格隆汇3月31日｜平安证券研报指出，中信证券利润高增分红稳健，头部券商地位巩固。25年营业收入749亿元（YOY+28.8%），归母净利润301亿元（YOY+38.6%）。资本市场高景气，盈利增速稳中有升，25Q4单季度归母净利润同比增长41.0%。公司公募基金A+H股交易量市场份额7.65%，保持行业领先地位，WIND公募基金佣金分仓排名保持市场第一。资管业务方面，华夏基金稳健增长，集合资产管理产品占比提升。25年末，公司旗下中信证券国际25年度营业收入和净利润分别是33.4亿美元/9.13亿美元，国际业务布局稳步推进。公司多项业务领先优势持续扩大，综合服务能力和专业能力提高竞争壁垒。2025年以来资本市场持续向好，市场交投情绪显著回暖，公司作为头部券商，估值及业绩均将受益于市场β。维持“推荐”评级。

格隆汇3月31日｜信达证券研报指出，中国中免2025年实现营业收入536.94亿元（yoy-4.92%），归母净利润35.86亿元（yoy-15.96%）。毛利率稳中有升，商誉减值影响当期利润。2025年公司整体业绩虽短期承压，但业务结构持续优化，核心竞争力不断夯实。海南市场企稳回升，核心渠道优势再巩固。海外拓展实现历史性突破，收购DFS打开国际化新篇章。公司作为免税行业龙头，核心渠道优势稳固，海南市场已展现较强复苏态势。收购DFS大中华区业务及与LVMH集团的战略合作，为公司国际化发展打开了新的空间。随着消费回流趋势延续及各项新政红利释放，公司业绩有望重回增长通道。维持“买入”评级。

格隆汇3月31日｜东兴证券研报指出，所得税增长拖累中国国航业绩，近期油价上涨形成短期冲击。25年公司实现营收1714.8亿元，同比增长2.87%，实现归母净利润-17.70亿元，较24年同期的-2.37亿元亏损扩大，主要系四季度转回部分递延所得税资产，导致所得税费用大幅提升。公司Q4归母净利润-36.4亿，较24年同期的-16.0亿相比，亏损明显扩大，拖累了全年业绩。油价上涨对公司及行业形成短期冲击，但股价或已反映悲观预期。公司26年计划引进飞机40架，退出20架，净增仅20架，相比25年，公司26年飞机引进更加谨慎，预计供给端继续维持低增长。认为市场目前对航空业的悲观预期较为充分，建议静待油价企稳。维持公司“推荐”评级。

格隆汇3月31日｜中邮证券研报指出，海天味业深耕内部经营提质，稳健业绩支撑高分红。公司2025年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利7.33%/7.33%/10.94%/12.79%。2025年公司围绕用户对健康、功能、便利等需求，以固本强基与趋势新增长为核心，采用双轮驱动产品策略。根据中国烹饪协会发布的数据，2025年下半年餐饮业增速逐步趋于平稳，12月餐饮业表现指数自6月份以来首次回升，结束此前5个月回落走势，同时季度预期保持相对稳定，整体有回暖迹象，对调味品行业需求回升有所利好。公司作为行业龙头，有望享受行业需求回暖的红利。产品端公司打造趋势类新品，不断构筑塔尖品类增长结构，渠道端积极拥抱线上、即时零售等新兴渠道建设，当前的增长势头有望延续。给予“买入”评级。

格隆汇3月31日｜国盛证券研报指出，新集能源煤炭业务稳健，电力步入收获期。2025年公司实现营业收入122.80亿元，同比下降3.51%；实现归母净利润21.36亿元，同比下降10.74%。截至2025年末，公司矿权内资源储量61.75亿吨，现有矿权向深部延伸资源储量26.51亿吨，共计88.26亿吨，为公司今后可持续发展奠定坚实的资源基础。公司投资建设亳州市利辛一期10万千瓦风电项目，项目动态总投资约66783万元，该项目已获安徽省能源局核准并已开工建设。截至2026年2月末，利辛一期风电项目现已进入消缺阶段。考虑到公司电力业务步入收获期叠加26年煤炭价格恢复，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为24.8亿元、26.1亿元、27.9亿元，对应PE为8.2X、7.8X、7.3X。维持“买入”评级。

格隆汇3月31日｜东吴证券研报指出，中国中免Q4毛利率显著提升，海南离岛免税高景气。2025年全年公司实现营收536.9亿元，yoy-4.92%；归母净利润35.86亿元，yoy-15.96%；扣非归母净利润35.44亿元，yoy-14.47%。与业绩预告基本一致。离岛免税销售自25年9月起转正，26年1-2月离岛免税销售额为105.9亿元，yoy+26%，封关后离岛免税持续高景气。2026年公司将深耕海南市场，把握自贸港封关运作机遇，推动“免税+文旅”融合，依托增量政策，优化产品结构；推进渠道融合升级，推动机场和市内店运营提升；深化线上业务运营，促进线上线下融合；拓展海外业务，有序推进DFS大中华区零售业务整合计划实施，持续关注海外市场拓展与并购机会。中国中免作为旅游零售龙头市场地位稳固，海南自贸港封关后离岛免税销售高景气，相关政策陆续出台，市内免税店落地有望带来长期销售增量。维持“买入”评级。

格隆汇3月31日｜芯海科技(688595.SH)今日盘中一度跌4.39%至29.19元，股价创去年4月10日以来近一年新低。芯海科技公布2025年年度报告，期内公司实现营收8.49亿元，同比增长20.82%；归属于上市公司股东的净亏损1.05亿元。(格隆汇)

格隆汇3月31日｜平安证券研报指出，邮储银行营收持续修复，息差凸显韧性。公司25年实现营业收入3357亿元，同比上行2.0%，实现归母净利润874亿元，同比上行1.1%，年化加权平均ROE为8.67%。公司作为一家定位零售银行的国有大行，凭借“自营+代理”的独特模式，维持广泛的客户触达范围，县域和中西部区域的地区优势继续稳固，客户基础扎实可靠。考虑到邮储银行目前重点领域资产质量仍存波动，我们小幅下调公司的盈利预测，并新增28年盈利预测，预计公司26-28年EPS分别为0.74/0.75/0.78元，对应盈利增速分别是1.5%/2.2%/2.9%（原26-27年盈利预测分别是3.6%/4.3%），当前股价对应26-28年PB分别为0.57x/0.54x/0.51x，考虑到随着经济温和复苏，公司长期盈利能力有望修复，维持“强烈推荐”评级。

格隆汇3月31日｜欣天科技(300615.SZ)现跌7.09%报13.62元。欣天科技发布2025年年报显示，公司全年实现营收4.74亿元，同比增长70.9%；归母净利润-864.88万元。(格隆汇)

格隆汇3月31日｜国盛证券研报指出，洛阳钼业2025铜产量超预期，2026金铜并举启新章。2025年实现收入2067亿元，同比下滑3.0%，归母净利润203亿元，同比增长50.3%。2025年铜产量大幅增长，产铜74.1万吨，同比增长14.0%，全年铜产量呈逐渐走高之势。KFM二期与TFM三期打造铜板块成长点。KFM二期预计2027年投产后年新增10万吨产铜量，同时规划TFM三期项目，向2028年实现100万吨产铜量目标迈进。2025年6月完成厄瓜多尔奥丁矿业的收购，该项目正在前期规划中；12月宣布以10.15亿美元并购巴西在产金矿100%权益。该交易已于2026年1月完成交割，预计2026年产金6-8吨。远期2029年将拥有20吨黄金产能。考虑2026年金属价格上涨，预计公司2026-2028年营业收入分别为2367/2698/2914亿元，归母净利润分别为315/362/393亿元，对应PE分别为12.0/10.4/9.6倍。维持“买入”评级。

格隆汇3月31日｜美迪凯(688079.SH)现跌5.79%报12.05元。美迪凯公布2025年年度报告，期内公司实现营收6.64亿元，同比增长36.72%；归属于上市公司股东的净亏损1.57亿元。(格隆汇)

格隆汇3月31日｜开滦股份(600997.SH)现跌7.05%报6.2元，股价创月内新低。开滦股份公布2025年年度报告，期内公司实现营收173.91亿元，同比下降17.87%；归属于上市公司股东的净亏损3237.43万元。(格隆汇)

格隆汇3月31日丨振石股份(601112.SH)跌2.7%，报19.090元，股价创历史新低，总市值332.24亿元。