格隆汇5月20日｜中金财富发文称，科创综指5月20日盘中再创新高。从今年3月24日阶段性低点以来，科创综指、创业板指已分别累涨20%、30%；自“924”行情以来，均实现翻倍还多的涨幅。 新高之后，能否持续？先看中长期，两个逻辑：第一，本轮中国资产的重估，<u>核心驱动力是国际秩序重构</u>（全球资金在重新配置），<u>叠加我国科技产业的实质性突破</u>（主要是AI、新质生产力）。目前这个核心动力没有变化。第二，我们正在迎来“中国式慢牛”。<u>A股将有希望逐步进入到“牛长熊短、波动很小”的慢牛模式</u>，市场生态正在变得更健康。所以，我们认为，<u>A股市场中长期或将延续震荡上行趋势</u>。 新高之后，现在是不是更应该选择等一等？<u>“等”，应该是有纪律的，是“等到满足某个条件时，我就行动”</u>。比如，可以分时间、分批，定投就是这样的逻辑，在每个月的固定一天等额买入；也可以执行网格交易，预设价格上下限，划分多个格子，价格每跌一格买入，每涨一格就卖出；又或者可以制定再平衡纪律，定期检视，把涨得多的资产做一部分止盈；对低估资产做补仓。

格隆汇5月20日｜格隆汇APP直播间正在直播《拓维信息“AI×鸿蒙”产品与技术开放日》，本场活动拓维信息邀请开放原子开源基金会、开源鸿蒙社区、鸿蒙生态服务公司、高校、芯片企业、行业客户等参与，探讨“AI×开源鸿蒙”融合创新打开产业新蓝海！可点击下方链接或进入格隆汇APP直播间观看。

格隆汇5月20日｜Lumentum涨近3%，Credo涨1.5%，康宁、Coherent涨2%。

格隆汇5月20日｜威龙股份(603779.SH)发布风险提示公告，近期有媒体报道公司将注入算力资产，为避免相关信息对广大投资者造成误导，现予澄清，公司截至目前无注入“算力”相关计划。公司股价短期上涨幅度较大，高于同期行业及上证指数涨幅，且偏离上市公司基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，未来存在快速下跌的风险。敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性投资，注意投资风险。

格隆汇5月20日｜伦敦证券交易所集团和Kpler航运数据显示，两艘载有400万桶中东原油的中国超级油轮，在海湾地区滞留两个多月后，在5月20日驶出霍尔木兹海峡。 据路透，数据显示，悬挂中国国旗的超大型原油运输船“远桂阳”号(Yuan Gui Yang)于2月27日装载200万桶伊拉克巴士拉原油。当时距离美国与以色列对伊朗开战仅一天。数据显示，这艘由亚洲最大炼油企业中国石化旗下贸易公司联合石化(Unipec)租用的油轮，预计将于6月4日抵达广东省茂名市附近的水东港卸货。 数据也显示，悬挂香港特区政府区旗的超大型原油运输船“海洋百合”号(Ocean Lily)于2月下旬至3月初期间，分别装载了100万桶卡塔尔沙欣原油和100万桶伊拉克巴士拉原油。这艘由中国大型国有企业中化集团拥有的油轮，预计将于6月5日抵达福建省泉州港卸货。

格隆汇5月20日｜据财新，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强近日在财新时间栏目《动荡中的增长》中就关税、美元与黄金、GDP增速、社保福利、房地产等阐述了最新观点。主要观点如下： 1、最近一次美国最高院IEEPA(《国家紧急状态法案》)的裁决认定了去年特朗普加的两轮关税不合法，取消了。表面上来讲对中国最有利，<u>中国面临的特朗普第二任上以来的关税加幅，从30个点下降到了23个点</u>，下调7个百分点，缩小了与别国的关税差距，对我们是好事。 2、用游戏玩家的话说，IEEPA是一个“地图炮”，针对全球所有国家普遍性加所有产品的关税，<u>而301调查、232调查</u>，这些就是传统意义上的法律途径，针对个别国家个别行业加关税，<u>比IEEPA困难得多，耗时长</u>。我觉得经历了关税的此起彼伏，中国这边从企业到决策肯定都是平常心对待。 3、<u>全球现在逐渐对“美元至上”有一个祛魅的过程</u>，这个祛魅过去两年就体现出来了。因为美国作为第一大经济体，很多政策从移民到关税，到中央银行的独立性，到单边主义的一些干预行为，对美国长期的信用是有蚕食的。再叠加他债务高赤字高，所以去年美元已经贬值了10%，今年至少一二月也在贬值过程中。 4、往往地缘政治的乱局中，美元暂时起到一个避风港的作用。美元的下行和衰落不会是一条直线式的，美元适度地有所反弹企稳也是正常的。但是<u>长期来讲，以黄金、大宗商品，战略资源为代表的这些另类资产，重要性也日渐凸显</u>。因为大家可能也很难暂时从美元切换到欧元、日元。 5、长期配置上，黄金的配置价值上升，我觉得还在过程当中。现在全球央行持有的黄金刚刚到4万亿美元，刚刚超过持有的美债。仔细一看，<u>很多国家持有的黄金只占它外汇储备的20%不到，还有进一步上升的必要性</u>。相信各国中央银行、主权基金等配置黄金的比例可能还没到位，要渐进地加。 6、今年两会把经济增长目标定为4.5%~5%，我觉得反映了更务实的心态，聚焦转型和质量，对纯粹的速度的要求略有淡化。<u>转型我觉得有两层含义：科技驱动、经济均衡发展(消费起到的作用更大)</u>。我觉得当前两会以及十五五规划已经透露出来的还是科技为纲，<u>对第一个转型投入的笔墨比较多</u>。 7、关于社保改革，总体社会福利的支出已占到GDP的12个百分点左右，比2012年翻了一番，这是很大的进步。但体系外的农民和农民工的社保相对有限，比如城里的低保都有700多，农村就是靠社保养老补贴200多。社保机制“现收现付”，农民把青壮年培养读大学后在城里工作，在城里缴社保，农村得到的反哺比较少。 8、有一种理念说“刺激消费没什么用”“消费是收入的函数”，好像发钱发券都是一时的。但<u>通过发钱发券和减税能够让商户保存下来，消费在当时更有韧性，使得就业岗位得以保存，带动整个社会良性的恢复</u>。收入的再次分配更应该重视中低收入群体，本来他们就边际消费倾向高，补贴更多实际上是更愿意花钱的。 9、从19年到21年，当时年均新房交易差不多1300万套，确实过高了，部分投机性的需求被前置了。根据中国的人口结构、城市化每年正常增长的情况以及改善性需求来推断，<u>未来正常的新稳态的均衡需求一年还得有接近800万套。当前新房市场比这个还要略低一点</u>。也就是说，止跌回稳之后也不用太过悲观。 10、直到今天，房地产开发投资还占到美国GDP的接近7个百分点，占到日本GDP的接近6个百分点，还是整体经济的支柱产业之一。那中国呢，经历了2021年的高点，当前<u>我们开发投资只占GDP的5%出头了</u>。从这个角度<u>我觉得房地产的调整可能逐渐接近尾声</u>，但需要政策助力来缩短下一步可能过调的可能性。