格隆汇8月11日｜英伟达正加码布局开源赛道，投入资源自研一款重磅大模型。公司希望借助该模型拉动硬件需求，但此举也意味着它或将与自身客户、合作伙伴形成竞争。多名参与 Nemotron 项目的人士透露，英伟达计划打造 Nemotron 4 系列中规模最大的基础模型，目标性能对标全球顶尖开源大模型。英伟达上一代旗舰大模型相关论文拥有 570 名作者，员工表示 Nemotron 4 参与研发人员规模将进一步扩大。一名前员工称：“现阶段所有人都希望能够参与其中。”英伟达近期持续推出多款开源模型，本次研发建立在此基础之上。周二，英伟达发布 Nemotron 3.5 Lightning 轻量化模型，主打高效、高速运行智能体。公司同时推出免费模型路由软件，帮助企业快速搭建模型调度工具 —— 这类工具能够将不同 AI 任务分配给适配且成本最优的模型。多名 Nemotron 项目员工透露，旗舰版 Nemotron 4 参数量至少达到万亿级别。参数量是模型学习过程中持续调整的参数单元，这一规模大约是英伟达当前旗舰模型 Nemotron 3 Ultra（6 月发布）的两倍。即便达到万亿参数，该模型体量依旧小于美国头部开源大模型；不过英伟达十分看重模型压缩技术，依靠该技术，更小体量模型也有望实现更优表现。

格隆汇8月11日｜据市场消息，法国新法禁止未经消费者事先同意的电话营销，采用“选择加入”制度。根据新规，个人从事非法电话营销，<u>每次违规最高可被处以7.5万欧元(约合8.7万美元)罚款</u>；企业则可能面临每次最高37.5万欧元(约合43.5万美元)的罚款。 不过，新法也规定了一些例外情况。例如，消费者可以主动同意接收营销电话，比如在相关表格中勾选同意选项。此外，如果消费者与企业已经存在合同关系，企业可以就新的商业产品或服务向其进行推介。 根据法国议会一份报告，近年来电话营销活动持续增加，97%的法国人表示，他们对每天接到的营销电话感到厌烦。法国知名消费者权益组织“共同选择”称，这项禁令是一项“历史性举措”，“终于应该能够结束法国人忍受已久的每日骚扰。”

格隆汇8月11日｜伦敦金属交易所现货铜合约周二较三个月期铜升水近200美元/吨，创下近10个月来最大升水，凸显市场供应严重紧张。此次跳升之际，LME铜库存已降至1月以来最低，而印尼自由港旗下格雷西克冶炼厂的停产进一步加剧了供应紧张。该冶炼厂加工来自格拉斯伯格矿的铜精矿。

格隆汇8月11日｜瑞士央行持有的美股外汇储备价值在第二季度增长逾10%，达到有记录以来最高水平。根据瑞士央行周二向美国证券交易委员会提交的13F-HR文件，截至6月30日，<u>该行持有逾2,300家美国上市公司股份，总价值达1,914亿美元</u>。瑞士央行将略超四分之一的外汇储备配置于股票，其中部分投向美国。<u>前三大持仓分别为英伟达、苹果和微软。</u>该行还持有国防软件公司Palantir价值7.166亿美元的股份，尽管此前有激进投资者要求其出售约11亿美元的Palantir持仓，但瑞士央行予以拒绝。

格隆汇8月11日｜英伟达宣布携手六家机构伙伴，筹组一个潜在规模达5000亿美元的独立算力融资平台。摩根士丹利分析指出，这项结构性安排不仅有效缓解外界疑虑，更为英伟达开辟出一条毛利率近乎100%的长期经常性收入来源。 大摩估算，在英伟达可从GPU使用收益中抽取35%的盈余分成、GPU租赁价格维持每小时13美元，且全球每年新增5GW算力的假设下，英伟达每年潜在新增营收可达约510亿美元，并有望推升2029会计年度每股收益约9.83%。<u>英伟达无需承担硬件折旧与营运成本即可入帐，毛利率因此逼近100%，且具备可持续、可重复的特性，性质上更接近软件订阅或云端服务的年金型收入。</u>大摩认为，这标志着英伟达正从硬件销售商蜕变为AI基础设施生态系统的营运者。 大摩也提醒几项不容忽视的变量：首先是资金能否如期到位，5000亿美元终究只是名目上的潜在规模，各合作伙伴依项目各自评估，并无强制部署的约束机制，实际落地金额存在相当大的不确定性；其次，英伟达仍非完全置身于信用风险之外，即使参与上限订在25%，部分项目中英伟达依然要承担信用曝险；第三，整体AI生态系统的杠杆水位持续垫高。即便英伟达自身未直接加杠杆，随着主权基金与新兴云端服务商大举投入，产业整体负债仍在攀升。 综合评估后，摩根士丹利认为此次融资结构带来的正面效益明显大于潜在风险，因此维持英伟达“超配”评等，目标价288美元不变，并列为半导体类股首选。