格隆汇12月26日｜国际要闻： 1、提醒：美股周一休市； 2、日本2成上市企业预计2023财年利润创新高； 3、华尔街长期多头亚德尼：标普500未来两年有望再涨26% 2025年底将升至6000点； 4、欧亚经济联盟国家领导人签署经济发展宣言； 5、欧亚经济联盟十周年峰会将于2024年5月在莫斯科举行； 6、媒体称哈马斯和杰哈德拒绝放弃对加沙地带的控制以换取长期停火； 7、以总理：在加沙地带的军事行动远未结束； 8、苹果“追赶”AI热 寻求直接在iPhone上运行AI； 大中华区要闻： 1、2024年万亿级地方债蓄势待发 提前批额度有望本周下达； 2、2023年券业人数微降：经纪人锐减近8000，投顾分析师增加； 3、国家发改委：研究进一步取消或放宽对港澳投资者的资质要求、持股比例、行业准入等限制； 4、多家游戏公司宣布提议回购股份； 5、网易、暴雪时隔一年“复合”，《魔兽世界》国服版要回来了； 6、威创股份：公司董事会秘书、财务负责人及独董共5人辞职； 7、国际复材(301526.SZ)今日上市； 8、公告精选︱通威股份：拟在鄂尔多斯市投资280亿元建设绿色基材一体化项目。

格隆汇12月25日｜据上证报，针对网上有媒体传闻网易与暴雪或将重新合作，网易方面表示不予回应。有接近公司的人士表示，网易此前负责运营暴雪国服的团队今年已解散，短时间内为暴雪重组团队可能性不高。

格隆汇12月25日丨据36氪，过去一段时间，暴雪与国内多家游戏厂商洽谈了“国服回归”事宜，最终选择与网易重新牵手合作。据了解，在合作确定后，网易和暴雪需要重新搭建国服运营团队，并测试服务器和相关系统，因此玩家们期待的游戏重新上线，可能要等待半年或更长时间。关服近一年的时间里，腾讯、网易等一线游戏大厂均传出过与暴雪的国服合作消息，但都没有下文。

格隆汇12月25日丨历经两年货币紧缩，预期全球经济增长将下降，西方经济极有可能陷入衰退，多个全球主要经济体将举行大选，进而营造不利于创造投资回报的困难环境。但过去两年的各种不利因素已经为2024年创造了更有利的投资条件。摩根资产管理认为，这是在投资路上再出发的好时机。 摩根资产管理发布《2024大市前瞻性》报告，凝聚全球超30位全球市场策略师的核心观点。报告围绕市场关注的十大热门议题，致力于帮助投资人在投资道路上稳步前行，并持续迈进投资目标。 <u>01、中国会如何支持经济增长？</u> 中国经济在2024年的前景将在很大程度上取决于政府的宏观经济政策，以及其提振消费者与企业信心的能力。根据目前已公布的政策，预期中国政府将继续采取措施支持经济增长；由于企业部门的信贷需求不足，财政政策或将发挥主要的稳步增长作用，但在支持力度上或保持平衡，以避免债务杠杆率的大幅提升。 <u>02、中国的股债资产还存在什么机会？</u> 中国经济正面临转型，加上楼市仍有挑战，因此行业板块和个股的选择依然是关键，需要仔细进行选股和主动管理；另外，市场预测上市公司的盈利增长在明年有望进一步提升，可关注获利前景良好且估值合理的产业部门。中国债券和股票的负相关性仍可以为投资者提供较好的多元化配置机会。2024年，政策环境维持宽松，加上财政措施有助于缓和地方政府债务压力，信用息差有可能进一步缩小。采取主动管理，适当采用信用下沉和久期管理，有助于提升投资报酬率。 <u>03、美国能在2024年避免经济衰退吗？</u> 美国经济或没有立即陷入衰退的风险，但仍有超预期下行的风险，因此投资人须小心谨慎。2024年的经济主要取决于美联储的政策立场。过度紧缩或利率在高位维持过长时间，都可能增加经济体内多个产业的压力。如果避开衰退的情景，预期美国经济在2024年将会缓慢度过周期晚期的阶段，即使发生衰退也可能是温和的。 <u>04、美联储是否会更偏向鸽派？</u> 我们的基本假设是通胀得到适当控制，美联储可能要等到2024年下半年才会开始降息。在此情境下，投资人可考虑锁定较高的债券收益率，并利用此机会取得资本增值。然而，如果通胀意外上扬，投资者应寻求房地产与大宗商品等或能够提供收益的通胀受益资产。 <u>05、美国国债收益率会上升/下降多少？</u> 我们认为拉长久期是进入2024年的适当策略。虽然收益率预计会从目前水准下滑，但我们对其走低的幅度与速度不如过去几轮周期所显示的那么乐观。部分原因是长期收益率已反映期限风险溢价提高的影响，其他原因则是在能源相关价格压力影响下，美联储的紧缩周期较预期更长的风险挥之不去。 <u>06、亚洲股市2024年是否会表现优异？</u> 亚洲的企业获利仍与出口增长高度相关。即便2023年的出口环境充满挑战，亚洲的出口产业仍显示出复苏的迹象，应能奠定2024年企业获利增长的基础。此外，亚洲各经济体的本地需求具有韧性，旅游复苏稳固，且有能力善用人工智慧的需求，也有助于带动企业获利增长；另外，拥有稳健的资产负债表，且负债水准低于历史均值的亚洲高股息股票也值得关注。 <u>07、海外股票、债券与现金各自存在什么机会？</u> 虽然目前这三大类资产的到期收益率差异较小，但我们认为未来12个月内现金利率和短期债券到期收益率有很大可能下跌，这表示现在持有过多现金，未来将面临再投资风险，也可能提高持有现金的机会成本，错失股债市场的投资报酬。进入2024年，股债资产可能带来超越现金的投资机会：低估值加盈利上调支持股票前景，而经济略显乏力，投资者可能再次依靠债券以稳定投资组合。 <u>08、人工智能带动的复苏会持续下去吗？</u> 人工智能可望加快科技发展的步伐，其效应也扩散到各个不同的产业以及整体经济，我们预期随着应用范围扩大，人工智能市场将继续增长，为基础设施、半导体和软体企业提供辅助。随着新科技持续的创新与颠覆性技术的发展，科技业的赢家与输家也会不断改变，最终的赢家应该是创新能力或适应力强、能善用新兴科技的企业。市场领导者随时间不断洗牌，因此精挑细选、寻找优质成长企业仍是关键。 <u>09、哪些因素可能压低美元？</u> 美国的双重赤字(预算赤字与经常项目赤字)等结构性因素和如美国经济减速，美联储更早展开宽松政策的周期性因素可能导致美元转弱，但美元贬值的路径可能曲折反覆。首先，长久期美国国债收益率可能维持高位，从而推升美元的价格。其次，当地缘政治紧张局势升温带来市场波动，美元等避险资产的需求将提高，使美元保持相对强势。 <u>10、可能会发生哪些不利情况？</u> 美国和/或整体已开发经济体发生严重衰退的原因可能是几家主要央行在过长的时间内维持紧缩货币政策，国债收益率最终将会走低。更具挑战性的情境是经济陷入滞胀，经济增长受到紧缩性货币政策的影响而下行，但通胀却居高不下。中国的房地产业尚未出现复苏的征兆，对于其风险外溢至非银行金融业、甚至整体经济的疑虑仍然存在。此外，2024年世界各地的选举和地缘政治可能是另一个影响市场的重点。

格隆汇12月25日｜国家新闻出版署上周公布网游新规之后，游戏股暴跌，至本周一开盘后余震依旧，A股游戏类股持续重挫，虽然官方随后公布第三批次进口游戏版号，共40款游戏通过审核，以及今早国家新闻出版署发布12月国产网络游戏审批信息，共105款游戏获批，但仍未改变游戏板块的整体跌势。 中金认为，关于本次企业的表态，可以整理为3点： 1）《意见稿》并不本质改变当前游戏商业模式。其中，腾讯指出“对游戏的商业模式、运营节奏等关键要素并无本质改变”，网易也表示“不会对业务造成本质影响”。 2）各家企业均将积极参与意见反馈，积极配合新规落地。 3）各家企业始终坚持未成年人保护、优质文化引领、技术创新，推动企业进步、行业健康发展。 中金指出，游戏已经成为探索科技创新应用、反哺跨产业发展的重要领域，在推进底层通信设施发展、促进晶片产业升级迭代、拓展AI应用、推动MR技术进步等方面均有明显贡献及推动作用，释放出较为强大的数位生产力。