.HK)跌超5%，报8.69港元。大华继显发表评级报告，长汽去年全年销售按年升15%至123万辆，较目标低了23%；至于2024年，集团销售目标190万辆，按年升54%，惟该行认为这并不可能实现，尤其因为内地乘用车(PV)市场放缓和竞争加剧。该行将2023年至25年纯利预测分别削减13%、27%及28%，目标价由13.5港元下调至9港元，其评级由“买入”降至“持有”。

格隆汇1月22日｜中泰国际策略分析师颜招骏指，年初至今跌市，的确出乎意料之外，市场信心不足，缺乏投资意欲。但从估值及基本面分析，港股非常值博，14600至15000点或出现技术性支持，不排除出现超卖后的反弹。他指出，美国10年期国债息反弹，加上港股成交持续缩减，流动性不足，当投资者仓位到达平仓线后，触发的沽压会增加港股下行压力，因此很难从基本面去预估恒指何时见底，故2022年10月底低位14597点，也难言不会跌穿。 若市场筑底回升，值博率较高的股份会是短期股价跌幅过多，和具高Beta值的板块，包括互联网及游戏股的信息科技板块，濠赌及旅游相关的可选消费股亦值得留意。他表示，长线投资者建仓的话，会看好防守性较高且具长期配置价值的高派息板块，如能源、电讯及公用股；另外，库存周期见底及景气度好转的半导体及消费电子类股份亦可留意。

格隆汇1月22日｜大华继显发表评级报告，长汽去年全年销售按年升15%至123万辆，较目标低了23%，至于2024年，集团销售目标190万辆，按年升54%，惟该行认为这并不可能实现，尤其因为内地乘用车(PV)市场放缓和竞争加剧。该行对集团去年、今年及明年销量预测不变，分别为123万辆、135万辆及150万辆，不过下调平均售价和利润率预测，将2023年至25年纯利预测分别削减13%、27%及28%，目标价由13.5港元下调至9港元，其评级由“买入”降至“持有”。

格隆汇1月22日｜美银证券发表报告指出，对京东健康去年收入预测，由原预期的530亿元上调至535亿元，相当于按年增长14.5%；去年下半年收入预测料按年持平于264亿元，主要由于去年第四季内地爆发呼吸道疾病，利好公司的药品销售。该行维持对公司去年经调整净利润预测按年增长55%至41亿元，较市场预期的38亿元为高。此外，该行料去年受疫情影响，在线药房垂直领域竞争严峻，而今年首季后相信严峻的竞争基数已过，预期在线药房行业将于今年加速增长至十位数。该行重申对京东健康的“买入”评级，目标价为50港元。