全面节约战略行动方案公布，节能、节水与资源循环利用获政策支持。1）2026年11月4日，国家发展改革委等部门发布《实施全面节约战略行动方案》，从资源总量管理、科学配置、全面节约和循环利用等方面部署重点任务。其中，与环保行业相关的重点包括能源节约与能效提升、水资源节约高效利用、原材料节约和回收循环利用。2）方案提出，到2030年，单位国内生产总值能耗、用水量比2025年分别降低10%左右、10%，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，全面节约战略快速推进。

工业与运输领域节能改造积极推进，节水装备及污水资源化需求持续释放。1）节能方面，方案要求钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业开展节能降碳改造，加快燃煤机组供热改造和配套管网建设，推广节能低碳运输工具，大力发展新能源重卡和绿色燃料船舶。到2030年，通过重点行业节能降碳改造实现节能量1.5亿吨标准煤以上。我们认为，工业余热回收及综合节能服务龙头、绿色船用燃料供应商有望受益。2）节水方面，方案要求严格用水总量和强度双控，推广节水灌溉技术，推动工业废水循环利用，开展供水管网漏损治理；到2030年，万元工业增加值用水量比2025年下降10%。我们认为，节水灌溉与计量装备、工业水回用、膜法水处理及再生水利用等细分领域需求将持续释放。

回收网络与再生材料应用协同推进，再生金属、再生塑料及废旧设备回收迎发展机遇。1）方案要求完善产业侧和社会源废弃物回收网络，加强废钢铁、报废机动车、废弃电器电子产品等“城市矿产”回收利用，加快布局稀贵金属资源循环利用项目。我们认为，政策支持覆盖原料回收、拆解加工与金属提取，有利于具备回收渠道和多金属综合回收技术的企业发展。2）方案明确促进废塑料回收利用，并在汽车、家电、日化等行业实施再生材料应用升级行动、有望推动再生塑料从回收端向高品质材料应用延伸。3）方案提出构建新能源汽车动力电池全生命周期管理体系，完善风电光伏设备退役报废规定，同时推进大宗固体废弃物综合利用，目标到2030年年利用量达到45亿吨左右，为废旧设备回收及固废资源化提供政策支持。

投资建议：关注节能、节水、资源循环利用。

风险提示：政策及项目进度低于预期，再生原料及产品价格波动等。

注：本文来自国泰海通证券发布的《环保行业研究：全面节约战略推进 节能节水与再生资源受益》，报告分析师：徐强 S0880517040002、邵潇 S0880517070004