格隆汇8月11日｜摩根大通在研报中表示，部分担忧已经被市场过度放大，近期最严重的负面情绪可能已经过去。该行指出，接下来一至两个月，新的股东回报政策、HBM合同价格以及Solidigm上市计划更新，将成为影响SK海力士股价的三大关键催化剂。摩根大通维持SK海力士“增持”评级，2027年6月目标价275万韩元，基于2026年至2027年平均每股收益的7倍市盈率。主要下行风险仍是DRAM价格和利润率低于预期，以及终端需求与库存恶化；若需求继续超预期并推动DRAM价格进一步上涨，则可能形成新的上行催化剂。

格隆汇8月11日｜美股开盘，三大指数小幅上涨，纳指涨0.25%，标普500指数涨0.11%，道指涨0.12%。 英伟达涨近2%，大摩力挺5000亿美元融资计划，或成为近100%毛利的新财源。 SK海力士涨2.7%，据报计划重启大连第二工厂建设，将NAND闪存产能扩大约50%。 加密矿企Riot Platforms大涨超20%，Anthropic据报与Riot达成91亿美元云计算长期合约。(格隆汇)

格隆汇8月11日｜英伟达正加码布局开源赛道，投入资源自研一款重磅大模型。公司希望借助该模型拉动硬件需求，但此举也意味着它或将与自身客户、合作伙伴形成竞争。多名参与 Nemotron 项目的人士透露，英伟达计划打造 Nemotron 4 系列中规模最大的基础模型，目标性能对标全球顶尖开源大模型。英伟达上一代旗舰大模型相关论文拥有 570 名作者，员工表示 Nemotron 4 参与研发人员规模将进一步扩大。一名前员工称：“现阶段所有人都希望能够参与其中。”英伟达近期持续推出多款开源模型，本次研发建立在此基础之上。周二，英伟达发布 Nemotron 3.5 Lightning 轻量化模型，主打高效、高速运行智能体。公司同时推出免费模型路由软件，帮助企业快速搭建模型调度工具 —— 这类工具能够将不同 AI 任务分配给适配且成本最优的模型。多名 Nemotron 项目员工透露，旗舰版 Nemotron 4 参数量至少达到万亿级别。参数量是模型学习过程中持续调整的参数单元，这一规模大约是英伟达当前旗舰模型 Nemotron 3 Ultra（6 月发布）的两倍。即便达到万亿参数，该模型体量依旧小于美国头部开源大模型；不过英伟达十分看重模型压缩技术，依靠该技术，更小体量模型也有望实现更优表现。

格隆汇8月11日｜瑞士央行持有的美股外汇储备价值在第二季度增长逾10%，达到有记录以来最高水平。根据瑞士央行周二向美国证券交易委员会提交的13F-HR文件，截至6月30日，<u>该行持有逾2,300家美国上市公司股份，总价值达1,914亿美元</u>。瑞士央行将略超四分之一的外汇储备配置于股票，其中部分投向美国。<u>前三大持仓分别为英伟达、苹果和微软。</u>该行还持有国防软件公司Palantir价值7.166亿美元的股份，尽管此前有激进投资者要求其出售约11亿美元的Palantir持仓，但瑞士央行予以拒绝。

格隆汇8月11日｜英伟达宣布携手六家机构伙伴，筹组一个潜在规模达5000亿美元的独立算力融资平台。摩根士丹利分析指出，这项结构性安排不仅有效缓解外界疑虑，更为英伟达开辟出一条毛利率近乎100%的长期经常性收入来源。 大摩估算，在英伟达可从GPU使用收益中抽取35%的盈余分成、GPU租赁价格维持每小时13美元，且全球每年新增5GW算力的假设下，英伟达每年潜在新增营收可达约510亿美元，并有望推升2029会计年度每股收益约9.83%。<u>英伟达无需承担硬件折旧与营运成本即可入帐，毛利率因此逼近100%，且具备可持续、可重复的特性，性质上更接近软件订阅或云端服务的年金型收入。</u>大摩认为，这标志着英伟达正从硬件销售商蜕变为AI基础设施生态系统的营运者。 大摩也提醒几项不容忽视的变量：首先是资金能否如期到位，5000亿美元终究只是名目上的潜在规模，各合作伙伴依项目各自评估，并无强制部署的约束机制，实际落地金额存在相当大的不确定性；其次，英伟达仍非完全置身于信用风险之外，即使参与上限订在25%，部分项目中英伟达依然要承担信用曝险；第三，整体AI生态系统的杠杆水位持续垫高。即便英伟达自身未直接加杠杆，随着主权基金与新兴云端服务商大举投入，产业整体负债仍在攀升。 综合评估后，摩根士丹利认为此次融资结构带来的正面效益明显大于潜在风险，因此维持英伟达“超配”评等，目标价288美元不变，并列为半导体类股首选。

格隆汇8月11日｜1. 美国三大股指期货小幅上涨，纳指期货涨0.33%，标普500指数期货涨0.15%，道指期货涨0.02%。 2. 欧股主要指数涨跌不一，德国DAX指数涨0.08%，英国富时100指数涨0.11%，法国CAC指数涨0.05%，欧洲斯托克50指数涨0.32%。 3. OpenAI通过要约收购方式回购70亿美元员工所持股份，为未来可能IPO做准备。 4. 英伟达筹5000亿美元押注AI基础设施，黄仁勋：需求来自真实的商业场景，绝非外界质疑的“循环融资”。 5. 彭博：苹果以玻璃为主体的iPhone仍将按计划于2027周年纪念日推出。 6. Meta推出专为PC设计的开源模型系列Muse Glimmer，扎克伯格主张人人拥有AI。 7. Anthropic据报与比特币矿企Riot Platforms达成价值91亿美元的云计算长期合约。 8. 美国上诉法院驳回Meta、谷歌等科技公司上诉，社媒成瘾诉讼继续推进。 9. 越南VinSpace携手SpaceX，加护于2027年第二季度发射首个自研卫星。 10. 台积电因内存缺货积压苹果10亿美元订单？郭明錤：苹果下调出货计划不代表产品积压。 11. 美光高管：预计2027日历年度的供需格局“将比2026年更为吃紧”。 12. SK海力士据报推进极紫外光刻(EUV)工艺，引入新材料PSM。 13. 英特尔将新股发行规模扩大至200亿美元，定价每股95美元。 14. Sea Q2营收77.88亿美元，同比增长48.1%；Shopee平台商品交易总额、订单总量均刷新历史季度新高。 15. CoreWeave完成26亿美元延期提款定期贷款融资，以支持AI云平台持续扩张。 16. 大摩启动1.5万亿美元美国创新基础设施计划，聚焦AI等前沿技术。 美股时段值得关注的事件： 22:00 美国7月成屋销售总数年化 (格隆汇)