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2026-11-15 08:09 星期日
03-25 10:49
超140万亿！词元调用量激增 机构：算力租赁进入“卖方市场”
格隆汇3月25日｜据21财经，随着AI应用从Chat向Agent进化，大模型处理的任务愈发复杂，所需推理深度与调用链路不断加长，底层Token消耗也出现量级跃迁。近日，在中国发展高层论坛2026年年会上，据国家数据局局长刘烈宏介绍，截至2025年年底，全国已建成高质量数据集超过10万个。到今年3月，我国日均Token（词元）调用量超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了超40%。
Token是模型处理信息的最小计量单位，也是衡量AI模型活跃度和产业价值的关键指标。2026年以来，受益于AI算力需求激增，算力租赁市场进入涨价周期。截至2月底，英伟达H200、H100等高端GPU租金环比上涨15%-30%，H200时租达7.5-8.0元/卡时，月租6.0-6.6万元，涨幅25%-30%；H100月租涨至5.5-6.0万元，涨幅15%-20%。3月以来，腾讯云、阿里云、百度云三大国内头部云服务商接连宣布提价，拉开了全行业涨价潮的序幕。
在国金证券看来，国产算力全链景气加速，有望量价齐升。在供需双侧强逻辑的挤压下，预计2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。开源证券研报指出，AI应用普及与OpenClaw框架引爆推理需求，叠加英伟达产能受限、硬件成本上行及国产替代缺口，驱动市场进入“卖方市场”。“我们判断短期内涨价或持续，务必重视AI云IaaS投资机会。”
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03-25 10:49
A股异动丨铜缆高速连接板块集体走强，立讯精密涨超8%，兆龙互连涨超5%
格隆汇3月25日｜A股市场铜缆高速连接板块集体走强，其中，华脉科技涨停，立讯精密涨超8%，长芯博创涨超6%，金信诺、中天科技、兆龙互连、胜蓝股份、瑞可达涨超5%，新亚电子、远东股份、太辰光、沃尔核材涨超4%，中际旭创涨超3%。
消息面上，在近日的GTC 2026大会上，黄仁勋一句“铜仍然重要，光学会用于不同维度的扩展，两者都是必须能力。”引发市场关注。英伟达将推出新一代MGX NVL机架——NVIDIA Kyber，每个机架NVLink域容量翻倍，可容纳144个GPU；该机架将同时采用CPO(共封装光学)与铜互连实现Scale-up扩展。Rubin架构亦有望大规模采用铜互连。
除此之外，英伟达正式推出Groq 3 LPU，其具备更快的内存带宽，可缩短大模型推理过程中的延迟。同时，基于LPU的大模型不仅具有更快的推理速度，还可以提供更具性价比的价格。此前华泰证券表示，LPU体系旨在追求极致的推理性价比，在机柜内短距Scale-up互联层面，Groq更加看重性价比、低功耗和稳定性，因而选取了铜连接形式。
SH 华脉科技 SZ 立讯精密 SZ 兆龙互连 SZ 中际旭创
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03-25 10:46
化工ETF天弘（159133）标的指数涨超1.7%，近20日资金净流入4.88亿元，危机加速海外产能出清，中国化工全球份额与盈利中枢双升！
格隆汇3月25日｜化工概念板块上涨，恒力石化、恒逸石化、浙江龙盛涨超5%，带动化工ETF天弘（159133）标的指数涨超1.7%。
消息面上，受中东局势的影响，多家化工企业纷纷上调有机硅产品系列价格。有机硅是一种应用极其广泛的化学品，上游产品价格的上涨也将传导至整个产业链，包括化妆品在内的行业预计都可能受涨价冲击。
受本轮能源危机冲击，全球化工企业开工率大幅下滑，但终端刚性需求并未消失，当前行业正经历全球范围的大规模去库周期。业内认为，待地缘冲突缓和后，全球化工行业将迎来确定性的补库行情，叠加市场期待的终端需求回暖，化工品盈利有望改善。
长期维度来看，危机加速海外产能出清，中国化工全球份额与盈利中枢双升。2013年以来，中国化工品销售额以及中国化工行业资本开支稳居全球第一，并呈稳定增长态势；2022-2025年间，欧洲化工行业累计关停其总产能的9%。机构指出，未来中国化工企业凭借全产业链配套、成本管控等核心优势，将进一步抢占全球市场份额，持续享受高盈利红利。
化工ETF天弘（159133）近20日资金净流入4.88亿元，最新规模为29.63亿元；其跟踪中证细分化工产业主题指数，覆盖化工各个细分领域，包含磷化工、氟化工、磷肥、钾肥等行业龙头，成份股为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、华鲁恒升。该ETF还配备了2只场外联接基金（A类：015896；C类：015897）。
中信证券认为，在行业资本开支同比持续走弱及国内推进反内卷大背景下，化工企业盈利能力有望逐步见底回暖，我们预计2026年板块投资价值有望持续提升。
SZ 化工ETF天弘
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03-25 10:42
大行评级丨中银国际：微升招金矿业目标价至45.5港元，看好金价带动增长
格隆汇3月25日｜中银国际发表研报指，招金矿业去年纯利按年增长1.49倍至36亿元，符合该行预期，主要受惠于实现金价大幅上升及矿产金产量稳健增长。期内金价按年上升46%至每克865元，矿产金产量按年增长8%至19.8吨，其中海外金产量按年增长37%至3.2吨，主要受Abujar矿全年贡献带动。国内矿山单位生产成本按年下跌4%至每克223元。
公司重点项目海域金矿预计于2027年投产，该行预期2028年黄金产量将跃升82%，带动盈利倍增。该行预期，受惠金价上升，今年每股盈利将大幅增长64%，该行预测平均金价为每盎司4800美元，按年上升40%。该行将其目标价由44.78港元上调至45.5港元，重申“买入”评级。
HK 招金矿业
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大行评级丨建银国际：下调三花智控AH股目标价，预期今年净利润增长将放缓
格隆汇3月25日｜建银国际发表报告指，三花智控去年第四季业绩疲软，收入、净利润及核心纯利按年各跌5.4%、增长2.9%及微升0.6%，对比第三季增长12.8%、43.8%及48.8%，反映去年第四季增长放缓。毛利率按年扩张4.4个百分点至30.6%，带来惊喜。管理层在业绩发布会上重申实现盈利增长及毛利率改善的策略。该行将三花智控A股目标价由55元下调至52元，H股目标价由49港元降至40港元，维持“跑赢大市”评级，预期2026年净利润增长将放缓至约15%。
SZ 三花智控 HK 三花智控
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03-25 10:36
MMLC电池级碳酸锂早盘价格较昨日涨6100元/吨
格隆汇3月25日｜据Mysteel数据显示，今日MMLC电池级碳酸锂(早盘)价格较昨日上涨6100元/吨，中间价报155950元/吨。
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03-25 10:35
大行评级丨招银国际：复宏汉霖2025财年业绩强劲，目标价微升至99.78港元
格隆汇3月25日｜招银国际发表报告指，复宏汉霖2025财年业绩强劲，受惠于稳健的产品销售增长。公司正扩大其全球生物类似药的市场版图，并建立新的国际合作伙伴关系。报告指，公司正加速转型为具创新力的生物制剂龙头企业，其发展由HLX43、HLX22及serplulimab等具竞争力的产品领衔。该行预期2026年将出现多项临床及监管层面的催化因素，维持对其“买入”评级，目标价由97.75港元微升至99.78港元。
HK 复宏汉霖
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03-25 10:35
国台办回应美国情报界相关评估报告：解决台湾问题是中国人自己的事
格隆汇3月25日｜3月25日，国务院台办举行例行新闻发布会。针对近日美国情报界报告评估中国现阶段没有计划在2027年“武力攻台”的提问，发言人朱凤莲答问指出，台湾是中国的台湾，解决台湾问题是中国人自己的事，不容任何外人干涉。美方应该恪守一个中国原则和中美三个联合公报，在台湾问题上谨言慎行。“和平统一、一国两制”是我们解决台湾问题的基本方针。解决台湾问题、完成祖国统一，是中华民族伟大复兴的必然要求。我们愿意为和平统一创造广阔空间，以最大的诚意、尽最大努力争取和平统一的前景，但绝不允许国家主权和领土完整遭到破坏，绝不承诺放弃使用武力，保留采取一切必要措施的选项。
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03-25 10:34
中东停火方案提振市场！中证1000ETF华夏(159845)跃升2%，费率最低的自由现金流ETF华夏(159201)近20日“吸金”37亿
格隆汇3月25日｜今日A股全线反弹，沪指收复3900点，中证1000ETF华夏(159845)上涨2%，自由现金流ETF华夏(159201)涨0.77%，盘中获资金净申购2.92亿份。
消息面上：
①中东停火方案提振风险偏好，美国政府考虑推动为期一个月的停火，这一重大进展显著缓解了市场对地缘冲突外溢的担忧，风险偏好快速回升，对中小盘成长风格形成直接利好。
②近期市场调整中，资金呈现明显的“高低切换”和逆向布局特征：自由现金流ETF持续“吸金”近20日累计获净申购高达37.66亿元。宽基ETF成抄底主力：在3月16日至3月24日期间，尽管行业主题ETF整体净流出334亿元，但宽基指数ETF逆势净流入257亿元，成为资金“抄底”的核心方向。
机构看好底部配置价值，兴业证券分析指出，A股阶段性底部信号已经出现。截至3月23日，全市场30日均线上个股占比已降至9.9%，每当这一指标降至10%以下，均是阶段性底部的关键信号。
相关产品：
小盘成长核心标的，进攻性强：中证1000ETF华夏(159845)，最新规模446亿，风格与大盘宽基互补，行业分散且贴合新兴产业趋势。
费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF华夏(159201)，跟踪国证自由现金流指数。成份覆盖覆盖能源、消费、公用事业、制造、金融等，兼具防御属性与成长性，最新规模为171.35亿元，居同标的第一，权重股包含中国海油、中远海控，中国铝业、陕西煤业。产品综合费率0.2%，属全市场最低费率一档。
SZ 中证1000ETF华夏 SZ 自由现金流ETF华夏
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03-25 10:33
大行评级丨高盛：上调同程旅行目标价至29港元，维持“买入”评级
格隆汇3月25日｜高盛发表报告指，同程旅行去年第四季业绩符合预期，撇除相关项目后经调整净利润按年增长18%至7.8亿元，符合该行及市场预期，净利润率按年扩张0.5个百分点。集团管理层对2026财年的业务前景保持乐观，在体验式旅游的日益普及以及政府的扶持政策(例如春秋假期)支持下，预计休闲旅游需求将维持强劲成长势头。
该行微调对集团今明两年经调整每股盈利预测，上调幅度为1%至4%，并引入2028年预测；并将目标价由28.8港元上调至29港元，维持“买入”评级。该行认为，虽然市场关注反垄断调查及AI威胁，但最新业绩及管理层评论显示影响有限，集团预期今年首季及全年核心OTA业务收入将实现中十位数增长。
HK 同程旅行
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03-25 10:33
日本警方称将对中使馆实施24小时警戒 陆上自卫队：会作出严肃处理
格隆汇3月25日｜据日媒25日凌晨消息，日本警方自24日晚陆续披露了强闯中国驻日本大使馆者的身份信息等更多案情细节，<u>强闯者隶属于日本陆上自卫队</u>。日本陆上自卫队回应表示，将全面配合警方调查。据悉，该强闯者名为村田晃大，现年23岁，三等陆尉，隶属于陆上自卫队位于宫崎县的驻地。日媒引述日本警方的说法称，当地时间24日9时左右，此人携刀具闯入中国驻日使馆院内，并发出恐吓言论。使馆相关人员将其控制后，警方以涉嫌非法侵入建筑物将其逮捕。
事件发生后，日本警方说“对此事深表遗憾”，并表示将对中国驻日使馆实施24小时警戒。日本陆上自卫队表示，将全面配合警方调查，并在查明事实基础上作出严肃处理。据中国驻日本大使馆消息，24日上午，一名自称“日本自卫队人员”的不法之徒翻墙强行闯入中国驻日使馆，威胁杀害中国外交人员。中国驻日使馆提出严正交涉并表示强烈抗议，要求日方作出负责任的交代。
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百度高管称机器人进家是10年后的事
格隆汇3月25日｜据界面，博鳌亚洲论坛2026年年会于3月24日至27日在海南博鳌举行。在“人形机器人的进阶与飞跃”分论坛，关于人形机器人走入生活，百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖表示，具身智能进家庭，应该是最后一步，是对它能力上限的要求。工业场景等反倒是标准化程度较高的，家庭场景挑战更大。
沈抖认为，十年时间能不能做到也不一定，但成本一定会大幅降低，一定可以达到家庭可消费水平，成本不是最关键的问题，需要注意的是标准、安全、产品的性能。他表示，这是10年后的事情，还有时间去完善。
US 百度 HK 百度集团-SW
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03-25 10:30
大行评级丨大和：上调康师傅目标价至14港元，重申“跑赢大市”评级
格隆汇3月25日｜大和发表研报指，康师傅去年核心净利润增长14%，主要受惠于成本利好带动毛利率扩张1.7个百分点。虽然中东局势令PET成本上升，但管理层表示公司仍有充足库存可维持至今年次季末。基于今年首两个月开局稳健，管理层指引2026年收入按年增长低至中单位数，上半年盈利增长能见度高。管理层重申目标2028年净利润达62亿元，意味2025至2028年年复合增长率达11%。此外，新管理层上任后目标以更精准的推广、数码工具及新产品重夺市场份额。该行重申对其“跑赢大市”评级，目标价由13港元上调至14港元。
HK 康师傅控股
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03-25 10:27
创始人去世4年后赤峰黄金易主！80后遗孀超百亿交易后将彻底离场
格隆汇3月25日｜据澎湃，交易总对价约182.58亿元，A股黄金矿业迎来近年来最大规模的并购案之一。内蒙古矿业大佬、赤峰黄金创始人赵美光因病逝世4年之后，其80后遗孀李金阳结束了“只控股、不经营”的局面，最终选择彻底离场。赤峰黄金最新发布重磅公告，公司实际控制人将发生重大变更。一旦交易完成，这家内蒙古民营矿企将成为体量庞大“紫金系”中的一员，实控人则变更为福建省上杭县财政局。
根据公告披露的交易方案，本次控制权变更采取“协议转让+定向增发”的组合方式进行。李金阳及其一致行动人浙江瀚丰创业投资合伙企业（有限合伙）拟将其持有的全部2.42亿股无限售流通股（占公司当前总股本的12.73%）以每股41.36元的价格转让给紫金黄金，股份转让总价款高达100.06亿元。
SH 赤峰黄金 HK 赤峰黄金
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