格隆汇9月27日丨中金表示，整体来看，我国居民用药结构依然处于较低水平，国内常见病的用药渗透率显著低于美国，国产仿制药用药量仍有较大增长空间。国内头部药企目前仍在持续加大研发力度，进口替代+用药渗透率提升+市场集中度提升+产品线迭代升级是其在长期降价政策周期下保持稳定增长的核心要素。

格隆汇9月27日丨花旗发报告表示，中国财政部新规对银行业盈利的影响可能有限，市场对于短期业绩提振或贷款增长加快的预期可能过于乐观。报告表示，财政部新规旨在提高银行分红及财政部的收入，不过与银保监会推动银行逆周期拨备的政策导向相反。在宏观环境面临挑战的情况下，强逼银行释放拨备没有太大意义，因为这可能令其更容易受到信贷周期波动的影响。更有可能出现的情况是，银保监会和银行可能会绕过财政部的要求，这会带来不良贷款形成率和不良贷款余额在2019年下半年上升、拨备覆盖率下降。报告又指，新规利好不良贷款拨备覆盖率高的银行，假设拨备覆盖率超过300％的部分在2019年被一次性释放，预计该行所覆盖的17家银行中，只有5家会受益，其中招商银行(3968.HK)和宁波银行(002142.SZ)是主要受益者。

格隆汇9月27日丨大和发表研究报告指，雅生活服务(3319.HK)昨宣布收购中民物业及新中民物业各六成股权，认为上述收购可扩大雅生活服务的规模，并改善其中期盈利能见度，在计入新收购项目后，公司可管理的总楼面面积将增至逾5亿平方米及管理项目达3021个，令公司成为内地以规模计其中一个最大的物业管理公司，将公司目标价由17.7港元上调至20.6港元，维持“买入”投资评级。雅生活(3319.HK)现报18.54港元，最新总市值247.2亿港元。

格隆汇9月27日丨德银发研报指，对增持中国电讯股的意欲增加，但今年盈利转弱，令基数降低，亦带动2020年盈利起步点较低，下调三大电讯营运商盈利预测及目标价，以反映上述事项。另外，该行料中期而言，铁塔(0788.HK)现金流急剧增长，将其目标价由1.55港元上调至1.75港元。中长期来说，相信5G合营项目是最新的国企改革项目之一，让电讯企业可以自行决定业务和资本开支计划，以及更多激励管理层和员工。在股本回报降低，及经济和财政压力下，改革会持续。同时预期未来合作方向不单是流动业务，更会扩展至宽频网络，提升效率。行业将继续受惠国企改革政策，中国开放市场亦有意味普需要外国资金进场。

格隆汇9月27日丨瑞银发报告表示，中金日前公布与第三大股东腾讯控股(0700.HK)全资附属腾讯数码成立一家合资技术公司，注册资本为5亿元人民币。中金在电话会议中提及，新技术合资公司将主要帮助改善中金公司目前的财富管理系统；中金可能会从腾讯庞大的客户群中获得新客户等。该行相信，科技基建的发展对中资券商愈益重要，亦看到监管机构支持券商进行科技系统开发，包括允许建立金融科技子公司以及任命首席信息官等。于中资券商股中，持续首选华泰证券(6886.HK)。华泰证券每年投资约10亿人民币于财富管理平台，相信其机构平台以及与股东阿里巴巴的潜在协同效应仍未得到充分重视。维持“买入”评级，目标价19.4港元。

格隆汇9月27日丨瑞银发研报认为，中国电信(0728.HK)和中国联通(0762.HK)共同建设国家5G网络，是清晰显示出中国电讯业的资本支出正在受到控制。根据该行对环球电讯业发展的评估，认为在推行4G期间，在其4G推出期间，网络共享可显著节省资本支出，占销售高达4至5个百分点。报告指，在潜在调低资本支出下，该行认为内地电讯商值得拥有高于历史平均水平的EV/EBITDA。将中电信评级由“中性”升至“买入”，目标价由4.6港元升至4.8港元；较推荐联通，维持评级“买入”，目标价由10港元升至11.2港元，至于中移动(0941.HK)及中国铁塔(0788.HK)则分别维持“买入”及“中性”，续予目标价85港元及1.92港元。

格隆汇9月27日丨宝宝树(1761.HK)创始人兼CEO王怀南公开回应从未有过计划离开宝宝树，同时表示：“从上市至今没有抛售任何一股宝宝树的股票。如果有任何的股权变动，我也会按照合规性的要求，及时与公众沟通。”

格隆汇9月27日丨财政部昨日公布《金融企业财务规则》进行修订，防止金融企业利用准备金调节利润。摩通发报告指，有关修订对招商银行(3968.HK)及邮储行(1658.HK)盈利增长前景有利，由于招行拨备水平高，不良贷款拨备覆盖率高达394%，远高于150%之规定。相信即使招行来自收入方面的盈利能力减弱，仍可透过释放拨备以维持双位数盈利增长，指邮储行亦如招行一样。相反有关规定则对民生银行(1988.HK)及华夏银行负面，重农行(3618.HK)因资产质素欠佳亦有负面影响，相信现时未能放拨备。

格隆汇9月27日丨瑞银发表报告指，信义光能(00968.HK)股价年初至今已上升78.5%，明显跑赢H股及A股太阳能板块同期的分别上升4%及30.2%。该行认为，集团表现跑赢主要由于供需紧张，使太阳能玻璃今年至今的价格上升。信义光能现时估值相当于今年市盈率15.2倍，对比其历史平均的11.4倍已属史上高位，而且集团估值与H股行业平均的14.6倍相比亦属合理。将评级由“买入”降至“中性”，目标价由5港元上调至5.4港元。信义光能(0968.HK)现报4.81港元，最新总市值387.61亿港元。

格隆汇9月27日丨大和发报告表示，澳优(1717.HK)过去两日股价累跌逾两成，公司已发出不知悉任何导致股份价格及成交量出现有关波动之原因的公告，并指自家品牌配方奶粉产品第三季销售额按年增逾30%，而董事会已决定动用1亿港元于未来进行股份回购。该行料，澳优将于11月公布今年第三季业绩，将可成股价催化剂，重申对其“买入”评级及未来12个月目标价18港元，此相当预测市盈率23倍。

格隆汇9月27日丨瑞信发表的研究报告指，认为腾讯(00700.HK)仍然是中国线上游戏行业中的首选，评级“跑赢大市”，目标价469港元，主要受惠其现有游戏组合增长稳定，加上陆续仍有强劲的游戏推出，另外公司在知识产权、游戏及生态上亦有较大规模的投资，同时也具高质素的渠道及分销能力，估计腾讯2019/20年线上游戏收入将分别按年增10%及13%。腾讯(0700.HK)现报330.6港元，最新总市值31565.4亿港元。

格隆汇9月27日丨瑞信发报告指，公用股面对需求表现具挑战性及投资减少，相信内地公用股将审视其资本开支策略，并专注于为股东创造价值。过去九个月内有3间公司表示将会提升派息比率，另外两间则会限制资本开支。该行根据潜在加派息机会、管理资本开支、现金流是否强劲及资产负债表是否稳健等方面进行评分，其中北控及润电于有关评估中取得满分，并最具有加派息潜力。其次为润燃及中电，其中中电评级获调升至“跑赢大市”。除了股息外，尚有两项途径创造价值，分别为私有化潜力及在有利可图的业务上作出投资。除已公布计划私有化的华能新能源外，龙源电力亦有机会私有化。中国燃气、新奥能源及信义光能具有核心业务增长潜力，其资本开支计划具盈利能力，并可维持有质素之增长。煤气则重申“跑输大市”评级。