短期扰动因素修复，但中期结构优化未完

基金费率新规落地如何影响债市？

2026年元旦假期，离岛免税购物热度持续走高，交通出行再创新高。

国泰海通：2026旅游市场强劲开局，行业前景可期

四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，强化产业链自主攻关；AI Agent应用价值凸显，Kimi与Manus获国内外资本关注；数字人民币制度框架正式升级，驱动银行IT系统、支付终端及安全硬件产业链迎来系统性改造与增量需求。

Micro LED行业经历了2024年“至暗时刻”，2025年不断解决巨量转移良率问题，开始搭载在智能手表/AR智能眼镜上，此外AI数据中心光互连的巨大吸引，我们认为Micro LED行业已迎来涅槃重生，并有望在未来不断扩大应用场景、市场

券商衍生品业务曾经历高速发展期，但站在当下再次谈及，原因更多在于其对于券商自营业务经营分化的重要性愈发提升。

2026年，生猪和肉牛养殖有望迎来周期拐点。宠物赛道成长性明确，产销研三环节俱全具备的公司在卷流量竞争中有望获胜。种植赛道特色标的成长性显著，值得关注。

美国共14家药企与政府达成最惠国价格协议，降价渠道收入占比较低，且药企获三年关税豁免，整体影响有限。

2026年1月的十大转债组合，在行业与价格分布上偏重进攻和弹性，并辅以部分相对低价和低估值行业平衡组合风格。

进口牛肉保障措施裁定落地，26年主要供应国配额削减近6%，配额外进口牛肉将加征55%关税，国内牛肉需求有望提振，肉牛产业景气度持续上行。

数字人民币加速发展，将从数字现金时代迈入数字存款货币时代，银行渠道获得激励有望使数字在场景上迎来更快发展。

防水行业是消费建材中出清最彻底的子行业，2026年行业头部企业有望继续推进复价策略，行业盈利能力修复可期。

地方债26Q1发行期限或将定调全年，进一步兼顾发行成本与到期偿付压力。

前面几年Mini LED行业发展缓慢，伴随技术的不断迭代、成本下降，预计2025年中国Mini LED电视的销量将同比增长122%，渗透率超过25%，且2026E将有更多品牌厂商推出RGB Mini LED电视，此外Mini LED在车载

2025年12月30日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确延续汽车报废更新与置换更新补贴。

稀宇科技（MiniMax）与智谱华章港股上市推进，两家公司均为原生大模型公司，深耕AI研发多年，具备深厚技术积累，已经开始有变现的商业模式，体现中国AI大模型公司业务初具规模，看好AI技术迭代与商业化落地。