26年5月寿险单月增速承压，但长期“存款搬家”趋势下居民保险储蓄需求仍有支撑。财险单月增速转正，非车险结构分化。看好26年资负共振推动盈利改善，维持“增持”评级。

国泰海通：26年5月寿险高基数下增速放缓，财险增速边际改善

十五五能源规划明确风光主体地位，光伏长期成长空间打开；产业链价格整体企稳、仅电池小幅降价。

国泰海通：十五五能源规划落地，光伏长期成长空间打开

短期悲观预期反应较为充分，建议重点关注，我们预计7月中开启反弹。

龙头公司股价已回调较多，短期压制因素已经较充分反应

6月23日，商务部等部门发布两项通知，加力推动全链条扩大汽车消费。我们认为，本轮政策有望提振内需、中长期打开后市场增量空间。

618美妆线上大盘双位数稳健增长，外资高端品牌凭借强品牌心智及天猫88VIP支持实现排名提升，国货龙头珀莱雅、可复美、薇诺娜、毛戈平等跻身天猫美妆前20。

我们认为，商务部将围绕医药产业对外开放，提出更多制度型开放新举措，助力提高医疗产业发展的质量和效益。

美国卫生与公众服务部（HHS）发布了一项全部门协同行动计划Operation TrialBlazer（译先锋试验行动），包括FDA、NIH等核心机构，旨在全面加速并改革美国临床试验体系，其中FDA公布了一揽子举措，覆盖从IND阶段到关键性

短期悲观预期反应较为充分，建议重点关注，预计7月开启反弹。

航空：端午假期淡季延续价升客降，暑运预售节后或加速，建议增持。油运：美伊和谈海峡恢复预期提升，主要航线即期运价大涨，估值已具股息支撑，维持增持。

中东冲突前油运已进入“超级牛市”。海峡恢复，油运供需恢复高位，补库需求有望提升高景气。伊朗制裁取消，合规市场将现超高景气且可持续数年，打开估值空间。

监管出台资负管理新规推动资负经营匹配，并建立统筹的资负管理机制。我们预计资负匹配将提升保险公司盈利稳定性，推动保险股估值修复，维持“增持”。

券商、保险、多元金融迎来政策红利