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2026-10-01 07:04 星期四
08-09 15:23
超级周期！高盛深度拆解记忆体产业回调的8大疑虑
格隆汇8月9日｜高盛发表深度研报指，记忆体基本面极为强劲，当前两大龙头2027年预估市盈率(P/E)已降至3.5倍至3.6倍的历史极低位，重申三星与SK 海力士“强力买进”评级。记忆体产业正处于由AI算力基础设施爆发(HBM + eSSD)所驱动的超级周期。
1、2027年HBM价格还有多少上行空间？高盛核心结论：<u>预计2027年HBM平均售价(ASP)将暴增约100%</u>。预期三星与SK海力士的HBM综合ASP在2027E将接近2.9美元/Gb，按年分别大增87%与100%(主要产品同规格价格上涨约60%，其余由产品结构优化带动)。
2、长期供应协议(LTA)如何架构？对供应商有何利多？<u>LTA呈现“天期更长、覆盖更广、波动更低、约束更强”四大特征。合约天期主流为3年至5年长约</u>。三星采用“滚动式合约，每年谈判延伸一年，合约期可实质超过5年。三星透露已完成全球前五大资料中心客户签约，其多年度长协预计将覆盖其规划产能的60%~70%。
3、近期市场对“模组厂库存过高”的担忧是否成立？<u>不成立。主要原厂与核心客户库存极度健康</u>。模组厂库存上升主要受智能手机与PC等消费电子产品需求疲软影响，但该市场仅占整体记忆体市场的个位数百分比。反观原厂端，截至2Q26，DRAM 与 NAND库存水位仅为2至4周，远低于正常水准的4至5周，更远低于下行周期前的10周以上。
4、NAND Flash 是否正面临供过于求的转折点？不会。<u>企业级 SSD(eSSD)需求强劲，完全足以抵消消费端疲软</u>。高盛预估2026年至2028年企业级SSD需求将分别达到474EB/619EB/755EB，按年增幅高达66%、31%及22%。三大原厂资本支出高度倾斜至DRAM及HBM，NAND扩产极度克制，主要依赖技术升级而非扩充晶圆产能。
5、中国长鑫存储扩产是否会打破全球供需平衡？<u>影响极有限。长鑫存储的技术世代与两家韩企存在2至3代显著差距</u>，且面临地缘政治与极紫外光微影光刻机(EUV 光刻机)封锁。长鑫出货有70%集中于旧款LPDDR4，三星与SK海力士已有75%至85%转向 LPDDR5。技术制程上，CXMT主力仍在1z节点，而韩国双雄正由1a/1b迈向1c节点。
6、韩国厂商将如何回应市场对“股东回报”的强烈呼声？<u>股东回馈具备显著上修空间，潜在“回购＋注销”利好</u>。高盛预期三星今年每股派息(DPS)将从市场共识的8638韩元上调至9500韩元。SK海力士自由现金流爆发，2025年至2027年的股东回报亦有大幅上修空间。
7、SK海力士在美国上市ADR对韩国本土股票有何影响？<u>SK海力士ADR将长期保持溢价，并有助于折价的逐步消除</u>。自7月10日上市以来，SK 海力士ADR较韩股本土普通股持续享有26%至30%的溢价，主因是可转换额度限制(上限1.779亿份ADR，相当于1779万股普通股)及投资人结构不同。
8、SK海力士二季获利为何微幅低于预期？下半年趋势如何？<u>二季仅因DRAM平均售价认列时差微幅落后，三季起将迎来强劲反弹</u>第二季主因DRAM平均售价按季增29%(低于高盛预期的39%)，反映早期锁定价格与HBM4升级过渡期。预计2026年第三季在HBM4放量与1c nm DRAM出货带动下，DRAM位元出货量将按季增10%、平均售价按季增19%，单季营业利润将攀升至77万亿韩元。
SH 长鑫科技 US SK海力士 HK XL二南三星
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08-09 15:22
受台风影响 杭州机场已取消航班388架次
格隆汇8月9日｜据央视，受今年第13号台风“白海豚”影响，杭州机场今天提前取消进出港航班388架次，取消航班主要集中在12:00以后时段。8月9日，杭州机场全天计划起降航班752架次，截至14:00，今天已执行进出港航班350架次，未执行航班202架次。
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08-09 15:19
白海豚预计将提前登陆
格隆汇8月9日｜据央视，台风“白海豚”将于今天傍晚前后在玉环到温岭一带沿海登陆(台风级或强台风级，12~14级)。
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08-09 14:08
“白海豚”或成1951年来登陆我国最偏东、奔袭距离最远台风
格隆汇8月9日｜据央视，今年第13号台风“白海豚”(强台风级)的中心今日上午10时位于浙江省温州市偏东方向大约215公里的东海南部海面上，中心附近最大风力有14级(45米/秒)。“白海豚”或成为1951年以来登陆我国的台风中，生成位置最偏东、奔袭距离最远的一个。
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08-09 14:06
杭州地铁部分线路临时停运
格隆汇8月9日｜据杭州发布，受13号台风“白海豚”影响，自8月9日14时起，地铁9、19号线高架段停运；自8月9日17时起，地铁16号线高架段停运。市公交集团即刻启动公交应急接驳保障工作，开通三条临时接驳线路，接驳期间，乘客可免费乘坐应急接驳车辆。
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全球最大半导体ETF管理人：长鑫科技最早或于9月底纳入公司旗下ETF
格隆汇8月9日｜据中国基金报，近日，全球资产管理机构范达高级产品经理John Patrick Lee透露，美国机构投资者开始布局中国半导体，最早或于9月底将长鑫科技纳入范达旗下ETF。据了解，SMHC底层指数致力于找出前25家中国半导体公司并按规模加权。
谈及近期半导体板块波动，Lee认为背后是多重因素叠加：引领存储行情的SK海力士和三星股票大幅回调；相关股票短期内估值大幅拉升、美联储年内加息预期，以及新兴市场连续两年跑赢美国后，资金获利了结，这些因素都在起作用。“这不是说中国半导体的交易已经结束”。
SH 长鑫科技
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08-09 13:42
中国第16次北冰洋考察队雪龙2号开始本次考察冰站调查
格隆汇8月9日｜据央视，北京时间8月9日，中国第16次北冰洋考察队“雪龙2”号在北纬84度附近的北冰洋中央区开始航次首次冰站调查作业。“雪龙2”号本航次将在7个冰站开展抛弃式冰基浮标布放、冰芯采样、海冰遥感观测等20余个作业项目，全面观测海冰融化过程中大气、海冰、上层海洋以及冰下生态过程动态变化的相关参数，为研究北冰洋海冰快速变化及其机理和生态系统演变获取科学数据。
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08-09 13:38
上海中心城区暴雨预警信号由红转黄 防汛防台响应行动由二级转三级
格隆汇8月9日｜上海市气象台今日13时00分更新中心城区暴雨红色预警信号更新为暴雨黄色预警信号。市防汛指挥部决定同步将中心城区防汛防台Ⅱ级响应行动更新为防汛防台Ⅲ级响应行动。
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08-09 13:34
高盛刘劲津：中国AI不存在整体性泡沫 外资配置空间巨大
格隆汇8月9日｜据澎湃，高盛首席中国股票策略师刘劲津近日表示：“我们认为，AI特别是在中国股票的范围里面，不是一个泡沫。”中国所有AI相关股票的总市值，尚未完全反映AI可能给整体经济带来的收益。因此，刘劲津认为，从整体市值与潜在经济贡献之间的关系来看，中国AI板块并不存在非常明显的整体性泡沫。
从全球视角来看，刘劲津指出，高盛研究部判断美联储未来半年大概率按兵不动，整体环境仍对全球风险资产较为有利，人民币汇率走势能够为A股流动性提供一定支持，另由于和美国、全球股票市场相关性较低，A股在全球资产配置中的吸引力凸显。
此外，刘劲津强调，2026年下半年市场的核心锚点是企业盈利增长，业绩兑现能力将直接决定个股与行业超额收益。具体到AI板块的配置方面，刘劲津认为，电力产业链、硬件基建和物理AI赛道这三个细分赛道值得重点关注。
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08-09 13:28
上海足协：决赛取消 U17国足和阿森纳并列冠军
格隆汇8月9日｜上海市足球协会今日发布《关于2026上海明日之星冠军杯男子组决赛取消的公告》：原定于2026年8月9日(周日)14:30在上汽浦东足球场举办的2026上海明日之星冠军杯足球赛男子组决赛(中国U-17男足 VS 阿森纳U17)，因受今年第13号台风“白海豚”影响，不具备安全办赛条件。经赛事组委会审慎研究并报相关部门同意，现决定正式取消本场比赛，不再另行安排补赛。
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A股影视传媒板块迎新机遇 传统影视AI改造和AI短剧受青睐
格隆汇8月9日｜据央视财经，随着中国电影市场持续升温，行业发展逻辑也在持续迭代升级。站在资本市场视角，内容质量、IP长线运营能力、出品方多元化布局、AI业务落地成效，已成为机构评判影视上市公司价值的重要标准。 近期，A股影视传媒板块关注度持续提升。多家机构发布观点，伴随视频大模型迭代成熟，AI已经不再局限概念探索，逐步落地到动画电影、微短剧、后期渲染、数字人等真实业务场景，部分企业已经实现AI业务收入兑现。
梳理券商研报发现，机构普遍看好两大方向。一是传统影视龙头的AI改造，二是AI短剧、AI漫剧赛道。 不过，业内人士也提示，赛道火热的同时，当前行业仍面临版权界定、内容同质化、监管政策、算力成本较高等现实问题。随着行业监管细则不断完善，具备内容创作实力、合规运营能力的企业有望持续受益。
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08-09 13:02
今日15时起上海地铁5号线、16号线、浦江线全线停运 全网络其他地面高架区段限速运行
格隆汇8月9日｜据上海发布，申通地铁集团介绍，因持续受台风“白海豚”影响，为确保轨道交通运营安全，8月9日15时起，5号线、16号线、浦江线全线停运；3号线全线限速运行；1号线、2号线、4号线、6号线、7号线、8号线、9号线、10号线、11号线、17号线、市域机场线地面、高架区段限速运行。全网络其他线路区段正常运行。
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08-09 13:01
今日上海全域长途客运班次全部停运
格隆汇8月9日｜上海长途汽车客运总站有限公司介绍，受今年第13号台风 “白海豚” 外围影响，上海发布暴雨红色预警，根据行业管理部门管控要求，2026年8月9日上海全域长途客运班次全部停运，上海长途客运总站临时关停。
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08-09 12:46
中心城区防汛防台应急响应行动更新为二级 上海今天将转移安置14.42万人
格隆汇8月9日｜据上观，今天上午，上海中心城区防汛防台应急响应行动已更新至二级。实时雨量最大的地方已达145毫米。全力防御中，上海在昨天转移安置3.03万人后，今天继续转移安置工作，预计将涉及14.42 万人。“预计未来6小时内，中心城区大部6小时累积降水量将达150毫米以上。”今天上午9时52分，在上海市气象台发布中心城区暴雨橙色预警信号的同时，市防汛指挥部决定同步将中心城区防汛防台三级响应行动更新为防汛防台二级响应行动。
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08-09 12:28
龚正主持召开台风“白海豚”防御应对工作视频调度会议 对做好台风防御应对进行再检查、再部署、再落实
格隆汇8月9日｜据上海发布，台风“白海豚”逼近，对上海风雨影响持续增强，防汛形势严峻。市委副书记、市长龚正今天（8月9日）主持召开台风“白海豚”防御应对工作视频调度会议，对做好台风防御应对进行再检查、再部署、再落实。
龚正指出，要毫不松懈强化底线思维，立足最不利形势，做好最充分准备。要严之又严压实主体责任，市防汛办要加强指挥调度、督察检查，各部门、各单位要牢固树立“一盘棋”思想，各司其职、相互支持，形成工作合力，各区要切实履行属地责任，做到守土有责、守土负责、守土尽责。要细之又细抓实防汛备汛，强化气象监测预警，为指挥调度、抢险救灾打足提前量，强化重点设施、高空风险、历史险点隐患排查整治，强化防御力量前置，确保做到防汛物资充足到位、抢险力量及时就位。
要实之又实做好应急处置，根据预警信息及时果断采取停课、停工、停运、停航、停园、停业措施，迅速转移避险，快速处置积水积涝、树木倒伏等险情，保障好市民群众的基本生活，确保市场供应正常运转、公共服务“不断档”。要能快则快推动台风后恢复工作，组织好交通出行，尽快修复电力、供水、交通、通信等受损设施，加强路面清扫，做好受灾农田的理赔和生产自救，第一时间恢复城市生产生活秩序。
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