格隆汇8月24日｜市场进入夏季最关键的一周，两件事已然明朗：这个市场不再仅靠AI驱动，而债券波动也证明，催化剂绝对不限于上行方向。这便是八月收官之战的背景格局。 英伟达将于北京时间周四凌晨发布财报，这堪称AI交易每季度一次的“公投”。另外，周五，凯文·沃什将以美联储主席身份首次发表杰克逊霍尔主题演讲，而此时市场正围绕美国财政部对抗长期国债抛售的行动争论不休。沃什演讲的官方主题是“支付创新”，听起来似乎不足以撼动市场，但即兴言论随时可能出现，市场过度解读某一评论的风险同样不可小觑。 在准备应对本周关键事件之际，有必要先评估一下当前股市的确切位置。AI板块的资金轮动仍在持续，尽管部分科技股有所回暖。在过去五个交易日中，表现最佳的篮子追踪的是AI所谓“受害者”板块，以及对通胀敏感或在滞胀环境下具有优势的资产。而半导体股票和数据中心相关个股则深陷跌势。高盛集团一个涵盖范围较广的AI指数篮子，与剔除AI成分股后的标普500指数之间的40日相关性，已首次大幅转负，约为-0.6。这表明，从AI板块流出的资金并未撤离市场，而是在为其他所有板块提供资金。

格隆汇8月24日丨韩股收跌，韩国综合指数收跌3.12%，报6696.96点。个股中，三星电子收跌8.7%，SK海力士收跌3.41%。三星电子股价重挫，主因日前公布的股东回馈方案偏重现金股利，且未提出明确的回购计划。 三星上周五表示，今年的股东回报规模将在90万亿至110万亿韩元之间，其中约30万亿韩元将于第3季以现金股利的形式发放。其余回馈安排待2027年1月举行董事会敲定。 整体方案的规模约为2020年20.3万亿韩元的五倍，创下韩国企业历来最高纪录。不过，分析师指出，第3季承诺的回馈金额不够惊喜、缺少买回股票的具体措施，以及股东回馈比率维持在累计自由现金流量的50%。

格隆汇8月24日丨日股收跌，日经225指数收跌0.74%，报65528.09点。个股中，铠侠跌超6%，软银集团跌超5%。

格隆汇8月24日｜据钛媒体，今年3月，亚利桑那州立大学W.P.凯里商学院的亨德里克·贝森宾德发表了一篇论文，题为《美国股市一百年》。他用了CRSP数据库里29754只普通股的回报数据，从1926年1月一直算到2025年12月，整整一个世纪。 结论只有两段话。 第一段：从1926年到2025年，美国股市在过去一百年里创造了91万亿美元的净财富，年化回报率10.1%，是人类历史上最壮观的财富引擎。 第二段：这台引擎的动力来源，比你想象的要集中得多。只有27.6%的股票跑赢了大市。近60%的股票实际上摧毁了股东财富，中位数股票的终身回报率为负6.9%。全部91万亿净财富中，仅仅46家公司就贡献了一半。 五家公司——苹果、英伟达、微软、Alphabet、亚马逊——合计贡献了全部净财富创造的21.4%；前十家贡献了29.0%；前三十家贡献了43.7%。而排在最后面的17197家公司，全部加起来毁掉了10.67万亿美元的股东财富。整个市场的净财富创造，是头部一小撮赢家先填平了这个巨大的亏损黑洞之后，剩下的部分。 整个美国股市过去一百年创造的91万亿美元，全部来自最顶层的1082家公司。错过了这3.72%的公司，就错过了整个世纪。

格隆汇8月24日｜综合市场消息，近日，在Hot Chips技术大会上，三星DRAM设计团队的Sangwook Han发表演讲，正式披露三星HBM演进的三阶段路线图。这一路线图的终点，是一种名为zHBM的全新架构——将DRAM直接垂直堆叠在GPU、TPU等计算芯片之上，彻底取消2.5D中介层。 三星方面表示，相较于标准HBM4E，zHBM方案宣称可实现70%的功耗降低、230%的DRAM带宽提升，以及每个DRAM模组节省100W功耗，同时为GPU释放8.3%的额外功率空间。三星在演讲总结中表示："通过掌握先进封装与统一SoC-DRAM协同设计，我们将突破制约AI系统的功耗、面积与容量瓶颈，为未来数年更高效率、更高性能、更强可扩展性铺平道路。"

格隆汇8月24日｜据快科技，有媒体称美国政府正考虑批准苹果公司采购中国存储厂商的产品，以缓解其当前面临的存储器供应压力。消息称，<u>苹果已在测试两家中国存储厂商提供的DRAM和NAND芯片，若后续获准进入供应链，相关产品预计将主要应用于在中国市场销售的苹果设备</u>。 据悉，<u>美国政府准备正式批准苹果向上述两家厂商采购存储芯片，相关决定可能于今年9月公布</u>。但截至目前，该消息尚未得到美国政府或苹果官方的证实。 苹果方面近期也释放出扩大供应来源的信号。在财报电话会议上，公司表示将持续评估不同供应商，以优化供应结构并寻求价格改善。苹果CEO库克此前亦公开表示，苹果正在评估所有选项，目前DRAM供应商主要有三家，引入更多供应商将有助于保障供应，并可能在定价方面带来利好。