全球视野, 下注中国
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2026-09-12 07:15 星期六
08-21 09:03
中金：全球资产大跌的真正原因，或源自长端债券市场流动性错配
格隆汇8月21日｜中金研报指，<u>全球资产大跌的真正原因，可能源自长端债券市场的流动性错配</u>。截至8月份，美国投资级公司债发行规模约1.7万亿美元，达到历史同期高位。中金预计2026年公司债净供给或将超过美国付息国债。由于AI资本开支持续扩张、投资回收周期拉长，科技巨头对长期债务融资的需求明显上升，10年及以上期限信用债供给增加，长端债券市场的供需状况开始趋紧。
长久期AI债券与长端美债本质上都在争夺保险、养老金等有限的久期资金，当新增公司债给予更高收益率时，部分投资者选择卖出美债，买入AI债。即使美国财政部自身并未突然增加长债供给，全市场久期供给的扩张也可能推高期限溢价，带动长端美债利率被动上行，美债更像这轮冲击的“受害者”，而不是风险的根源。<u>美债市场关注度高，利率冲高加剧市场恐慌，资产之间形成负反馈，导致AI股票进一步下跌</u>。
<u>中金建议继续超配黄金</u>，预期美元继续贬值；认为AI股票可能只是上涨节奏暂时慢于黄金，<u>继续看好中外科技股票，建议逢低增配</u>；对美债观点更加中性，不急于押注利率趋势下行。
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08-21 08:54
格隆汇8月21日｜日本20年期国债收益率上涨6个基点至3.77%。
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08-21 08:50
格隆汇8月21日｜日本10年期国债收益率上升4个基点，至2.885%。
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08-21 08:46
贝森特救市效果“一日游”？华尔街辣评：充其量只是债市暴跌“熔断机制”
格隆汇8月21日｜“这会成为全球长期债券抛售的一个'熔断'机制。”Barrenjoey Markets Pty驻悉尼首席利率策略师Andrew Lilley表示。但他同时表示，“单靠这一举措本身，不足以阻止债券收益率上升。” 富兰克林邓普顿维持对长期债券的低配立场，认为贝森特的举措不太可能引发更持久的反弹。 富兰克林邓普顿固定收益主管Andrew Canobi表示，当前存在一系列“同步作用、共同指向债券收益率上升和收益率曲线趋陡的力量”，主要发达经济体都面临财政压力和顽固通胀。“只要这些因素仍在发挥作用，我看不到长债会获得太多买盘”。
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08-21 00:31
贝森特淡化赤字担忧，但市场貌似并不买账
格隆汇8月21日｜除了强调财政部愿意扩大债券回购规模外，财政部长斯科特·贝森特周四还试图安抚债券市场，他表示对预算赤字的担忧被夸大了。贝森特表示，目前的赤字上升主要是由关税退税推动的，但2026年的关税收入最终应与2025年持平。他还称，由于企业投资税收激励政策，税收收入受到了冲击，但这些激励措施从长远来看应该会有回报。贝森特对财政前景的安抚似乎并未对市场产生立竿见影的效果，美国国债收益率在当天交易中仍维持涨幅。
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08-20 23:54
“别太贪心”，信贷资深人士在信贷价格高企时如是说
格隆汇8月20日｜在四十年的债券投资生涯中，斯科特·科尔伯特（Scott Colbert）很少觉得有必要采取防御姿态。他说，现在就是其中之一。由于企业债务变得昂贵且容错空间很小，他已将其信贷敞口降至2012年以来的最低水平。科尔伯特已将美国国债、政府机构债务和现金的持有量增至2005年以来的最高水平，因为他认为市场上机会不多，且他所承担的风险获得的回报是最低的。向高质量资产的转变已将投资组合的平均信用评级从A+提升至AA-，科尔伯特表示，他并非押注经济衰退，而是在进行风险管理。
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08-20 23:25
格隆汇8月20日｜美财长贝森特谈及对债券走势的看法：24小时内的任何波动都只是噪音。
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08-20 23:23
美财长贝森特在谈及国债回购规模时说：将视情况而定
格隆汇8月20日｜美国财政部长斯科特·贝森特表示，美元一直非常稳定，继续奉行强势美元政策。接下来几周，几个月的财政方面新闻将会非常精彩。在谈及国债回购规模时说：将视情况而定。
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08-20 23:06
美国财长贝森特：国债回购单次规模上限可能超过我们已宣布的40亿美元
格隆汇8月20日｜美国财长贝森特表示，国债回购单次规模上限可能超过我们已宣布的40亿美元，我们对国债市场拥有一个强大的工具箱，我们可以“通过自身发展”摆脱债务负担。注：美国财政部19日宣布，将至少翻倍扩大长期名义附息国债（10-20年期、20-30年期品种）的流动性支持回购操作规模。单轮操作上限将从此前的20亿美元提升至至少40亿美元。 该调整自2026年9月9日生效，适用本续发季度剩余期间（至2026年11月4日）。
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08-20 23:00
格隆汇8月20日｜美国财政部将拍卖700亿美元五年期债券。
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08-20 22:04
格隆汇8月20日｜土耳其财政部：通过发行美元计价债券和伊斯兰债券借款35.3亿美元。
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08-20 21:08
TS Lombard：美国的债券回购计划很像收益率曲线控制 美元面临风险
格隆汇8月20日｜TS Lombard表示，美国财政部回购超长期国债之举“听起来很像”收益率曲线控制（YCC），并称人为压低收益率的做法将削弱美元。首席经济学家Freya Beamish在一份报告中写道：“美国正在实施顺周期财政政策，本应加息，这将利好美元。长期债券投资者希望获得补偿，而财政部正在干预以压低收益率，并在债务平均期限本已较短的情况下进一步缩短期限。”“这听起来很像YCC”她补充称，在实施顺周期财政政策并加息的同时缩短债务期限，“是导致美元走弱的一个配方”。“如果你的债务平均期限本来就短，而短端又将有更多大量债券发行，同时利率还在上升，这对财政状况也不利——市场将赢得这场较量”“唯一的问题是，市场将以何种方式获胜：是继续给长期收益率施压，使美联储充当那个负责任的人，比市场目前预期更早加息；抑或是美元遭抛售。美联储最终将会加息”常驻伦敦的Beamish指出，美联储所处的局面与英国形成鲜明对比。英国债务平均期限长得多，达到14年，政府一直在推进财政整固，而且利率应该下降“在这里，缩短期限是合理的，也不会让政府面临过度的利率风险。”
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08-20 21:03
中国能建发行央企首单绿色、科技创新（气候主题）债券
格隆汇8月20日｜据中国能建消息，8月19日，中国能建在上海证券交易所成功发行一期绿色、科技创新（气候主题）可续期公司债券。本期债券发行规模25亿元，期限5+N年，票面利率1.89%，较定价参考日估值降低5BP，创建筑中央企业本部同期限同品类债券利率新低。该债券系市场首单“科技创新+绿色+气候主题”可续期公司债券，也是中央企业首单“气候主题”债券。
SH 中国能建
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08-20 20:39
美国30年期国债回吐美国财政部回购公告发布以来的涨幅
格隆汇8月20日｜美国30年期国债回吐美国财政部回购公告发布以来的涨幅。30年期美债收益率日内上涨6个基点至5.26%。
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