偏好动态久期、成本管控及多元配置。

利率在1%左右期间，欧洲的类固收投资有何变化

《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》及《上海国际金融中心建设行动方案》的发布，优化了市场基础设施、降低交易成本、增强市场流动性和弹性，对证券、期货等领域构成实质性支持，非银多板块将受益。

国泰海通：上海国际金融中心提能提速，非银板块受益

离岛免税销售降幅明显收窄、客单价强势反弹，数据修复迹象逐步确立。叠加封关政策推进、“即买即退”落地与对美加税背景，免税行业迎来配置新窗口。

此次券商分类评价体系修订旨在更好促进行业功能发挥、以及推动券商差异化经营，稳健合规的头部券商仍更受益，边际利好部分特色化、差异化中小券商。

国内方面，618大促运动户外赛道展现高景气，5月国内服装零售额环比加速增长；美国方面，5月消费整体走弱，服装消费相对坚挺。

重视航空长逻辑，5月受益于需求增长与航司收益管理积极改善，国内票价同比首次转正，估算航司实现行业性盈利。预计暑运供需乐观，盈利有望再创新高。

2020年以来港股基本面整体更加紧密联动于内地基本面

最近一周稳定型外资流入147亿港元

近期国内医药行业宏观利好政策密集出台，对创新药企、仿创转型药企发展形成政策利好。

本报告旨在根据市场环境捕捉全球多资产的投资机会，并根据常见的投资情景，设计相应的投资方案

6月18日，吴清主席在2025陆家嘴论坛开幕式上的主旨演讲，提出科创板将推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。同日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，上交所同步发布两项规则征求意见稿，科创板制度建设包

5月楼市运营延续4月，整体呈现四平八稳状态，结合十五五规划，接下来的亮点预计将在两个维度展开，一是城市更新，二是企业新商业模式。

我们综合考虑投资逻辑、因子有效性及其相关性等因素，在4个生命周期阶段股票池里分别构建了相应的优选组合。