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2026-09-25 21:02 星期五
03-27 14:38
研报掘金丨华西证券：维持中国人寿“买入”评级，利润和NBV均强劲增长，Q4投资短期承压
格隆汇3月27日｜华西证券研报指出，中国人寿2025年实现归母净利润1,540.78亿元，同比+44.1%；其中Q4单季归母净利润亏损137.26亿元（2024年同期盈利24.12亿元）。利润和NBV均强劲增长，Q4投资短期承压。报告期内分红险业务实现快速增长，占公司首年期交保费的比重跃升至近50%，成为新单保费的重要支撑。个险渠道NBV增长主要系渠道利润率提升，NBVM（新单保费口径）同比+9.6pp至35.9%，新单保费同比-8.1%至1095.05亿元。银保渠道新单保费同比+95.7%至585.06亿元，对总体新单保费贡献比例同比+11pp至25%。2025年公司实现总投资收益/净投资收益3,876.94/1937.95亿元，同比+25.8%/-1.0%，其中Q4单季实现总投资收益191.43亿元，同比-59.1%；总投资收益率达6.09%，同比+0.6pp，在高基数上实现高增长。继续看好公司负债端银保质态持续改善、产品结构转型推动价值增长。对应2026年3月26日收盘价37.73元的PEV分别为0.65/0.59/0.52倍，维持“买入”评级。
SH 中国人寿
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03-27 14:36
大行评级丨花旗：上调美团目标价至110港元，上调今明两年收入预测
格隆汇3月27日｜花旗发表研报指，美团去年第四季外卖业务的单位经济效益(UE)录得可观的按季改善，预期今年首季将进一步提升，主要得益于其战略聚焦于高平均订单金额(AOV)及高质用户。美团在海外市场的执行力亦得到验证，Keeta在香港已成功实现盈利，预期沙地阿拉伯的单位经济效益亦可于2026年底前转正。该行预测核心本地电商(CLC)将于今年第三季恢复盈利，而亏损收窄的情况有可能在第二季提前出现，将对股价构成支持。花旗上调美团今明两年总收入预测，并将目标价由94港元上调至110港元，评级升至“买入/高风险”。
HK 美团-W
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研报掘金丨中金：上调紫金矿业AH股目标价，金属价格和产量预期提升
格隆汇3月27日｜中金发表研报指，紫金矿业2025年业绩符合预期，营业收入3490.8亿元，按年增15%；归母净利517.8亿元，按年增61.5%。该行预计2026至2028年矿产铜产量从109万吨增长至164万吨，CAGR为13.1%，增量来自西藏、塞尔维亚和非洲三大板块；预计2026至2028年公司矿产金产量从106吨增长至135吨，CAGR约为13.2%，增量来自加纳阿基姆金矿、哈萨克斯坦RG Gold和联合黄金。此外，公司两湖两矿锂矿布局有望逐步释放产能，公司规划2028年锂业务产量27-32万吨LCE。由于金属价格和产量预期提升，中金上调集团2026年净利润21.4%至790.2亿元，新引入2027年净利润944.7亿元；维持紫金“跑赢行业”评级，上调A股目标价10.5%至42元，上调港股目标价10%至44港元。
SH 紫金矿业 HK 紫金矿业
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03-27 14:31
研报掘金丨方正证券：予妙可蓝多“推荐”评级，26年股权激励目标有望顺利达成
格隆汇3月27日｜方正证券研报指出，妙可蓝多多维发力推动基本面持续向好，26年股权激励目标有望顺利达成。25年实现收入56.3亿元，同比增长16.3%，实现归母净利润1.2亿元，同比增长4.3%。产品创新拓展品类矩阵，巩固C端及B端可持续增长。展望26年，公司将推进C端妙可蓝多与蒙牛奶酪、B端妙可蓝多与爱氏晨曦双品牌协同，持续借势奥运、世界杯、NBA顶级赛事IP升级品牌价值；加大品牌宣传，深耕品类教育，巩固第一心智。公司持续深耕渠道，打造全域协同优势。核心基本盘奶酪业务势头延续，有力支撑26年股权激励目标达成。给予“推荐”评级。
SH 妙可蓝多
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03-27 14:31
公司问答丨益方生物：D-2570用于治疗中重度斑块状银屑病(PsO)的注册性III期临床试验已于近日完成全部受试者入组
格隆汇3月27日｜有投资者在互动平台向益方生物提问：请问公司在研药品D2570的国内三期临床试验入组预计什么时候完成？益方生物回复称，公司自主研发的TYK2抑制剂D-2570用于治疗中重度斑块状银屑病(PsO)的注册性III期临床试验已于近日完成全部受试者入组。
SH 益方生物
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大行评级丨美银：下调老铺黄金及周大福目标价，评级降至“中性”
格隆汇3月27日｜美银证券发表研报，将老铺黄金及周大福的评级由“买入”下调至“中性”，当中老铺黄金的目标价由860港元下调至774港元，周大福目标价则由17.5港元降至13.1港元。该行表示，金价波动及宏观经济增长放缓，增加增长前景的风险。伊朗冲突为金价上升周期增添不确定因素。过去两年金价上升是黄金珠宝股的主要驱动力之一，因黄金被视为良好的保值工具。即使金价能维持上升周期，该行认为黄金珠宝消费持续与金价同步增长存在极限，消费者疲劳及产品周期消退或会周期性地拖累销售。
HK 老铺黄金 HK 周大福
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03-27 14:28
Kpler：中国3月液化天然气进口量或创8年新低
格隆汇3月27日｜据彭博，根据Kpler公司汇编的船舶追踪数据，受中东冲突引发的价格飙升抑制需求影响，中国3月液化天然气(LNG)进口量或将创下2018年以来的最低水平。Kpler公司(通过航运数据预测交付量)的数据显示，3月进口量预计将低于370万吨。若该数据得到确认，将较去年同期下降约25%。
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03-27 14:28
中东冲突缓和+创新药企盈利改善！科创医药ETF华夏(588130)劲升近5%，恒生医药ETF华夏(159892)涨超4%
格隆汇3月27日｜午后港A创新药板块涨幅进一步扩大，科创医药ETF华夏(588130)、恒生医药ETF华夏(159892)分别大涨4.95%、4.39%，换手率分别为11.88%、26.73%。
消息面上：
①美总统特朗普宣布对伊朗能源设施的空袭再推迟10天，市场预期美伊协谈有更多协商时间。
②创新药龙头企业业绩超预期成为核心驱动。信达生物3月26日发布2025年业绩，实现总收入130.42亿元，同比增长38.4%，并首次实现全年盈利。此外，诺诚健华、华领医药等多家创新药企2025年也实现扭亏为盈。恒瑞医药2025年报显示，创新药收入同比增长26%且占比已近六成，BD授权收入贡献了超30亿的业绩增量，并明确给出2026年创新药收入增长超30%的加速指引。
③政策层面暖风频吹。2026年政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”，战略定位显著上移。
国盛证券指出，生物医药被列为新兴支柱产业，意味着政策定位正从“新兴赛道培育”升级为“经济增长与产业升级的重要支柱方向”，其中创新药作为最核心的高附加值环节受益明确。
相关产品：
全球医药全产业链代表：恒生医药ETF华夏(159892)，同标的规模最大，前十大权重股包括百济神州、药明生物、康方生物、中国生物制药、三生制药。
“20CM”科创板生物医药代表：科创医药ETF华夏(588130)，涵盖创新药、创新器械等领域，前十大成分股包含联影医疗、百济神州、华大智造、君实生物等细分龙头。
SH 科创医药ETF华夏 SZ 恒生医药ETF华夏
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03-27 14:22
重庆开展网络餐饮食品安全整治专项行动
格隆汇3月27日丨重庆市市场监管局联合市公安局、市卫生健康委、市商务委召开全市网络餐饮食品安全整治专项行动动员部署会，决定在重庆全市范围内开展网络餐饮食品安全整治专项行动。据介绍，本次专项行动将从3月持续至12月，聚焦网络餐饮领域群众关切的突出问题，围绕主体资质不合法、信息公示不到位、管理责任不落实、加工操作不规范4大类19个问题开展重点整治，力争达成“五个有效”，即平台主体责任有效落实、商家后厨加工乱象有效纠治、从业人员素质有效提升、违法违规行为有效打击、社会共治氛围有效营造。
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03-27 14:20
研报掘金丨信达证券：维持仙鹤股份“买入”评级，浆纸同涨，盈利中枢有望向上
格隆汇3月27日｜信达证券研报指出，浆纸同涨落地，纸企盈利有望扩张。阔叶浆自25年7月底部490美金已提价150美金至640美金，本轮纸浆提价节奏清晰，海外浆厂挺价态度明确。判断25Q4起高价原材料逐步入库，纸企成本压力增加，因此25年12月起特纸公司针对部分品种发布提价函；26年春节后受益于旺季小阳春，纸类提价品类拓宽、频率加快，预计本轮提价落地幅度可观，浆纸同涨助力纸企吨盈利呈现逐步扩张态势。截至25H1，仙鹤股份造纸产能超200万吨，制浆产能超百万吨。25年密集投产，产能利用率以及纸浆配套均处于稳步提升态势。我们预计，26年浆纸匹配持续优化，且高开工率、浆线成本优化、浆纸配套提升助推内生盈利改善；叠加浆纸同涨周期，公司成本管控有望优于行业，盈利扩张幅度有望优于行业。此外，预计广西二期已开工建设，且公司新增四川竹浆纸规划，未来浆纸产业布局持续深化，有望进一步夯实龙头地位。维持“买入”评级。
SH 仙鹤股份
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03-27 14:12
研报掘金丨东方证券：维持中海油服“买入”评级，目标价20.46元
格隆汇3月27日｜东方证券研报指出，中海油服钻井服务显著回升，看好高油价中枢下增长潜力。2025年全年实现营业收入502.8亿元，同比增长4.1%，归母净利润38.4亿元，同比增长22.5%，业绩实现较大幅度增长。公司2025年业绩增长的主要动力来自钻井服务板块的利润提升。看好高油价中枢下增长潜力，26年3月以来由于地缘局势问题，原油价格大幅上涨。基于公司25年业绩情况以及油服行业景气度，调整了公司钻井平台使用率预测以及其他业务规模预测。按照可比公司2026年22倍市盈率，对应目标价20.46元，维持“买入”评级。
SH 中海油服
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03-27 14:09
金陵体育：国内体育产业仍有明显的市场空间
格隆汇3月27日｜金陵体育在机构调研中表示，国家政策对体育产业支持力度很大，体育产业的发展态势趋好，中国体育产业的快速发展是个长期趋势。虽然目前我国体育产业市场规模发展迅速，但是相比主要发达国家，行业增加值占GDP的比重仍处低位。体育器材行业的市场需求会继续保持稳定增长，国内体育产业仍有明显的市场空间。
SZ 金陵体育
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03-27 14:06
研报掘金丨国元证券：维持若羽臣“买入”评级，自有品牌势能强劲
格隆汇3月27日｜国元证券研报指出，若羽臣25年营收净利同比高增，自有品牌势能强劲。25年公司实现营业收入34.32亿元，同比增长94.35%。归母净利润1.94亿元，同比增长84.03%。自有品牌势能强劲，绽家延续翻倍增长，斐萃、纽益倍快速起量。公司多年深耕消费品牌数字化管理，凭借精准消费洞察和爆品转化能力孵化自有品牌。绽家多品类全渠道拓展，斐萃表现超预期，新品牌Nuibay、VitaOcean销售持续爬坡，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.99/5.62/7.73亿元，EPS分别为1.28/1.81/2.48元，对应PE分别为23.38/16.59/12.06，维持“买入”评级。
SZ 若羽臣
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03-27 13:59
研报掘金丨国海证券：维持健民集团“买入”评级，OTC+院内创新药双轮驱动
格隆汇3月27日｜国海证券研报指出，健民集团2025年营业收入33.70亿元（同比-3.85%），归母净利润3.60亿元（同比-0.65%）。“专业品牌与消费者品牌”双轮驱动，工业板块2025年业绩表现亮眼。创新药商业化能力持续夯实，2025年七蕊胃舒胶囊销售发出实现39%增长，小儿紫贝宣肺糖浆发出超7000万元。认为主业利润恢复强势主要因核心药品收入增长及药材成本下降带来的双重推动。2025年公司对联营企业和合营企业投资收益为1.11亿元（同比-50.88%）。认为公司主业在品牌+学术双重推动下有望实现稳健持续增长，同时看好体外培育牛黄长期成长空间及对公司持续性的利润贡献，维持“买入”评级。
SH 健民集团
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03-27 13:55
经济学家贾康：年轻人买房子要积极考虑了，该出手时就出手
格隆汇3月27日｜据羊城晚报，经济学家贾康在3月25日中关村论坛上表示，年轻人应积极考虑用自有资金购买心仪住房，因当前房地产市场出现止跌回暖迹象，房地产不再是简单的下滑！年轻人买房子需要积极考虑了。
在被问到“现在能上车了吗？”的问题时，中国财政科学研究院研究员贾康表示，“你自己的钱买心仪的房子，现在你要积极考虑了，心仪的房子现在要紧盯着，该出手时就出手。”自己的钱买自己心仪的好房子是两个非常重要的前提。
他表示，如果错过这个时间点，等到大家一哄而上的时候，就要付出更高的代价才能拿到手。
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