格隆汇7月21日｜瑞银将ARM的目标价从470美元下调至360美元，维持“买入”评级。(格隆汇)

格隆汇7月21日｜必和必拓（BHP）与代表西澳大利亚州黑德兰港工人的联合工会周二表示，双方已接近达成协议。工会指出，尽管当天的谈判未达成最终共识，但双方已取得进展，并将于下周继续讨论。港口联合会（Combined Ports Unions）在声明中表示：“谈判取得了一些进展，但尚未达成最终协议。我们将于7月28日继续进行谈判，致力于建立一个安全、公平且高效的铁矿石行业。”讨论的进展意味着，在下周二之前宣布新一轮罢工行动的可能性有所降低。必和必拓在早前的一份声明中表示：“我们的重点仍在于推动达成公平合理的协议并取得建设性进展。”

格隆汇7月21日｜韩国KOSPI指数今日强劲反弹，一度因涨幅过大触发程序化买单暂停。与此同时，摩根大通发布最新策略报告指出，尽管KOSPI较6月22日的高点已下跌约28%，但这并非基本面崩溃，而是一次由拥挤交易引发的去杠杆过程。 摩根大通分析认为，市场先前的跌势是被高杠杆资金出清、杠杆ETF被动减仓及对冲基金仓位调整所放大。根据估算，韩国相关杠杆ETF规模已从高点约500亿美元降至260亿美元，去杠杆进度约75%，接近该行认为合理的180亿美元水位。此外，股权对冲基金的去杠杆进度也超过一半，多空比率已从5.5倍以上的峰值回落至4倍以下。相较于美国(1.9%)与中国市场(2.8%)，韩国散户的融资余额仅占总市值的0.5%，显示散户杠杆并未构成系统性风险。 在外资流向方面，今年以来外资从韩国股市净流出超过1100亿美元，其中约90%集中于三星电子与SK海力士两大存储龙头。摩根大通指出，这类卖压主因是相关股票先前在MSCI新兴市场指数中权重过高，触及长期资金的持仓限制，而非基本面转空。随着股价回落与权重下降，强制性抛售压力已有所缓和。 尽管短期波动率(VKOSPI)仍处于高位，摩根大通仍坚定看好韩国中期前景，维持“超配”评级，并将12个月KOSPI目标位设在12500点。报告强调，受惠于全球AI支出、数据中心需求及韩国公司治理改革，韩国市场2026年的每股盈余(EPS)预期在过去六个月内被大幅上调143.4%，科技板块上调幅度更达215.5%。为了降温高杠杆交易，韩国监管层已宣布将从8月起收紧单一股票杠杆产品的上市与交易限制，这将有助于减弱未来的波动放大机制。然而，摩根大通也提醒，韩国股市的高度集中性意味着其后续表现仍与AI资本开支的持续性息息相关，若AI需求出现证伪迹象，权重股仍可能成为波动的放大器。

格隆汇7月21日｜韩国综合指数收盘上涨231.68点，涨幅3.56%，报6747.95点。SK海力士收涨4%，三星电子涨6.15%。

格隆汇7月21日｜日经225指数收盘上涨2091.07点，涨幅3.26%，报66232.19点。